(Bloomberg) – На търговските площадки в Ню Йорк и Хонконг, просветляващото настроение към китайските технологични компании е безпогрешно: с акции като Alibaba Group Holding Ltd. и Tencent Holdings Ltd., които скачат от многогодишни дъна, говорим за нов бичи пазар става все по-силен.
Най -четени от Bloomberg
И все пак говорете с ръководители, предприемачи и инвеститори в рисков капитал, които са тясно ангажирани в китайския технологичен сектор, и се появява по-неблагоприятна картина. Интервюта с повече от дузина играчи от индустрията показват, че перспективите все още са далеч от розови, въпреки признаците, че репресиите на комунистическата партия срещу големите технологии смекчават в краищата.
Тези вътрешни лица описват продължаващо чувство на параноя и парализа, заедно с обезпокоителното осъзнаване, че невероятните темпове на растеж през последните две десетилетия вероятно никога няма да се върнат.
Очаква се Alibaba и Tencent да постигнат едноцифрен ръст на приходите през 2022 г., разочарование след години на бурна експанзия. Един известен основател на стартиращи компании каза, че ще прехвърли парите от тези компании заради вниманието, което ще привлече. Друг каза, че неговата компания продължава с предположението, че е само въпрос на време служителите да се удвоят отново.
Трети базиран в Пекин предприемач наскоро продаде дела си в технологичен еднорог и каза, че не е склонен да започне ново начинание, докато не стане ясно какво ще позволи правителството.
„Случи се технологични репресии в Китай. Няма връщане от това”, каза предприемачът, като поиска да остане анонимен от страх от възмездие. „Регулаторният натиск върху китайските технологични компании засега може да е натиснал спирачките, като се има предвид слабата икономика, но е немислимо регулаторите в страната да разхлабят хватката си върху платформените компании отново.
Прочетете повече: Китай тежи съживяването на IPO на Джак Ма на Ant IPO, докато репресиите облекчават
На пръв поглед китайската интернет индустрия за 1 трилион долара най-накрая излиза от брутално изчисление. Борещата се Ant Group Co. на Джак Ма е готова да съживи дълго дерайлираното първоначално публично предлагане. Десетки нови видеоигри наскоро получиха зелено осветление за магазините за приложения. И след мащабна проверка за сигурност на данните, Пекин скоро може да пусне компанията за споделяне на пътувания Didi Global Inc. само с глоба.
По време на конферентни разговори през последните няколко седмици висшите ръководители обявиха нова ера, в която могат отново да се съсредоточат върху изграждането на продукти и осигуряването на печалби. Вземете Koolearn Technology Holding Ltd., онлайн образователен оператор, който беше почти унищожен миналото лято, когато правителството забрани компаниите за обучение с печалба. След като тласъкът й към електронната търговия стана вирусен в социалните медии, акциите на компанията се удвоиха по време на един ден на яростна търговия на 13 юни. Alibaba скочи с 60% от най-ниското си ниво през март в Хонконг, въпреки че акциите все още се търгуват на около половината си пикова оценка през 2020 г. – знак, че инвеститорите все още не ценообразуват, за да се върнат към времената на бум преди репресиите. Индексът Nasdaq Golden Dragon China на акциите, котирани в САЩ, се покачи с 52% от дъното за тази година, оставяйки показателя с около 60% под своя пик.
Пекин „постепенно започна да пуска някои политически сигнали“, каза Син Лиджун, шеф на дребно на гиганта за електронна търговия JD.com Inc., за Bloomberg Television. Но „връщането към последните дни на „яздене на коня, без да държите юздите“ не е много вероятно.“
Прочетете повече: Tencent, Alibaba изглеждат като комунални услуги след $1 трилион Drubbin
И все пак ръководителите на стартиращи компании предупреждават инвеститорите да не се чувстват прекалено удобно. След като регулаторите отхвърлиха IPO плановете на Ant през 2020 г., изпращайки ударни вълни в глобалните капиталови пазари, промяната в температурата беше безпогрешна. Стартъпите избягваха парите от големи инвеститори. Лидерите на индустрията се изнервяха от консолидирането на властта. Милиардери като Ма се скриха.
Пекин има дълга традиция да се ограничава преди важни събития. Предстоящият конгрес на партията тази година – когато се очаква Си Дзинпин да спечели безпрецедентен трети мандат – е толкова важен, колкото става. Някои се притесняват, че правителството просто разхлабва каишката временно, за да пощади икономика, опустошена от ограниченията на коронавируса и високата глобална инфлация.
