Ще бъде ли това още едно „загубено десетилетие“ за фондовия пазар?

Размер на текста

След четири десетилетия на невероятно представяне, фондовият пазар може да е в началото на загубено десетилетие.

Да, S&P 500 падна с 2.5% в петък и се понижи с 23% през 2022 г. Но е невъзможно да се преувеличи колко добра е била възвръщаемостта на фондовия пазар за инвеститорите през последните 40 години — и дори за по-дълго. От

S&P 500
от ниско ниво от 102.20 през 1982 г. до своя връх от 4818.62 през януари 2022 г., индексът възвръща 12.9% годишно, включително реинвестирани дивиденти. Това е малко отгоре средно 11.8% от 1928 г.

Но фондовият пазар преминава през „изгубени десетилетия“, периоди, в които е трудно да се постигне възвращаемост. Последният се случи от пика на dot-com през 2000 г. до 2013 г., когато фондовият пазар най-накрая избухна по смислен начин. Преди това фондовият пазар остана затънал в диапазон от повече от десетилетие от 1968 г. до 1982 г., когато S&P 500 възвърна едва 4% на годишна база, включително реинвестирани дивиденти.

Има причина да мислим, че подобен период на странична търговия може да възникне от днешния хаос на пазара. Албърт Едуардс от Société Générale е бил пеейки същата мелодия за дълго време около края на това, което той нарича „Ледена епоха“, период на „светска стагнация“, който остави ниски доходности и повиши цените на активите. Но сега изглежда, че може да е прав. Вместо да печатат пари и да намаляват лихвите, за да стимулират икономиката, централните банки сега ще трябва да се справят с правителствата, които изглеждат по-склонни да харчат от всякога, което води до „по-висок растеж, по-висока инфлация и по-високи лихвени проценти в цялата крива“, пише той. „Партито за инвеститорите приключи. Голямото топене не само ще разтопи „Леда“ в „Ледена епоха“, но и възвръщаемостта на инвеститорите също ще се стопи.“

Ако Едуардс е прав, това ще бъде шок за инвеститорите, които са свикнали акциите да се покачват през повечето време, и за Фед, който винаги е бил зад гърба на пазара. Освен това ще изисква повече от проста стратегия за купуване на S&P-500 и задържане. Стратегът на Stiefel Бари Банистър твърди, че инвеститорите ще трябва да бъде по-тактичен, купуване, когато пазарът е слаб, и продажба, когато е силен. Дивидентите също ще бъдат много по-важни. Това е една от причините S&P 500 да загуби 5.7% от своя връх от 1968 г. до дъното си от 1982 г. и инвеститорите все пак да излязат с положителна възвръщаемост, поне преди да се коригират спрямо инфлацията.

Инвеститорите са разглезени за известно време. Сега ще трябва да работим за нашите пари.

Пишете на Бен Левисон на [имейл защитен]