Може ли Binance да елиминира Tether? – Криптономистът

Вчера Kaiko пусна a отчет за стейблкойни в който се заявява дословно, че има различна от нула възможност Binance постепенно да премахне USDT. 

Докладът, редактиран от Рияд Кери, конкретно анализира 2022 г. от трите основни стабилни монети, а именно Tether Dollar (USDT), USD Coin (USDC) и Binance USD (BUSD). 

Анализът завършва с твърдението, че трите стабилни монети имат малко по-различни ниши на използване и че решението на Binance да премахне USDC създаде огромна промяна в структурата на този пазар. 

Кери добавя, че тези, които участват на този пазар, трябва да са наясно с огромния пазарен дял на Binance и трябва да обмислят ненулевата възможност борсата постепенно да премахне USDT, създавайки най-големия шок за пазара на стабилни монети. 

Tether и другите големи стабилни монети

Докладът, публикуван от Kaiko, започва с анализ на обемите на търговия на stablecoins в последните години. 

От 2012 г. до 2022 г. доминирането на стабилните монети над фиатните валути на крипто пазарите скочи до небесата от 1% до 87%, което прави много ясно, че участниците на този пазар сега много предпочитат стабилните монети пред фиатните валути. До 2017 г. не беше обратното. 

Честно казано обаче, графиката на доминирането показва, че през 2017 г. стабилните монети са имали първоначален бум, но това е последвано от много рязък спад точно когато големият спекулативен балон се наду. 

Този спад може би е свързан с многобройните тегления, направени по това време, или навлизането на огромни количества нов капитал в крипто пазар. 

Въпреки това през следващата година, в разгара на мечия пазар, не само доминирането на стабилните монети се завърна, но продължи да го прави, докато достигна много високи нива още в началото на 2020 г. 

Със срива на финансовите пазари през март 2020 г. поради началото на пандемията отново имаше рязък спад, който приключи едва в началото на 2021 г., когато новият балон започна да се надува. Любопитен обаче е фактът, че по време на балона от 2021 г. нямаше спад в доминацията на стейбълкойните, както беше по време на балона от 2017 г. 

Нещо повече, към 2020 г. имаше истинска експлозия в комбинираната пазарна капитализация на Tether, USD Coin и Binance, която се покачи от $10 милиарда през май до $30 милиарда през януари 2021 г. и след това се повиши до $150 милиарда през пролетта на 2022 г. XNUMX г., преди имплозията на Тера. 

Оттогава обаче той непрекъснато намалява. 

Според Кери трите стабилни монети взаимодействат помежду си, но в хаотично взаимодействие, което не следва предвидими модели. 

Разликите между Tether, USD Coin и BUSD

Една от най-съществените разлики между трите стабилни монети е в процедурите за обратно изкупуване. 

Всъщност, докато USDC и BUSD могат да бъдат изкупени от почти всеки, директно при източника и без допълнителни разходи, Tether има различна политика. 

Действителните обратно изкупувания, а именно тези, направени чрез връщане на USDT на емитента, могат да бъдат направени само от 100,000 0.1 USDT и с такса от 1,000%, започваща от $XNUMX нагоре. 

Заслужава обаче да се спомене, че Tether използва борсата Bitfinex, за да пусне USDT на пазара, така че на тази борса USDT може да се продава без големи ограничения на обема и с ниски такси. 

Въпреки това USDT все още е най-широко използваният стейбълкойн за крипто търговия, докато USDC се използва главно на Актив протоколи на Ethereum, докато BUSD се използва главно на Binance и BSC. 

Кери отбелязва, че относителната трудност при изкупуването на USDT означава, че потребителите на дребно по време на стрес всъщност предпочитат да го търгуват за други стабилни монети, вместо да го изкупуват. 

Например, в дните, когато екосистемата Terra се срина или когато Celsius през юни и FTX през ноември се провалиха, почти целият обем на търговия със стейбълкойни беше в USDT, със само 0.27% пазарен дял за BUSD-USDC. 

Binance

Проблемът е, че по-голямата част от обема на търговия както между USDT и BUSD, така и между USDT и USDC се случва на Binance, и Binance преди време реши да премахне USDC. 

С други думи, именно в Binance са концентрирани най-големите сделки с Tether в другите големи стабилни монети. 

По този начин водещата борса в света доминира тази ниша на крипто пазара и тъй като очевидно иска да облагодетелства своя BUSD, остава подозрението, че в бъдеще може да се противопостави на USDT, както вече направи с USDC. 

Освен това, тъй като USDC беше възпрепятстван на Binance, най-големите обеми на търговия между USDC и BUSD се изместиха към Uniswap, който е DEX, който не се използва широко от масата потребители на дребно. 

Следователно не изглежда, че може да има голяма алтернатива на Binance по отношение на големи обеми на търговия между стабилни монети, като по този начин ефективно поставя борсата в силна позиция. 

Всичко се свежда до това колко Binance е готов да облагодетелства BUSD, като постави в неизгодно положение други стабилни монети, и колко е готов да загуби, като постави в неизгодно положение Tether по-специално. Възможно е причината, поради която все още не е решила да го направи, е именно да не загуби възможността да предложи на своите клиенти и USDT търговия. 

Струва си да се спомене, че докато общите обеми на търговия в BUSD сега са на нивото на тези в USDC, ако не и по-високи, USDT, от друга страна, все още е на друга планета. 

Всъщност общите обеми на търговия в Tether на всички крипто пазари и за всяка двойка все още са над два пъти сумата от тези в BUSD и USDC. 

Така че елиминирането на USDT точно сега за Binance най-вероятно би означавало да си причини сериозна вреда, докато елиминирането на USDC за насърчаване на BUSD може да е донесло повече ползи, отколкото проблеми. 

Въпреки това, ако обемите на търговия с BUSD, особено на Binance, се увеличат значително в бъдеще, не може да се изключи a priori, че борсата може да реши да премахне Tether от борсата.