„Усещам, че започват да се забелязват някои признаци на регулаторно облекчаване и честно казано през последните няколко години видяхме част от този „варварски растеж““, каза Гуо Чангчен, основател на Keeko Robot Technology, базирана в Ксиамен стартиране на обучение по изкуствен интелект. „Докато има регулации и тези разпоредби са ясни, тогава можем да работим върху нашето развитие в рамките на тази система.
Прочетете повече за репресиите на Big Tech:
Китай тежи съживяването на IPO на Ant на Джак Ма, докато репресиите облекчават
Top Tech Dealmaker предупреждава, че зимата за венчурни капитали в Китай е далеч от края си
Китай води глобалното свиване на сделките с рисков капитал
Милиардерът на Tencent изразява разочарование по време на забавянето на Китай
Основателите казват, че лабиринт от правителствени разпоредби, въведени през 2021 г., затрудняват живота им. Правилата уреждат всичко - от икономиката на платформите до какви видове забавления са разрешени в социалните медии. Проверката на почти всеки аспект на индустрията доведе до смразяващ ефект. Американските пари, които изчезнаха по време на репресиите, не показват признаци на връщане. JPMorgan беше сред институциите на Уолстрийт, които за известно време нарекоха Китай „неинвестиционен“.
Като оставим настрана тазгодишното рали на акциите, Китай все още издържа на спад в инвестициите за рисков капитал, въпреки че някога е бил рекламиран като основен конкурент на Силиконовата долина. Стойността на сделките в страната е паднала с около 40% спрямо година по-рано до 34 милиарда долара през първите пет месеца на 2022 г., според данни на изследователската фирма Preqin. Междувременно фондовете за рисков капитал и частен капитал набраха 6.2 милиарда долара, което е спад от над 90% в сравнение с първите пет месеца на миналата година.
Дори очевидно облагодетелстваните от облекчаването на правилата в Китай са изправени пред каменисто изкачване. Въпреки че регулаторите дават зелено на Baidu Inc. за пускането на нови игри от април, компанията е отложила разработването и издателството на игри и е съкратила персонала, според човек, запознат с въпроса. Това означава, че една планирана игра – „The Advancing Rabbit“ – вероятно никога няма да бъде пусната.
От 105-те игрални фирми, които са получили нови лицензи от април, най-малко 11 вече не работят нормално, според анализ на Bloomberg News на фирмени записи, налични в системата за проследяване на регистъра Qichacha. Някои студия разпуснаха компаниите си. Други премахнаха уебсайтовете си или ги пренасочиха за неща като обяви за работа и отдаване под наем.
Творческият избор все още е строго контролиран. През февруари шанхайската компания Lilith Games отмени нова мобилна игра, след като реши, че нейната графика в стил аниме е малко вероятно да премине регулаторите, според човек, запознат с въпроса. Китайските цензори имат ниска толерантност към това, което смятат за непристойни изображения – като по-сексуализираната или явна иконография, популярна в японското аниме.
„Прекъсването на лицензирането предизвика съкращения и рационализиране сред разработчиците на игри навсякъде“, казва Джеси Сън, ловец на глави в базираната в Шанхай консултантска компания Gamehunter. "Това е задънена улица за много малки и средни студия."
Защо Китай продължава да се насочва към своите технологични гиганти: QuickTake
Дори и при най-добрия сценарий, някогашните китайски технологични титани сега са ефективно комунални услуги, които постигат едноцифрен растеж. Мнозина се страхуват да преследват лунни снимки в епохата на регулиране на коленете.
Ant е малко вероятно някога отново да направи най-голямото IPO в историята. Didi отмени своята експанзия в чужбина. А Tencent и Alibaba казват, че ще се съсредоточат върху по-безопасни, познати залози като социалните медии и онлайн търговията, като постепенно отстъпват лидерството в все още нарушени арени като финтех.
Основателят на стартираща земеделска компания каза, че наскоро е попитал инвеститор дали парите му се считат за „неправилно разширяване на капитала“. Без да излага обхвата му, президентът Си използва термина, за да обясни защо е необходим регулаторен надзор над технологичните магнати.
„Този инвеститор не можа да отговори“, спомня си основателят. "Всъщност никой не знае отговора."
(Добавя подробности за представянето на запасите в девети параграф)
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/china-tech-giants-lost-swagger-233033358.html