Всичко в едно DeFi изживяване: Интервю със съоснователя на Vertex Дариус Табатабай

Vertex е протокол за децентрализирана борса с кръстосана граница (DEX), предлагащ спот, постоянни и интегриран паричен пазар, обединени в едно вертикално интегрирано приложение на Arbitrum.

Vertex се задвижва от хибридна унифицирана централна лимитирана книга за поръчки (CLOB) и интегриран автоматизиран маркет мейкър (AMM), чиято ликвидност се увеличава, тъй като позиции от двойки LP пазари попълват книгата за поръчки. Vertex предлага минимални такси за газ и MEV, поради групираната транзакция и оптимистичния сборен модел на основния Arbitrum слой две (L2), където интелигентните договори на Vertex контролират механизма за риск и основните продукти.

В интервю със съоснователя на Vertex Дариус Табатабай говорихме за визията зад Vertex, стартирането на публичната основна мрежа, широкия му набор от функции, бъдещата му пътна карта и много повече.

1. Каква беше визията зад създаването на Vertex? Какъв проблем цели да реши платформата? 

Мисията на Vertex е да предостави възможно най-доброто децентрализирано търговско изживяване. Днешният DeFi е фрагментиран, капиталово неефективен, непознат, смущаващ и неудобен. Децентрализираните протоколи трябва да намалят бариерата за навлизане на основните потребители, ако искат да се конкурират с централизираните борси (CEX). 

Vertex се доближава до този проблем със своята вертикално интегрирана борса – обединяване на спот, постоянни и парични пазари с унифициран кръстосан марж. В съчетание с хибриден дизайн на книга за поръчки-AMM, Vertex може да постигне производителност с ниска латентност, конкурентна на CEX, като същевременно предлага предимствата на пасивната ликвидност и самостоятелното попечителство на DeFi приложения във веригата – всичко това с по-ефективен от капитала дизайн. 

По двойки LP от AMM попълват книгата с поръчки, сливайки предимствата на пазарната ефективност и механиката за откриване на цените на книгите с поръчки с популярността на LP'ing и размяната на дългата опашка на DeFi активите във веригата. 

2. Какво отличава Vertex от другите DEX в крипто пространството?

Има няколко забележителни аспекта на Vertex, които го отделят от претъпканото DEX поле. 

Първо, Vertex осигурява DeFi изживяване „всичко в едно“, като интегрира три основни примитиви на DeFi в едно приложение. Потребителите могат да търгуват, като използват дълги/къси крипто активи със спот или перпетууали, заемат/отпускат назаем с вградения паричен пазар или пасивни LP пазарни двойки с AMM във веригата. Това намалява транзакционните разходи за превключване между изолирани DeFi приложения, като същевременно предоставя по-ефективна платформа за обмен на капитал за различни типове потребители. 

Второ, уникалният дизайн на Vertex го прави в добра позиция да се развие в център за ликвидност за Arbitrum и в крайна сметка за голяма част от DeFi. По-конкретно, ползите от обединяването на множество продукти в унифициран маржин двигател помагат за намаляване на маржин изискванията и осигуряват по-голяма капиталова гъвкавост при изразяване на позиция на пазара. API/SDK също позволява търговия, удобна за HFT, като същевременно позволява на композируемите DeFi приложения да използват ниските такси и производителността с ниска латентност на DEX. Като цяло опитът е предназначен да се чувства по-скоро като търговия на CEX, отколкото на конвенционален DEX, където други приложения на DeFi могат да използват неговата архитектура. 

Трето, моделът Hybrid Orderbook-AMM на Vertex подпомага процеса на откриване на цената по начин, който не е характерен за повечето действащи DEX. Например, докато книгата с поръчки поддържа съвпадение на поръчки с ниска латентност, AMM осигурява устойчивост на цензура, като същевременно поддържа активи с дълга опашка във веригата. Ликвидността както от книгата с поръчки, така и от AMM се обединява, за да се преодолее разликата между компромисите, които често се наблюдават между борсите на книги с поръчки с централен лимит (CLOB) и AMM.

С книгата за поръчки на секвенсора Vertex може да мащабира ликвидността по-ефективно, като същевременно добавя поддръжка на DeFi активи с дълга опашка с модел с по-ниска такса и по-добра ликвидност. 

