Да, GM трябва да направи повече, за да предизвика Tesla. Но акциите са покупка.

Компанията защитава умишленото си темпо на внедряване на EV, посочвайки продължителното си разработване на подходяща платформа за превозно средство за своята иновативна акумулаторна система Ultium. „Отделихме време да го направим както трябва“, казва Пол Джейкъбсън, главен финансов директор на GM Барън. „Ultium ни позволява да имаме инфраструктура, която да поддържа множество сегменти на превозни средства с една и съща платформа на акумулатора. Това ни позволява да мащабираме с ефективност, която никой друг не може да възпроизведе."

Джейкъбсън наскоро купи акции на GM за 1.4 милиона долара на открития пазар за около 39 долара. „Покупката говори сама за себе си. Мисля, че GM е подценен и е страхотна инвестиция“, казва той.

До 2030 г. General Motors има за цел да удвои годишните си приходи до около 300 милиарда долара, като 40% до 50% от автомобилните си приходи идват от електромобили и 50 милиарда долара от продажби от роботи-таксита и други начинания в рамките на автономното си подразделение за автомобили Cruise.

Нищо дори близо до това не е включено в депресивните акции на производителя на автомобили (тикер: GM), които се понижиха с около 33% тази година и не е много над цената на първоначалното публично предлагане след банкрута от 33 долара през 2010 г. GM търгува за шест пъти прогнозирана печалба от около $7 на акция през 2022 и 2023 г., една от

S&P 500
най-ниските съотношения цена/печалба на индекса. Неговата пазарна капитализация от 60 милиарда долара се сравнява с 1 трилион долара за

Tesla

(TSLA).

„Акциите са много атрактивни. GM не получава признание за голяма част от нищо“, казва Джо Питман, анализатор в Harris Associates, топ 10 притежател на GM чрез своите фондове Oakmark. „Основният му автомобилен бизнес се представя добре в динамична и сложна среда и е добре позициониран в електрическите превозни средства и технологиите за автономни превозни средства, които ще се развият с течение на времето.

Защо тогава GM търгува толкова евтино? От една страна, инвеститорите се притесняват от стабилните условия автомобилния пазар ще се охлади по-късно тази година, тъй като Федералният резерв повишава лихвените проценти. GM също е изправена пред по-високи разходи - 5 милиарда долара - свързани със стоки и проблеми с доставките. Достъпността също е проблем, тъй като средната продажна цена на автомобил на GM сега е 50,000 25 долара, което е с XNUMX% повече през последните две години. И GM не плаща дивидент и не изкупува обратно акции.

Но най-големият проблем е ясен: Уолстрийт все повече оценява производителите на автомобили за това колко добре предизвикват Tesla и се придвижват към бъдеще, в което електромобилите ще доминират в продажбите.

В този смисъл GM говори много, докато Tesla, със своите Model 3 и Model Y, и

Ford Motor

(F), със своите Mustang Mach-E и F-150 Lightning, направиха много добри резултати. Но това е на път да се промени.

Започнаха продажбите на електрическия пикап GMC Hummer. (GM има комбинирани 65,000 19 резервации за него и придружаващо спортно превозно средство.) На 140,000 май Cadillac започва да приема поръчки за своя SUV Lyriq, за доставки, започващи това лято. Наскоро Chevrolet рестартира монтажните линии за своя хечбек Bolt и нов SUV Bolt; производството беше спряно от ноември заради изтегляне на батерията. Chevy също има XNUMX XNUMX резервации за своя електрически пикап Silverado, въпреки че доставките няма да започнат до следващата година, когато EV на GM наистина се увеличава с представянето на електрически версии на кросоувъра Chevy Equinox, SUV Chevy Blazer и SUV Hummer. И BrightDrop, под радара електрически търговски микробуси на GM, отвори първото си представителство през декември, близо до Лос Анджелис, с клиенти, включително

Walmart

намлява

FedEx
.

Всички модели с изключение на Bolt, които използват по-стар тип батерия, разполагат с модулна платформа за превозни средства Ultium, която позволява батериите и задвижващите компоненти да бъдат конфигурирани по различни начини, с цел осигуряване на най-голям обхват, мощност и надеждност за конкретно приложение . В съответствие с това GM изгражда четири US акумулаторни растения, с първото откриване това лято.

Финансирането на всички тези проекти ще бъде скъпо. От годишните капиталови разходи на компанията от 9 до 10 милиарда долара 80% са предназначени за електромобили и автономни превозни средства. Но GM трябва да може да се справи с раздела. Въпреки недостига на чипове и други проблеми с доставките, Първото тримесечие на General Motors беше един от най-добрите досега, с печалба от $2.09 на акция. Това надхвърли консенсусната оценка с около 40 цента, а компанията увеличи прогнозата си за печалба за 2022 г. с 25 цента, до $6.50-$7.50 за акция.

Но тези приходи са почти изцяло от джипове и пикапи с двигатели с вътрешно горене. Докато осигурява финансиране за прехода на GM на EV, бизнесът с ICE не получава голяма стойност от инвеститорите.

Балансът на GM е в отлично състояние, със 17.7 милиарда долара в брой, с изключение на финансовото му звено, и около 1 милиард щатски долара нетни пари (пари минус дълг) към 31 март. Компанията обаче има около 10 милиарда долара нефинансирана пенсия и задължения за здравеопазване.

Делът на GM в Cruise (на стойност около 15 милиарда долара, според анализатори от Wall Street), финансовото му звено и интересът му в китайско дъщерно дружество може да струва 75% от цялата пазарна стойност на GM, което означава, че основният му автомобилен бизнес се оценява само еднократно прогнозиран паричен поток преди данъци за 2022 г.

Cruise е лидер в технологиите за автономни превозни средства и може да пусне робо-таксита за плащащи клиенти в Сан Франциско по-късно тази година, отбелязвайки първата индустрия. Цел от $50 милиарда приходи до 2030 г. е огромен участък, но ако GM успее да демонстрира успех в Сан Франциско, това може да вдигне акциите.

Доказателството за пудинга обаче ще бъде в числата. Спукан от спирането на производството на Bolt, GM продаде само 475 EV в Северна Америка през първото тримесечие, докато Tesla достави над 300,000 XNUMX в световен мащаб.

Инвеститорът Рос Марголис от Steliam Investment Management казва, че историята на GM е проста. Зависи от това „дали вярвате, че могат да се изпълняват в EV. Той е оптимист, че GM ще успее.

Последният тест за това започна. General Motors има за цел да продаде 400,000 2022 EV в Северна Америка през 23-2025 г., като по-голямата част от продажбите се претеглят към следващата година. И планира да произведе един милион през XNUMX г. Предвид неговия тръбопровод за електрически продукти, шансът му да постигне тези цели изглежда добър. Състезанието, както всеки ученик знае, понякога отива при костенурката, а не на заека.

Пиши на Андрю Бари в [имейл защитен]