С криптовалутите, както и с интернет и колите, колапсът е животът на сектора

На 6 юни 2021 г. публикувах колона, озаглавена „Ще разберем, че крипто е реално, когато монетите му започнат да се сриват.Повече отколкото повечето искат да признаят или осъзнаят, провалът е растеж. „Пазар“ за крипто пари, дефиниран от различните „валути“, които се покачват, покачват и покачват, е по-малко бременен с информация. Реално е, но спекулациите нагоре са сигнал за много неизвестни. Пазар, дефиниран от колапс, сигнализира за причина и реализация, влизащи в цените. Информацията е прогрес.

Както посочвам в началото и в края на новата си книга, Паричното объркване, това, което беше вярно през юни 2021 г., е вярно и днес. Carnage е животът на крипто индустрията. Това е сигнал за дългосрочна устойчивост, тъй като инвеститорите започват сериозно да оставят лошите на паша в полза на добрите. Историята подкрепя тази истина, в който момент е полезно да се отклоним или да се преместим настрани.

По-специално, полезно е да се обърне внимание на това, което вълнува толкова много хора: колапсът на бившата крипто концепция за сини чипове на Сам Банкман-Фрид, FTX. Има мнение, че последното е сигнал за нещо нередно и по-лошо, изкуствено в цялата концепция за частни пари. Спадът на FTX породи безкраен скептицизъм.

Вземете Wall Street Journal's Джоузеф Стърнберг. Изпълнен с увереност относно силата на централните банки, но може би с малко светлина върху историческата перспектива, Стърнбърг пише, че „лесните пари подхранват спекулативните мании така сигурно, както нощта следва деня“. Само по себе си това предположение се проваля впечатляващо. Ако е вярно, тогава със сигурност би било вярно, че икономиката на Япония щеше да бъде лицето на безкрайни спекулации, започнали преди повече от 30 години, когато Японската централна банка отиде на „нула“. В действителност Nikkei все още е доста под достигнатите върхове 1989.

Оттам Стърнбърг се придържа към популярното схващане за търсене на доходност, тъй като „индивидуалните спестители, отчаяно търсещи възвръщаемост, наливат милиарди долари в „инвестиции“ в криптовалута.“ Вижте по-горе, за да разберете безсмислието на подобно убеждение, а след това си представете инвеститори на дребно, които се обаждат на своите брокери с „Не мога да получа достатъчно доходност сега, така че, моля, купете биткойнBTC за мен” е. Не е сериозно, нито е сериозно да вярваме, че купувачите на дребно могат да движат пазарите по този начин. Ако притежават такава власт, тогава е логично, че хедж фондовете, работещи съвместно един с друг, биха могли завинаги да движат пазарите във всяка желана посока... Само дето не биха могли.

След което просто няма доказателства, че централните банки са в състояние да стимулират растящите пазари. Ако можеха, пазарите и основната икономика щяха да бъдат толкова унищожени, че да не могат да се обсъждат. Ако някой се съмнява в предишната истина, просто потърсете най-ценните компании през 2000 г., за да видите колко ужасна би била икономиката на САЩ в момента, ако централните банкери можеха изкуствено да подкрепят цените по начина, по който Стърнбърг отново си представя.

Стърнбърг вярва, че „Най-голямото финансово фиаско досега в този бизнес цикъл не би могло да се случи без Фед“, което означава, че Стърнбърг разбира случилото се през последните години точно назад. По-реалистично погледнато, щастливата истина е, че капиталовите пазари рутинно пренасочват потока на капитала, който говори защо криптовалутите се превърнаха в нещо. Казано направо, инвеститорите никога не биха открили криптовалути, ако нулевите лихвени проценти на Фед бяха тласнали „индивидуалните инвеститори, които отчаяно искат да намерят възвръщаемост“ към по-високодоходни активи, просто защото не би трябвало.

Всичко това ни връща към Bankman-Fried. Въпреки че предположението тук е, че коментарът, който има за цел да го очерни днес, ще остарее, както и този, който го е лъжел не много отдавна, и въпреки че тази колона никога няма да оправдае лъжа, измама или кражба, ако приемем, че някое от трите се разкрие, цялата сага с FTX в крайна сметка ще се разглежда от трезвите умове като прогрес. Джордж Гилдър отдавна нарича това, което мързеливите и опростени в мисълта наричат ​​„балони“, като „спазми на растежа“. Точно. Ние напредваме чрез производството на информация.

Поглеждайки назад във времето, в началото на 20-ти век хиляди производители на автомобили или бъдещи производители на автомобили бяха съчетани с капитал. Почти всяка една създадена компания се провали. Бързо напред в края на 20-ти век, нещо подобно се случи с интернет. Човек предполага, че Стърнбърг ще открие пръстовите отпечатъци на „Фед“ върху двата спазма на растежа, но по-щастливата реалност е, че обилните инвестиции в променящите света технологии на автомобилите и интернет разнообразието изцяло промениха начина, по който живеем и живеем. Казано по друг начин, това, което Стърнбърг твърди, че е създание на Фед, всъщност е повтаряща се история, тъй като инвеститори с действителна кожа в играта търсят бъдещето.

As Паричното объркване твърди, нещо подобно се случва и сега. Просто не давайте кредит на Фед за този прилив на инвестиции. Простата истина е, че ако Фед имаше контрол върху кредита и цената му, както си представя класата на експертите, нямаше да има достатъчно кредит за безстрашно инвестиране от този вид като начало.