В края на 2021 г., след три последователни години на двуцифрена възвръщаемост от S&P 500, много стратези на Уолстрийт бяха сигурни фондовият пазар ще продължи да расте през 2022 г. Но Майк Уилсън, главен инвестиционен директор на Morgan Stanley и главен стратег за акциите на САЩ, не беше толкова оптимистично настроен. Уилсън твърди, че комбинация от „огън и лед”—или повишаващите се лихвени проценти и затихващият икономически растеж—ще навредят на цените на акциите и ще доведат до година на предизвикателства за инвеститорите.
Всеки път, когато фондовият пазар се покачваше през годината, Уилсън предупреждаваше, че не е нищо друго освен капан. И се оказа прав. S&P 500 в крайна сметка потъна с приблизително 20% през 2022 г., завършвайки годината на 3,839 – далеч от високите 4,800 на Уолстрийт средна прогноза.
Сега, след като последните икономически данни в САЩ увеличават надеждите за „меко кацане“ – при което инфлацията е укротена, без да предизвиква рецесия – стратегът казва, че инвеститорите повтарят същите стари грешки. S&P 500 скочи с повече от 5% до момента на фона на отслабващата инфлация и страховете от рецесията, но Уилсън вярва, че корпоративните печалби все още ще понесат удар, което прави покачването просто още един мече пазарен рали.
„Последните етапи на мечия пазар винаги са най-трудните и ние сме били нащрек за подобни фалшификати“, пише той в неделна изследователска бележка. „Достатъчно е да се каже, че не сме склонни към това скорошно рали, защото нашата работа и процес са толкова убедително мечи по отношение на приходите.“
Консенсусната оценка на Уолстрийт за печалбата за S&P 500 през 2023 г. е $228 на акция, но дори и без рецесия, Morgan Stanley очаква печалба на акция от едва $195 тази година. Уилсън каза в неделя, че „доказателствата се увеличават“, че разходите на корпорациите растат по-бързо от техните продажби, което в крайна сметка ще подкопае маржовете на печалбата. Поради това, каза той, той дори „все повече гледа“ на „мечешкия случай“ от 180 долара на акция в печалбата за S&P 500 тази година.
„Нашата работа показва по-нататъшна ерозия на печалбите, като разликата между нашия модел и бъдещите прогнози е толкова голяма, колкото някога е била“, пише той. „Последните два пъти, когато нашият модел беше толкова под консенсуса, S&P 500 падна с 34% и 49%.“
Уилсън, който спечели отличия №1 за борсов стратег през последните Институционален инвеститор проучване, не е сам в опасенията си, че печалбите могат да разочароват инвеститорите през първата половина на годината. Марк Хефеле, главен инвестиционен директор в UBS Global Wealth Management, каза в бележка от понеделник, че според него има неблагоприятен компромис между риск и възнаграждение в широки индекси като S&P 500 в момента.
„Не виждаме много възможности за покачване на пазарите в близко бъдеще, особено като се има предвид нашата перспектива за продължаващ натиск върху растежа на корпоративните печалби“, пише той, повтаряйки опасенията на Уилсън относно печалбите.
Уилсън каза S&P 500 може да падне с приблизително 25% до 3,000 през първата половина на тази година, тъй като маржовете на корпоративните печалби се влошават, принуждавайки някои ръководители да преосмислят прекалено оптимистичните си перспективи. Но след това стратегът твърди, че ще започне нов бичи пазар, създавайки „страхотна възможност за закупуване” за инвеститорите, тъй като индексът на сините чипове отскача до 3,900 до края на годината.
Уилсън каза още, че приветства неотдавнашния скок на акциите, твърдейки, че това е „необходимо условие“ на последните издишвания на мечия пазар. През последните 50 години ралитата на фондовия пазар са често срещана характеристика на мечите пазари 6.5 пъти средно.
Уилсън каза, че последното рали е пример за „фалшиви сигнали и подвеждащи отражения в тази огледална зала на мечи пазар“ и препоръча на инвеститорите да бъдат търпеливи, защото на хоризонта се задават по-добри възможности за закупуване на акции.
Тази история първоначално беше представена на Fortune.com
Още от Fortune:
Олимпийската легенда Юсейн Болт загуби 12 милиона долара спестявания заради измама. В сметката му остават само 12,000 XNUMX долара
Истинският грях на Меган Маркъл, който британската общественост не може да прости, а американците не могат да разберат
"Просто не работи." Най-добрият ресторант в света се затваря, тъй като собственикът му нарича модерния модел на изискано хранене „неустойчив“
Боб Айгър просто стъпи и каза на служителите на Дисни да се върнат в офиса
Източник: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-202716405.html