Написах тук миналата седмица, че криптовалутата има проблем със заразата, с множество фирми, заловени с баланси със свръхзадлъжнялост и слабо управление на риска.
BlockFi току-що беше взел револвиращ кредит от $250 милиона с FTX, което за тези, които не владеят добре корпоративния език, по същество е фантастичен термин за „спасяване“.
Сега FTX е готова да купи изпадналата в затруднение фирма за доста неблагоприятната сума от 25 милиона долара.
Слух или потвърждение?
Криптовалутата понякога може да бъде като гимназиално кафене, в което слуховете се носят с безмилостна скорост, така че нека се опитаме да разровим шума и да определим какво точно се случва тук. Първо, мисълта беше, че FTX просто придобива опция върху собствения капитал на BlockFi, след това се появи новината, че това е директна (и значителна) част от собствения капитал, преди сега изглежда, че списъкът с условия е на път да бъде завършен за цялата енчилада.
Преобладаващата цифра е 25 милиона долара, въпреки че някои източници сочат цифра от 50 милиона долара. Това, което не подлежи на съмнение обаче, е, че изкупуването – независимо дали е 25 милиона долара или 50 милиона долара – е стотинки за долар. Последната оценка на BlockFi беше
През март 2021 г. BlockFi приключи кръга си на финансиране от серия D при оценка от 3 милиарда долара. Три месеца по-късно през юни 2021 г. се съобщава, че са набирали средства на стойност 5 милиарда долара. Тогава Bloomberg съобщи преди три седмици, че фирмата се стреми да набере средства на стойност 1 милиард долара. И сега, докато календарът прелиства от юни към юли, се зарових в историята за закупуването на фирмата от FTX за нищожните 25 милиона долара.
Да цитирам моя съквартирант, когато взривих бутилка кетчуп миналия месец, какво по дяволите?
За да покажа това визуално, начертах тези оценки на BlockFi спрямо цената на биткойн. Няма да лъжа, графиката е отвратителна.
Така че защо падането?
Всичко е очевидно отзад, но агресивният характер на бизнеси като BlockFi беше рецепта за катастрофа. Въпреки че се рекламират като „крипто кредитори“, които плащат доходност от депозитите на клиентите, в действителност тези фирми са действали като силно агресивни хедж фондове. Клиентите се довериха на тези фирми да инвестират парите си, но те просто не го осъзнаха, което говори нещо за състоянието на истерията на бичия крипто пазар, когато парите се изливаха от всички ъгли.
Но пазарите смиряват всички и точно това се случи тук. BlockFi бяха твърде агресивни и показаха пълна липса на управление на риска. Въпреки че не е толкова фатален, колкото другите крипто кредитори Celsius и CoinFlex, и двамата бяха принудени да преустановят тегленията, за да облекчат своите ликвидни кризи, както и Three Arrows Capital, който е изправен пред ликвидация, BlockFi е много в последния шанс.
Скритият характер и липсата на регулиране означават, че не можем да сме сигурни какво е имало в баланса на BlockFi, но по всяка вероятност той е бил пълен до ръба с силно корелирани крипто инструменти. Когато тези активи започнаха да падат в унисон – което исторически винаги се е случвало при крипто сривове – капиталовата позиция на BlockFi беше унищожена.
Това, което превърна тази ужасна ситуация в пълна криза, беше фактът, че клиентите изостриха напрежението върху BlockFi, като избягаха наведнъж, изтеглиха средства и тестваха ликвидността на резервите на BlockFi.
Докладите също така твърдят, че до 80% от работната сила на BlockFi може да бъде освободена, тъй като фирмата се бори да намали разходите. Сам Банкман-Фрайд и FTX, които се позиционираха като нещо като МВФ на крипто света – кредитор от последна инстанция – сега гледат надолу към поглъщането за 25 милиона долара, за да се опитат да съживят фирмата.
Въпреки че 25 милиона долара е цифрата, която прави заглавия, лесно може да има купища дългове и мътни задължения, което означава, че реалната цифра е много по-висока. Но отново, регулирането и прозрачността просто не са тук, така че това е само предположение.
Главният изпълнителен директор на BlockFi Зак Принс наистина оспори оценката от 25 милиона долара, която се разпространява като „слухове“. На друго място, след като бяха изтекли подробности от обаждане на инвеститор, предполагащи, че FTX може да конвертира заемите си към BlockFi в собствен капитал без ограничения, представител на BlockFi твърди, че тази клауза е „силно спекулативна“.
Лично единственото нещо, което намирам за спекулативно тук, е дали BlockFi оцелява в тази бъркотия. Какви клиенти ще се доверят на това банка хедж фонд с техните спестявания отново?
Това мнение X да купи BlockFi: но защо толкова евтино от 25 милиона долара? се появи първо на Инвез.
Източник: https://invezz.com/news/2022/07/01/x-to-buy-blockfi-but-why-so-cheap-at-25-million/