Ще се превърне ли ралито на фондовия пазар в разпродажба? Този измерител на пазара на облигации може да отклони инвеститорите

Петгодишният процент на рентабилност е помогнал да се предскаже посоката на акциите през цялата година и може много добре да предложи улики за това накъде акциите могат да се насочат след това, каза екипът.

Петгодишният процент на рентабилност представлява разликата в доходността между петгодишните номинални държавни облигации
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
и петгодишните ценни книжа на Министерството на финансите, защитени от инфлация
9128286N55,
-0.174%.
Доходността на облигациите нараства с падането на цените.

Според Федералната резервна банка на Сейнт Луис, този спред представлява премията, изисквана от притежателите на ценни книжа, защитени от инфлация, което го прави ефективен заместител на очакванията на пазара за средния темп на инфлация през следващите пет години.

След като се повиши рязко през първата половина на годината, тъй като инфлационните очаквания скочиха и американските акции се сринаха, петгодишният процент на рентабилност рязко се върна в края на юни и началото на юли, като в крайна сметка достигна най-ниското си ниво за 2022 г. на 6 юли, когато проби под 2.5%, според данните на Фед в Сейнт Луис.

Този неотдавнашен спад, който съвпадна с падащите цени на суровините и доходността на държавните облигации, изглежда е предшествал последното покачване на акциите. През юли S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
и Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
всеки циментира най-добрия си месец от около две години, като Nasdaq скочи с повече от 12%.

Дейвид Зервос, главен пазарен стратег в Jefferies, каза, че очаква ръстът на акциите да продължи през следващите дни и седмици, но че ще следи внимателно петгодишния процент на рентабилност и икономическите данни, в неделна бележка до клиентите .

„…[Ние] очакваме [председателят на Фед] Джей [Пауъл] много внимателно да наблюдава как инфлационните очаквания реагират на тази съществена промяна в цялостната позиция на политиката/насоките. Така че, ако инфлационните прекъсвания или данните от проучванията на инфлационните очаквания започнат да скачат, бързо ще видим промяна в тона на Джей“, отбеляза Зервос.

Измерване на пивот на Фед

Неотдавнашното отдръпване на инфлационните очаквания накара фючърсните търговци на фондовете на Фед да очакват, че основният лихвен процент ще достигне връх от 3.50% по-късно тази година, последван от намаления на лихвените проценти още следващата пролет, според инструментът FedWatch на CME.

В отговор икономисти от Deutsche Bank и анализатори в Goldman Sachs се съмняват дали инвеститорите са станали твърде оптимистични относно потенциалните намаления на лихвите през следващата година. Досега обаче американските акции изглежда пренебрегват тези опасения.

Гледайки напред, инвеститорите вероятно ще трябва да видят значителна промяна в инфлационните очаквания или сериозно влошаване на силата на пазара на труда и основната икономика, за да предизвикат нов кръг от резки продажби на акции, пише екипът на Jefferies.

Поради това петгодишният процент на рентабилност ще бъде „ключовият показател, който трябва да се наблюдава, за да се потвърди пивотът“ както за Фед, така и за акциите, каза Зервос.

Фед все още иска 2% инфлация

Председателят на Фед Пауъл многократно е подчертавал важността на инфлационните очаквания в брифингите за пресата след срещата. В сряда той повтори, че Фед има за цел „да върне инфлацията до нашата цел от 2 процента и да запази дългосрочните инфлационни очаквания добре фиксирани“.

Инфлацията в САЩ остана на ниво 40-годишен връх до края на юниe, според последното четене от индекса на цените за лично потребление, който беше публикуван дни след повишението на лихвения процент от Фед миналата седмица. Ден по-късно данните за брутния вътрешен продукт за второто тримесечие потвърдиха, че американската икономика отново се е свила през второто тримесечие, предизвиквайки повече дебат дали американската икономика вече е изпаднала в рецесия.

Прочети: Сега САЩ в рецесия ли са? Все още не – и ето защо

Базираните на пазара индикатори бяха особено полезни във време, когато Федералният резерв почти се отказа от бъдещи насоки, оставяйки инвеститорите да анализират противоречиви съобщения от Пауъл и други вътрешни лица от Фед.

Много стратези на акциите приветстваха перспективата за обръщане на Фед или оттегляне от агресивното повишаване на лихвите по-късно тази година. Но президентът на Федералния резерв на Минеаполис Нийл Кашкари през последните дни каза Ню Йорк Таймс намлява CBS News че Фед остава „далече“ от оттегляне на борбата си с инфлацията.

В понеделник, Bloomberg News публикува редакционна статия, написана от бившия президент на Федералния резерв на Ню Йорк Бил Дъдли, който заклейми „пожеланията“ на инвеститорите за центриране на Фед като „неоснователни и контрапродуктивни“.

От чисто техническа гледна точка някои пазарни техници очакват акциите да бъдат готови за по-голям ръст, след като проследиха почти половината от загубите си от началото на годината.

За S&P 500 следващото ключово ниво на съпротива ще бъде 4,178, според Джон Косар, главен пазарен техник в Asbury Research. Ако американският бенчмарк се търгува над това ниво за поне няколко сесии, следващото ключово ниво на съпротива ще бъде между 4,279 и 4,346. Следващото ключово ниво на „подкрепа“ за S&P 500, ако се оттегли, ще бъде между 3,922 и 3,946.

Прочети: Американските акции се борят за посока след най-добрия месец за S&P 500, Dow от ноември 2020 г

Американските акции загубиха хватка от скромните печалби в понеделник следобед. Бенчмаркът падна с 0.4% до около 4,105 0.5, докато Nasdaq Composite падна с 12,316% близо до 0.4 32,698 в следобедната търговия. Dow Jones Industrial Average падна с XNUMX% близо до XNUMX XNUMX.