Зашеметяващият колапс на FTX: какво наистина се случи

Сценарият на случилото се в този случай изглежда донякъде класически: един съперник, Binance, видя шанс да се опита да елиминира друг, FTX, и го взе. Един определено спечели и един явно загуби в тази икономическа битка между двамата основатели на борсите за криптовалута.

В действителност обаче историята е такава много по-заплетено. Оказва се, че основната причина, поради която Binance успя да направи това, бяха големите грешки, които FTX направи и хазартните игри в стил Понци, които правеше с парите на инвеститорите.

Binance е създадена през 2017 г. и оттогава се превърна в най-голямата борса за криптовалута в света от Changpeng Zhao, канадски гражданин от китайски произход. През 2017 г. Bankman-Fried създаде компанията за количествена търговия Alameda Research, която се специализира в цифрови активи. През 2019 г. той създаде борсата FTX. Bankman-Fried спря да наблюдава ежедневните операции на Alameda, въпреки че двете организации останаха тясно свързани.

Разказът доскоро беше, че FTX и Alameda са в разумно състояние. FTX беше оценен на 32 милиарда долара, бизнесът му с FTX в САЩ, който е по-малък и отговарящ на законите и разпоредбите на САЩ, беше оценен на 8 милиарда долара, а Alameda спечели 1 милиард долара печалба за една година. Оттогава всичко бързо се разпадна.

Цифровата монета FTT на FTX беше използвана за съхраняване на значителна част от активите на Alameda на стойност 14.6 милиарда долара, според теч публикувано от Ian Allison в CoinDesk на 2 ноември. Собствениците на FTT токени получават отстъпка от таксите за търговия с FTX в допълнение към други предимства. Токените обаче бяха донякъде фиктивни и тяхната стойност беше генерирана от убеждението, че има стойност, подобно на много други крипто токени. Това каза Ник Картър, партньор във фирмата за финансиране на стартиращи компании Castle Island Ventures „те създадоха този токен от нищото, дадоха му някаква стойност и след това Аламеда го използва като обезпечение.“

Трейси Алоуей от Bloomberg даде пример с Beanie Baby, който можете да закупите за $5 и след това да продадете за $20, след като създадете ръководство за цените, посочващо неговата пазарна стойност. В този случай FTX произвеждаше самата Beanie Baby, като раздаваше FTT токена и след това закупуваше част от токените на каквато цена беше желана. Тогава беше в състояние да твърди, че токенът струва тази сума и да прави бизнес с него, като го използва като обезпечение по заем.

Въпроси относно финансовата стабилност на Alameda и притесненията, че спадът в стойността на токена може да доведе до сериозни проблеми за търговската фирма и FTX бяха повдигнати в отговор на пробива в CoinDesk и новината, че има толкова голяма сума пари в FTT.

Джао заяви в Twitter няколко дни по-късно, на 6 ноември, че Binance ще продаде своите FTT активи, които придоби, след като продаде позицията си във FTX миналата година. (Binance инвестира във FTX, като според съобщенията Zhao е закупил 20% дял от борсата малко след отварянето й.) Той каза, че по това време Binance е получила 2 милиарда долара в токени, някои от които са FTX токени, но че са били сега изхвърля ДФТ поради „последните открития, които излязоха наяве“.

Като част от излизането на Binance от собствения капитал на FTX миналата година, Binance получи приблизително $2.1 милиарда USD еквивалент в брой (BUSD и FTT). Поради скорошни разкрития, които излязоха наяве, решихме да ликвидираме всички останали ДФТ в нашите счетоводни книги. 1/4

- CZ 🔶 Binance (@cz_binance) Ноември 6, 2022

Оттам нататък всичко тръгна в кръг. Каролайн Елисън, главен изпълнителен директор на Alameda, каза, че Alameda е добре и предложи да закупи FTT от Binance за $22 на токен или около това, което беше по това време. Активите на FTX, според Bankman-Fried, са добре. Инвеститорите не им вярваха.

Поради неистови продажби от притежатели и клиенти, които искат да изтеглят напълно парите си от FTX, стойността на FTT падна до под $5. Борсата имаше проблем с ликвидността, което доведе до изчерпване на средствата. До вторник, 8 ноември, беше очевидно, че всичко това е просто някакъв мем „това е добре“, но сградата и всички вътре вече бяха унищожени от пожар. FTX и Binance са се съгласили на „стратегическа сделка“, според Bankman-Fried (той твърди, че FTX US все още е добре). Джао заяви, че при надлежна проверка Binance е подписала необвързващо писмо за намерение за закупуване на FTX. Необвързващата клауза се оказа решаваща, защото скоро имаше слухове, че Binance може да се оттегли, което впоследствие и стана.

