CBDC и информация за централните банки

Светът през 2023 г. започва с няколко макроикономически теми, които вярваме, че ще изиграят роля в преоформянето на фокуса на някои CBDC проекти. Нека разгледаме някои от основните тематични причини за CBDC, които са загубили своята спешност и може би уместност.

Едно от често цитираните предимства на въвеждането на CBDC е потенциалът за пълно освобождаване на икономиката от физическото проявление на парите и следователно премахване на нулевата долна граница на лихвените проценти.

Това вероятно подобрява ефективността на количественото облекчаване и отрицателните лихвени проценти за обръщане на дезинфлацията. Казано просто, отрицателните лихвени проценти се прилагат като такса върху стойността на депозитните салда, държани във финансова институция.

Един от начините да избегнете подобни такси е да изтеглите излишните депозити и да натрупате парите като физически пари в брой. Нулевата долна граница е рационален отговор, когато разходите за съхранение на пари в трезори са по-ниски от таксата за отрицателен лихвен процент.

Пълното заместване на физически пари в брой от CBDC би премахнало този спасителен клапан и би принудило разгръщането на тези излишни депозити в инвестиции, борейки се с дезинфлацията.

Дезинфлацията вече е далечен спомен за централните банкери, които трябва да се справят с дълго спящата инфлация. Инфлацията в еврозоната, отчетена през октомври 2022 г., възлиза на годишни 10.7% въз основа на експресна оценка на Евростат.

Дискурсът на CBDC също се промени, като аргументите за CBDC клонят към това как CBDC по принцип биха позволили различни лихвени проценти за различни баланси, което би помогнало в борбата с инфлацията. Това разбира се обединява CBDC с техническа реализация.

Независимо от това, ще станем свидетели на повече мултивалутни експерименти на едро с CBDC, използващи механизми, адаптирани от децентрализираните финанси (Актив) като протокола за кредитиране Aave, за инжектиране на лихвени проценти през 2023 г.

CBDC и макроикономическа тема

Свързана макроикономическа тема е продължаващата зима на криптовалутите и задълбочаващият се скептицизъм срещу крипто.

Това произтича както от регулаторите, така и от инвеститорите на дребно след големи фалити на централизирани борси, платформи за кредитиране и търговски дружества.

Дори и най-смелите централни банки ще преразгледат зараждащите се дискусии относно разрешаването на някаква форма на отговорност на централната банка да се намира директно в публичен блокчейн.

Неотложността със сигурност е избледняла за централните банки да улеснят бързото навлизане и излизане крипто пазари предвид нарастващите опасения относно разширяването на достъпа на дребно до класа активи и потенциала за финансово заразяване.

На трето място, срив на FTX през ноември събудиха обществеността за необходимостта от самостоятелно попечителство при притежаването на криптовалута.

Следователно очакваме, че 2023 г. ще доведе до преразглеждане на ключовите предположения, направени от централните банки относно целесъобразността на двустепенния (Централна банка и търговски банки) посредничен модел на разпространение за CBDC.

Еднослойните модели за директно разпространение и хибридните модели за разпространение е по-вероятно от всякога да станат част от работещите проекти на CBDC.

В новата ера на високи лихвени проценти лихвите, плащани по депозити в търговските банки, се увеличават бързо и действат като силен възпиращ фактор за прекомерните притежания на CBDC на дребно, които не начисляват лихва (при повечето настоящи внедрявания).

Заключение

Следователно през 2023 г. повече централни банки ще имат желание да обмислят пряко поддържане на сметки за граждани в своите книги.

Това ще трябва да бъде подкрепено от въвеждането на нови и подобрени счетоводни системи и известно решение на важни въпроси относно политиката относно необходимостта от KYC за сметки и транзакции.

Някои от отговорите на политиката ще означават промяна в игралното поле, поставяйки трудни компромиси, при които Централната банка трябва да балансира желанието си да осигури по-добро, евтино решение за единично плащане и разчетна единица, с необходимостта да не задушава инициативите на частния сектор .

Предвиждаме, че разширяването на производственото използване и изпитанията на CBDC през 2023 г. ще доведе до по-спорен и открит дебат относно правилния обхват и ограничения на CBDC, като частните играчи ще предприемат по-агресивен подход, за да заложат на своите позиции.

Написано от Стенли Йонг, главен продуктов директор, Movmint.io