С Pfizer твърдо на територията на стойността, ето какво липсва на инвеститорите

Инвеститорите се сблъскаха с главоблъсканица при оценяването на компании, които се облагодетелстваха от пандемията Covid-19.

на Pfizer (PFE) партньорство с BioNTech (BNTX) в създаването на ваксина, плюс неговия антивирусен препарат, Paxlovid, значително увеличи печалбите и баланса през последните две години. Пазарът вече с право отстъпи намаляващите продажби, свързани с Covid, което е вградено в 7x съотношението цена/печалба на PFE.

Но с акциите на Pfizer, които вече са намалели с около 15% през 2023 г., дали пазарът е прекомерно отстъпил PFE и подценил ли е нейния процес и остатъчната полза от Covid?

Внимателният поглед към финансите на Pfizer може да предложи яснота. През 2022 г. колосалните 40% от приходите на Pfizer са свързани с Covid — 40 милиарда долара от общите приходи от 100 милиарда долара.

Забележително е, че в края на 2019 г. Pfizer имаше нетен дълг от 44 милиарда долара. През последните две години на зашеметяваща рентабилност, балансът на Pfizer вече е неутрален в брой.

Две години парични потоци, свързани с Covid, изтриха целия му нетен дълг — еквивалентът на $8/акция — което оставя текущата стойност на предприятието (EV) от $245 милиарда, малко под неговата EV от $260 милиарда в края на 2019 г. Въпреки че Pfizer може да похарчи този задържан капитал за биотехнологични придобивания, подобряването на баланса и гъвкавостта изглеждат недооценени от инвеститорите.

Несъмнено Pfizer ще види бърз спад в бизнеса си с Covid. Номерът обаче ще бъде да разберете кога спадът е напълно дисконтиран в акциите.

UBS понижи рейтинга на PFE миналата седмица, не защото очаква акциите да се търгуват много по-ниско, а поради липсата на катализатор за покачване. Уолстрийт не харесва, когато числата трябва да намаляват, какъвто е случаят с ваксината срещу Covid на Pfizer и продажбите на антивирусни лекарства.

Мнението на UBS: „Въпреки вероятно по-положителната перспектива за растеж в сравнение с предишния ни модел, сега виждаме PFE в период на известен спад на приходите/EPS, с риск за прогнозите, изкривени в посока надолу, спрямо когато надстроихме PFE през 2021 г., когато PFE беше преминаване към период на гарантиран висок растеж, с потенциал за повишаване на прогнозите.“

Pfizer беше домакин на ден за анализатори през декември, за да подчертае стабилната си гама от лекарства, главно в пет категории: ваксини, мигрена, възпаление и имунология, онкология и затлъстяване. Тази година Pfizer очаква да увеличи приходите си след Covid със 7-9%.

Bank of America вярва, че „импулсът на стартиране през следващите 18 месеца има потенциал да привлече отново инвеститорите, тъй като акциите на Pfizer се представят по-слабо от аналогичните компании от началото на годината“. Фирмата е положителна за напредъка на своята ваксина срещу RSV и потенциала на нейното перорално лекарство за лечение на затлъстяване GLP-1 в ранна фаза на развитие да се конкурира с Eli Lilly (LLY) и Novo Nordisk (НВО).

Когато Pfizer отчете печалби за четвъртото тримесечие тази седмица, те вероятно ще са спечелили $6.50 на акция за 2022 г. Консенсусните прогнози на анализаторите за печалбите очакват значително намаление до около $4.30 през 2023 г. и $4.10 през 2024 г. Уолстрийт вероятно няма да оцени много по-високо PFE от 10-11x печалба на акция, докато има по-ясен път на растеж.

PFE е твърдо в територията на стойността и по някои показатели се върна към оценката си отпреди пандемията. Инвеститорите могат удобно да купуват акциите от високи $30s до ниски $40s и да съберат здравословен дивидент от $1.64, което в момента носи доходност от 3.75%, като акциите в момента се търгуват около $43.80.

Тъй като акциите могат да бъдат обвързани с обхват през 2023 г., писането на покрити обаждания ще увеличи възвръщаемостта. Неговият силен баланс и обилен паричен поток могат да доведат до удобно за акционерите обратно изкупуване на 10% от акциите в обращение.

Когато Pfizer отчете печалби във вторник, всяка допълнителна слабост вероятно ще се окаже възможност за иницииране или добавяне към позиция.