3. Как публичната основна мрежа на платформата ще стартира на Arbitrum, задвижвайки Vertex напред в крипто екосистемата? 

Нашият основен KPI е обемът.  Публичното стартиране на основната мрежа близо до края на април беше най-добрият тест за нашата визия и ние направихме впечатляващ обем през приблизително 3 седмици оттогава, с най-високия ни 24-часов обем от над $60 милиона общо в само 4 общо спот и вечни двойки. Естествено, винаги има какво още да се прави и да се подобрява (и повече данни за попълване), но ние сме уверени, че предстоящата пътна карта ще ни помогне да стигнем до мястото, където искаме да стигнем. 

Тъй като все повече капитали се вливат в Arbitrum, Vertex се стреми да завладее значителна част от пазарния дял за търговия на Ethereum. Голяма част от усилията, свързани с проявяването на дългосрочните цели на Vertex, включват подпомагане за изграждането на съставна екосистема около Vertex (напр. делта-неутрални трезори, опции и т.н.), пускане на различни функции, които потребителите искат, когато търгуват на обмен (CEX или DEX), оптимизиране на продукта и мащабиране на ликвидността до място, където Vertex е предпочитаното място за търговия за потребителите на Ethereum. 

4. Можете ли да разкажете по-подробно за програмирането „извън веригата“, използвано от Vertex за ускоряване на транзакциите? 

Абсолютно това е добър въпрос. Vertex използва секвенсер извън веригата, който хоства книгата за поръчки и съвпадащата машина. Секвенсерът осигурява латентност от 15 – 30 милисекунди. Това е времето, необходимо за изпълнение на пазарна поръчка след поставянето й. Тази скорост е сравнима с тази на повечето централизирани борси. За сравнение, латентността на DEX във веригата обикновено ще бъде функция от блоковото време на основния блокчейн. Нито една блокова верига няма времена на блокиране от 30 милисекунди, така че секвенсерът на Vertex го прави невероятно бърз. 

Скоростта обаче не е единствената полезност на секвенсера. Автоматизирани търговци като институционални маркет мейкъри и фирми за високочестотна търговия могат да се свържат със секвенсера чрез API или SDK. Те могат да котират лимитирани поръчки, за да осигурят голяма ликвидност на борсата и да извършват под-секундни арбитражни сделки, за да осигурят последователност на цените с други места за търговия. Дълбоката ликвидност и последователността на цените са много важни функции на пазарите. Заедно те насърчават по-доброто откриване на цените. 

Секвенсерът също така съдържа важни предпазни мерки, когато основните функции на DEX остават във веригата на Arbitrum. Например, цялата логика на основния продукт на Vertex, ликвидациите и попечителството се контролират във веригата, подобно на други DEX. Секвенсерът никога не поема попечителство 

активи, нито може да фалшифицира транзакции или да спре търговия и тегления. Vertex запазва предимствата на самостоятелното попечителство и сетълмента във веригата.

Ако секвенсерът някога излезе от строя, протоколът се връща към състоянието си по подразбиране, известно като режим „Slo-Mo“, което е само AMM във веригата без книгата с поръчки. 

Важно е да се отбележи, че докато секвенсерът е извън веригата, той може също да бъде децентрализиран с течение на времето чрез внедряване на разпределена мрежа от секвенсори, контролирани от Vertex DAO, което е планът, след като DAO стартира. 

5. Как Hybrid Orderbook-AMM Design увеличава максимално производителността на Vertex? 

Дизайнът на Hybrid Orderbook-AMM подобрява производителността по два основни начина, единият от които беше споменат по-рано: способността да се слее механиката с ниска латентност и пазарна ефективност на книга за поръчки извън веригата с пасивната ликвидност и самопопечителство на AMM във веригата. 

Вторият начин е малко по-нюансиран и се върти около стойността за извличане на миньор (MEV). По принцип на първия слой на Ethereum валидаторите, които поставят транзакциите в нови блокове, могат да приоритизират търговския поток чрез способността си да включват, изключват или пренареждат транзакции в рамките на блоковете, които копаят. Размерът на печалбата, която миньорите могат да направят чрез такива възможности, е MEV. 

