Тъй като Tether е изправен пред милиарди в изкупуванията, USDC на Circle набира позиции

По време на крипто зима инвеститорите са склонни да скрият част от своите печалби на бичи пазар stablecoins да изчака спада.

Но през последните два месеца – докрай Стабилната монета UST на Terra колапс, паника за потенциал управление на банка в компанията за криптовалути Celsius, намлява неплатежоспособност на крипто хедж фонд Three Arrows Capital— това мече поведение се е разиграло много различно за двете най-големи стабилни монети по пазарна капитализация: Тетер (USDT) намлява щатски долар монета (USDC).

Докато пазарната капитализация на Tether е загубила 19% от началото на май, когато е поставила нов рекорд за всички времена от 83 милиарда долара, USDC спечели 5% и достигна най-висока стойност за всички времена от 56 милиарда долара, според Разкодирай анализ с помощта на данни от CoinGecko. Това означава, че предлагането на Tether бързо се свива от май – знак, че големите инвеститори осребряват позициите си в USDT след срива на пазара – докато предлагането на USDC се е увеличило, което предполага повишено търсене.

Това беше забележително силен опит за USDC. През последните 50 дни стейбълкойнът на Circle постави нов най-висок рекорд за всички времена 28 пъти. Всъщност това се прави всеки ден от 15 юни до вчера. Във вторник следобед разликата между USDC и Tether се сви до около 12 милиарда долара. Това е най-малкото, което е било от есента на 2020 г.

Сега USDC може да дръпне дори с Tether, ако пазарната му капитализация нарасне с около 21% - по-рано, ако Tether продължи да губи позиции. Но всичко това носи много сериозно предупреждение: опасно е, особено сега, да се приеме, че миналите резултати на даден актив гарантират това, което той ще направи в бъдеще.

Stablecoins като Tether и USDC обикновено се използват от търговците за влизане и излизане от сделки за други криптовалути, особено в ситуации, когато щатските долари са недостъпни и на децентрализирани борси, като напр. Отменете. Тези стабилни монети представляват значителен процент от дневния обем на търговия на крипто пазара, като често надминават комбинираните обеми за Bitcoin, Ethereum, а останалите от първите 10 монети по пазарна капитализация.

Но от началото на май, Tether видя, че предлагането му в обращение – монетите, достъпни за широката публика, с изключение на частните продажби или монетите, държани от компанията, е спаднало с 15 милиарда. През втората седмица на май, когато нещата наистина се разпадаха за Terra и стейбълкойните от всякакъв вид се разгорещиха, притежателите на Tether уж изкупиха стейбълкойн на стойност 7 милиарда долара за пари след като USDT за кратко загуби своята обвързаност с долара.

Това може да е знак, че инвеститорите са загубили толкова много вяра в крипто, за да се възстановят, че дори стейблкойните са започнали да изглеждат като рискова инвестиция.

Главният технологичен директор на Tether Паоло Ардоино обаче каза, че това показва, че компанията е в състояние да се справи с тези видове изкупления „без мигване на окото“. Оттогава Tether изглежда е изплатил още 8 милиарда долара за обратно изкупуване. Но имаше някои противоречия относно това дали 4.5 милиарда долара, изпратени на крипто борса Bitfinex вчера, са били изгорени, което означава, че са били извадени от обращение, защото са били осребрени за пари, или просто са преместени в сестринската компания на Tether.

Това каза говорител на Tether Разкодирай че 24-часовият обем на стейблкойните, 48 милиарда долара в сравнение с 5 милиарда долара на USDC към момента на писането, е знак, че той има повече полезност от своите конкуренти и каза, че падащата му пазарна капитализация е доказателство, че резервите му са достатъчно ликвидни, за да обработват пари в брой изкупления.

„Например, вместо да се грижи за традиционната банкова индустрия, Tether се фокусира върху това да бъде най-използваната валута за обмени между партньори, парични преводи, инструмент за свобода и хеджиране на инфлацията за развиващите се страни“, каза говорителят в имейл . „Ето защо, докато пазарната капитализация на Tether е намаляла поради милиардите изкупувания в брой, които улеснихме без усилия през последните няколко седмици, 24-часовият обем на търговия на Tether остава приблизително 10 пъти по-голям от най-близкия му конкурент.

Circle, консорциумът, който издава USDC, не отговори Разкодираймолба за коментар. 

Въпреки че USDT и USDC не са без конкуренция, те лесно са най-доминиращите в категорията стейблкойни. Техните комбинирани пазарни капитализации във вторник представляват 79% от общата пазарна капитализация на стейблкойни от 155 милиарда долара, според CoinGecko. Третата по големина стабилна монета, Binance USD (BUSD), има пазарна капитализация от 17 милиарда долара. 

В началото на годината пазарната капитализация на Tether от 78 милиарда долара, почти двойно над 42 милиарда долара на USDC, според CoinGecko. Едва ли е нужно да се казва, че много се промени за USDT и USDC, третата и четвъртата по големина криптовалути по пазарна капитализация, след Bitcoin и Ethereum.