Промяна на ума

В поредица от туитове, Binance обяви, че няма да преследва възможното придобиване на FTX.com. „В резултат на корпоративен надлежен анализ, както и на най-новите новинарски твърдения за злоупотреба с парични средства на клиенти и предполагаеми разследвания на американски агенции“, каза компанията. „Първоначално се надявахме да можем да помогнем на клиентите на FTX в осигуряването на ликвидност, но проблемите са извън нашия контрол или капацитет да помогнем.“

В писмо до инвеститорите във вторник, включително SoftBank, Tiger Global и пенсионния план на учителите в Онтарио, Bankman-Fried се извини, че е трудно да се достигне по време на драмата и заяви, че „подробностите“ на сделката с Binance все още се изработват . Той също така отбеляза, че сделката с Binance е необвързваща и в крайна сметка скоро ще стане остаряла. Защитата на клиентите и индустрията винаги е била нашият основен фокус, каза той. Запитване от Vox за коментар не получи отговор от Bankman-Fried.

Преди Bankman-Fried да се обърне за помощ на 9 ноември, Zhao туитира бележка, която е написал до екипа на Binance, заявявайки, че „не е усвоил този план или нещо подобно“ и че е имал „много малко разбиране на вътрешното състояние на нещата във FTX.“ (Разбира се, той имаше друго подозрение от своя туит по-рано през седмицата.) На 8 ноември Semafor заяви, че FTX се е опитал да осигури спасителен пакет от инвеститори от Уолстрийт и Силиконовата долина, преди да се обърне към Binance; няколко от инвеститорите на FTX очевидно твърдят, че са били изненадани от споразумението.

„Binance забелязаха нещо във FTX, знаеха, че има слабост, все още не знаем каква е, и знаеха, че могат да ги премахнат, което и направиха. Това беше наистина брилянтна стратегическа маневра", според Картър. Несъмнено е трудно хапче за дъвчене, което Сам може да продаде на най-големия си съперник, така че очевидно нещо се е объркало.

Джао и Банкман-Фрид бяха в противоречие от известно време; първият не хареса политическия обхват на втория в САЩ, но това беше първият път, когато избухна по такъв публичен начин. Въпреки че бъдещото споразумение предполага разведряване, в момента изглежда, че военните действия продължават. Bankman-Fried написа в Туитър в четвъртък, „В един момент може да имам какво да кажа за определен спаринг приятел, така да се каже,“ в очевидна препратка към Джао. „Има обаче стъклени къщи. Всичко, което ще кажа за момента е, „Добре играно; ти спечели.' “

Има много повече за откриване защо FTX и Alameda бяха толкова уязвими през следващите дни, седмици и месеци. Bankman-Fried информира инвеститорите при разговор с инвеститори в сряда, че се нуждае от 8 милиарда долара, за да отговори на всички изисквания, които клиентите отправят, за да изтеглят парите си. Тази информация е публикувана първоначално от Wall Street Journal. Sequoia Capital намали инвестициите си във FTX до нула долара, което показва, че смята, че е безполезно.

Имаше много спекулации за случилото се, откакто нещата започнаха да се разминават в началото на ноември. Наблюдателите имаха притеснения, че FTX не е напълно платежоспособен, не поддържа подходящо клиентски депозити или търгува с клиентски депозити, което те бяха повдигнали в контакт с мен. Според Reuters Bankman-Fried е преместил най-малко 4 милиарда долара пари, включително сметки на някои клиенти, в Alameda, за да подкрепи компанията, когато претърпя загуби. Съобщава се, че той не е информирал други ръководители на FTX за това, защото се е притеснявал, че може да изтече.

Накратко и накратко, когато дадете парите си на крипто борса, се предполага, че можете да ги върнете обратно, когато пожелаете. Съответно „клиентският фонд трябва да бъде отделен, независимо дали е пари или крипто,“ според Дъглас Бортуик, главен бизнес директор в INX, платформа за крипто търговия.

Освен това, ако борсата заема или търгува пари в брой на клиенти, вместо да ги държи (както отбелязва Мат Ливайн от Bloomberg, банките например дават заеми на клиентски депозити), има опасност да няма средствата, които да върне на клиентите, особено ако те поискайте средствата наведнъж. Bankman-Fried твърди в туит в четвъртък, че FTX е имал „обща пазарна стойност на активи/обезпечение, по-голяма от клиентските депозити,“ но не е същото като ликвидност; той заявява, че FTX все още разполага с тези пари на клиента, те просто не могат да ги изтеглят от нещата, в които са.

