Трудността достига ATH, доходността намалява

Последният доклад на Glassnode се фокусира върху темата на деня: копаене на биткойни. Докато цената на биткойн беше подозрително равна за известно време, корекцията на трудността дойде и регистрира най-високо ниво за всички времена. Знаят ли миньорите нещо, което ние не знаем? Или има прехвърляне на власт зад кулисите? Glassnode представя работна теория за тях последния The Week On-Chain. Като начало Glassnode поставя настройката на трудността в перспектива:

„Хешрейтът на биткойн достигна нов рекорд за всички времена от 242 Exahash в секунда. За да дадем аналогия за мащаба, това е еквивалентно на всичките 7.753 милиарда души на земята, всеки от които изпълнява изчисление на хеш SHA-256 приблизително 30 милиарда пъти всяка секунда.

Работата е там, че сме в мечи пазар. Чувството е страшно. Навсякъде по света назряват проблеми и биткойните са скучни от известно време. Каква може да е причината за най-високия хешрейт за всички времена? Това ли е, както теоретизира Glassnode, „нова динамика, тъй като повече от хеш мощността се държи от по-добре капитализирани публично търгувани минни компании“? Или просто теорията на игрите зад биткойн действа? Не забравяйте, че приходите от копаене също намаляват и разходите за производство на един биткойн се покачват заедно с цените на електроенергията. 

Правейки ситуацията по-нестабилна, приходите на биткойните на миньорите са в ниска точка. Това „на теория би трябвало да създаде повишен стрес върху доходите на минната индустрия“. Добавете стабилните цени на биткойн към това уравнение и какво имаме? „Изключително рядко е цените на BTC да останат толкова стационарни за дълго, което предполага повишена вероятност за нестабилност на хоризонта.“

Хишрейт на биткойн за всички времена | източник: Седмицата на веригата

Бичи сигнал: Bitcoin Hash-Ribbons Unwind

Според Glassnode, „хеш-лентите за биткойн започнаха да се отпускат в края на август, което показва, че условията за копаене се подобряват и хешрейтът се връща онлайн“. Какво означава това и защо е възходящо? „Почти всички исторически размотавания на хеш лента са предшествали по-зелени пасища през следващите месеци.“

Според Glassnode, тъй като цената на биткойн все още е равна, „повдигането на хешрейта се дължи на по-ефективен хардуер за копаене, идващ онлайн, и/или миньори с превъзходни баланси, които имат по-голям дял от мрежата за хеш мощност.“ Това е основата на теорията за поглъщането на Glassnode.

Glassnode предлага концепция „The Mining Halving“.

Друга от техните диви теории, Glassnode представя, че „66% увеличение на трудност и хешрейт от октомври 2020 г. съответства на приблизително намаляване наполовина на приходите на хеш.“ И за да подкрепят това, те предоставят следните числа: „приходите, спечелени от Exahash, са в постоянен и дългосрочен низходящ тренд, като наградата, деноминирана в BTC, в момента е най-ниска за всички времена от 4.06 BTC за EH на ден.“

Така че, ако копачите се унищожават от пазарните условия, защо хешрейтът записва рекордни върхове? Отговорът може да се крие в Puell Multiple, „който е цикличен осцилатор, който сравнява текущите дневни приходи от копаене със средната им годишна стойност.“ Според този показател минният бизнес всъщност печели позиции спрямо предишни резултати. 

„Puell Multiple достигна настоящите дъна от около 0.33 през юни, което показва, че миньорите печелят само 33% от средногодишните си приходи. Оттогава се възстанови до около 0.63, което предполага известна степен на облекчаване на стреса и корекция към този нов ценови режим.“ Според Glassnode това облекчение може да означава, че „е установено истинско дъно на мечия пазар“.

График на цените на BTC за 10 на Bitstamp | Източник: BTC/USD вкл TradingView.com

Glassnode смята, че все още има риск от капитулация

Нека бъдем ясни, биткойн върви по въже в момента. Пазарът е на път да се счупи и махалото може да се завърти и в другата посока. Въпреки че има причини да бъдем оптимисти, умният инвеститор трябва да се подготви за най-лошото. „С помощта на множество модели ние изчисляваме, че средната цена на производството на BTC се движи точно под текущите цени, така че всеки значителен спад на цената може да превърне подразбиращия се стрес в доходите в остър и явен стрес.“

За да оцени риска, Glassnode определи „общия размер на балансите на копачите“ до 78.4K BTC. Собствениците на тези резерви „може да попаднат под стрес на доходите“, но „изключително малко вероятно е тази пълна сума да бъде разпределена“.

И това е мястото, където се намираме в момента.

Представено изображение от Икони8_отбор от pixabay | Графики по TradingView намлява Седмицата на веригата