В началото на май, когато UST стейбълкойнът на Terra загуби своята фиксация, имаше бързане да се начертае линия в пясъка между алгоритмични стейблкойни, като UST, и централизирани конюшни, които подкрепят своите монети с резерви в брой или парични еквиваленти, като USDT и USDC.

„Притежателите на Tether трябва да се чувстват много сигурни, че Tether ще удържи своята обвързаност, тъй като е обезпечен с долари и пазарните сили не го влияят“, каза съоснователят на Tether Рийв Колинс Разкодирай в имейл на 10 май, когато нещата бяха започва да изглежда зле за TerraUSD. „Не бих се изненадал да видя увеличение на притежателите на алгоритмични стабилни монети, които започват да преместват парите си в обезпечени с активи монети като Tether.“

Два дни по-късно паниката около срива на UST се засили и Tether за кратко падна до $0.95, според данните на CoinMarketCap, преди да възстанови връзката си 1:1 с щатския долар. 

Същия ден Данте Диспарте, главен стратегически директор на Circle, публикува публикация в блога, която се появи да вземе победна обиколка за сметка на това, което той нарече „инструменти, маскирани като стабилни“.

„Ако искате да посочите долара и да създадете паритет на цените, борейки се с разкаянието на купувача и разходчика, всъщност трябва да притежавате висококачествени ликвидни активи (HQLA на банков език), които са деноминирани в долари и са в регулираната банкова система,“ той написа.

USDC премина през кризата на Terra, без да падне под $0.99. Но миналия понеделник за кратко загуби своята клечка, ден след като Целзий обяви, че е така замразени сметки, когато падна до $0.97, според CoinGecko.

Миналата седмица Tether публикува изявление, за да отхвърли това, което е отбелязало като „фалшиви слухове” по отношение на частта от неговите парични резерви, които се съхраняват в корпоративни книжа, или дълг, дължащ към него от институционални кредитополучатели. Tether взе малко топлина за това, че имаше значителна част от паричните си резерви в търговски книжа миналата година. 

През септември 2021 г. китайските разработчици на недвижими имоти Evergrande и Kaisa бяха изложени на риск да пропуснат плащане на облигации в щатски долари – типът търговски книжа, който съставлява 30.6 милиарда долара от резерва на Tether от 69 милиарда долара по това време.

Оттогава компанията заяви, че е намалила още повече своите търговски книжа. В доклад за достоверност счетоводната къща на компанията заяви, че търговските книжа и депозитните сертификати представляват приблизително една четвърт от нейния резерв от 82 милиарда долара към 31 март 2022 г.

Изявлението от миналата седмица също така се опита да постави известна дистанция между Tether и крипто кредитора Celsius, който се опитва да предотврати бягане на банка и потенциално неплатежоспособен хедж фонд Three Arrows Capital.

В изявлението се казва, че Tether има „нулева експозиция към Целзий, освен малка инвестиция, направена от собствен капитал на Tether в компанията“. Той също така заяви, че няма „изложение на заеми към Three Arrows Capital“, който се бори да изработи условия с кредиторите си, за да избегне ликвидации. Разказаха съоснователите Кайл Дейвис и Су Джу The Wall Street Journal че са загубили 200 милиона долара, когато Тера натрупа кратер през май. В един момент той управляваше приблизително 10 милиарда долара, но имаше около 3 милиарда долара под управление към април.

Бързо променящите се пазари, добри или лоши, бяха озарителни за двата най-големи стабилни монети.

Разликата между Tether и USDC беше най-голямата, която някога е била миналата година, на 17 май 2021 г., с пазарна капитализация на USDT от 59 милиарда долара, почти четири пъти повече от 17 милиарда долара на USDC, според CoinGecko. 

Май 2021 г. беше началото на бурен период за крипто пазарите, който в крайна сметка ще види глобалния крипто пазар губят 9% за 24 часа на май 23, 2021.

По това време поредица от лоши новини бяха на път да разбият цените на криптовалутите: главният изпълнителен директор на Tesla Илон Мъск обяви, че компанията ще спрете да приемате биткойн; най-добрите борси за криптовалути, включително Binance и Coinbase, претърпели прекъсвания; и регулаторите в Китай започнаха да засилват усилията си за прекрати операциите за копаене на биткойн през страната.

Седмица по-късно, на 23 май 2021 г., пазарната капитализация на Tether беше почти непроменена, но USDC добави 4 милиарда долара към пазарната си капитализация. Tether все още беше най-голямата стабилна монета, но в течение на една седмица беше изпреварена от USDC с коефициент четири до коефициент три. 

Докато съществуват и двете стабилни монети, пазарната капитализация на Tether обикновено е била няколко пъти по-голяма от тази на USDC. Но това вече е променено— и потенциално за добро.

Искате ли да бъдете крипто експерт? Вземете най-доброто от Decrypt направо във входящата си кутия.

Вземете най-големите крипто новини + седмични обзори и още!