Стойността, извлечена от такива маневри, стана доходоносна и обикновено се смята за практика с нулева сума, която може да доведе до токсичен поток във веригата – най-вече за потребители на дребно, които може несъзнателно да бъдат преднина от MEV ботове при потенциално печеливши транзакции. Това „извлича“ стойност от потребителите за тяхна сметка, като операторът на MEV печели. 

DEX-овете на книгата за поръчки във веригата също са уязвими към MEV, където активността във веригата е видима за „Тъмната гора“ от ботове, които извличат стойност от пренареждане, изключване или включване на транзакции. Такива ботове стават все по-често срещани. 

Във Vertex съществуването на книгата за поръчки извън веригата позволява сделките да се обработват на базата „първи влязъл – първи излязъл“ (FIFO) без излагане на MEV ботове във веригата. Освен това, тъй като секвенсерът работи на времева скала на латентност от милисекунди, става по-трудно да се печели от MEV, тъй като се изпълнява отпред в сравнение с по-дългото време на блокиране на първия слой на Ethereum – намалявайки стимула за MEV в книгата с поръчки на Vertex. 

За сравнение, книгите за поръчки във веригата, създадени да бъдат устойчиви на MEV, често използват нещо, наречено чести партидни търгове (FBA), което принуждава всички цени да бъдат еднакви на отделна основа. Слабостта на FBA е, че ако всички сделки се извършват на една и съща цена, премахва разликата купува-продава. Печалбата на маркет-мейкъра идва от спреда купува-продава, така че FBA основно обезсърчава предоставянето на ликвидност. Резултатът разбира се е по-ниска ликвидност и по-висока волатилност. 

Разсъждението за проблема с MEV е трудно и това е очарователна област на текущи изследвания. Като цяло дизайнът на Vertex се стреми да минимизира стойността, извлечена от потребителите.

6. Какви ползи дава дизайнът на кръстосания марж на Vertex на потребителите по отношение на ефективното управление на портфейла? 

Простият отговор е, че кръстосаният марж ви позволява да правите много повече с вашия капитал. Той помага за намаляване на маржин изискванията, оптимизиране на съотношенията риск/възнаграждение и намаляване на риска от ликвидация на една позиция. Унифицираният кръстосан марж на Vertex позволява депозити, PnL и позиции да допринасят за маржа на акаунта. 

Например, ако имате 1 wBTC, трябва да можете да скъсите 1 wBTC perpetual с минимално въздействие върху оставащия ви капитал за търговия, тъй като позициите се компенсират една друга, при което излишъкът се разпознава автоматично от протокола. Това се противопоставя на изолирания маржин, при който постоянната къса позиция от 1 wBTC би изисквала допълнителен маржин в допълнение към спот притежаваните от потребителя 1 wBTC. 

7. Говорете с нас за вертикално интегрирания спот и постоянните функции, предлагани от платформата. 

И спот, и вечните са търгуеми на Vertex. Но това, което е наистина специално, е, че двата пазара са интегрирани с паричен пазар, който улеснява спот позиции с ливъридж чрез заемане заедно с пасивната доходност на позициите чрез заемане. 

Всички нереализирани PnL и други стойности на активи се отчитат автоматично към маржин изискванията за всяка сделка, която използва ливъридж. Трите интегрирани пазара – спот, perps и паричен пазар – позволяват капиталова ефективност, необичайна преди в DeFi. 

8. Как Vertex се стреми да играе важна роля във финансовата система на бъдещето? 

Ние вярваме, че повече търговия ще се обедини на Vertex, тъй като хората виждат стойността на вертикално интегрирания DEX и свързаните с това предимства от максимизиране на капиталовата ефективност, без да се жертва характеристиката на ефективността с ниска латентност на CEX. 

9. Какво предстои в бъдещето на Vertex пътна карта? 

В момента сме фокусирани върху включването на обратна връзка от потребителите, подобряване на предния край, добавяне на нови функции като търговия с едно кликване (включително задействащи поръчки) и изброяване на нови активи, които хората да търгуват и използват като обезпечение. 

Запазихме мълчание за някои от предстоящите функции и надстройки на приложения от пускането на пазара освен горното, но има някои вълнуващи версии в краткосрочен план, които трябва да предизвикат значителен шум сред опитни търговци и потребители на дребно.

За повече информация относно Vertex, моля, разгледайте официалния им уебсайт.

Отказ от отговорност: Това е платена публикация и не трябва да се третира като новина / съвет.