Щети за целия крипто сектор

По отношение на други проекти в пространството около области като децентрализирано финансиране и благоустройство, Скот Мур, съоснователят на Gitcoin, проект за изграждане и финансиране на инфраструктура с отворен код Web3, каза: "По много реален начин SBF си причини това и въздействието му ще бъде усетено в цялата екосистема дори от тези, които се опитват да направят истинска разлика.“

Въпреки признанието, че все още е „изясняване на всеки аспект“ за това, което се случи, Bankman-Fried даде някои обяснения в четвъртък. Той също така заяви, че му вярва „прецакан два пъти,“ включително и „лоша вътрешна категоризация на сметки, свързани с банката.“ Много хора също поставиха под въпрос източника на първоначалното изтичане на информация към CoinDesk.

Каквато и да е ситуацията, очевидно е, че FTX не е бил толкова открит относно това, което прави с активи и депозити, както трябваше да бъде, според Алекс Сваневик, главен изпълнителен директор на платформата за анализ на блокчейн Nansen. „В един момент, поради ситуацията с цената на FTT [падането] и информацията, че Alameda има тези позиции, които са били обезпечени с FTT токена и всички тези неща, това се превърна в банкиране на FTX,“ Сваневик каза, използвайки жаргонния термин за случаи, когато значителен брой клиенти изтеглят средствата си от финансова институция поради проблеми с платежоспособността. „Голямата ирония е, че разбира се SBF беше човекът във Вашингтон, който се опитваше да взаимодейства с регулаторите, и изглежда, че той не е имал собствената си къща в ред“, казва авторът.

Това, което се случи, не е много различно от това, което се случи, когато кредиторът на криптовалута Celsius подаде молба за банкрут по-рано тази година, както и когато брокерът на криптовалута Voyager или друг кредитор на криптовалута, BlockFi, излязоха от бизнеса.

Svanevik твърди, че въпреки че клиентите се доверяват на тези много организации да управляват парите им, те всъщност действат по безразсъден начин с депозитите си. Криптовалутата е проблематична поради това колко бързо могат да се променят цените, което я прави по-рискова от по-конвенционалните активи.

Фактът, че Bankman-Fried предложи да се намеси, за да се опита да спаси някои от крипто фирмите, които се сринаха по-рано тази година, само допълнително усложнява нещата. Сега, когато той се нуждае от помощ, не е ясно какво ще се случи със сделките, които е сключил, за да помогне на други, когато нещата във FTX все още вървяха добре. Картър изрази мнение, че всъщност е възможно нито една от сделките да не бъде завършена. В отговор на неуспеха на FTX бяха повдигнати опасения за вид крипто зараза, при която един провал води до друг.

Според професора по финанси от университета в Джорджтаун Рийна Агарвал, „FTX излизаше като спасител на сектора и се опитваше да помогне на другите“ през последните няколко месеца. Възможно ли е да има втори бял рицар, който да помогне на FTX? Никой не знае. Според Bankman-Fried той все още търси начини да осигури на клиентите си ликвидност.

Всички специалисти по правни въпроси и съответствие на FTX са подали оставки, според доклад на Semafor в сряда. По ирония на съдбата Bankman-Fried беше един от първите инвеститори в компанията. Оттогава уебсайтът на Alameda Research стана частен и в четвъртък Bankman-Fried заяви, че фондът прекратява търговията. Bloomberg съобщава, че американски служители разследват обработката на клиентски активи от FTX и връзките между FTX, FTX US и Alameda.

„FTX можеше да е скърцащо чист, доколкото знаем, но когато най-големият играч в пространството се обърне и каже: „Не харесвам тази компания и захвърлям всичко, което притежавам в нея“, тогава целият пазар започва да се тревожи и казва: „Няма значение дали всичко е страхотно там, аз си изкарвам парите“,“ Borthwick, чиято собствена борса отговаря напълно на разпоредбите на САЩ за ценни книжа, заяви. „Фед щеше да се намеси, ако беше регулирана банка, но не е.“

Всъщност няма значение дали това е сценарий на Bear Stearns, сценарий на Бърни Мадоф или нещо съвсем друго за клиентите, които държат пари на борсата, ако не си върнат тези пари, което не е сигурно, че ще направят. Да не говорим за факта, че инвеститорите, които са подкрепили FTX, почти сигурно няма да видят възвръщаемост на инвестициите си и вероятно ще загубят повечето или всичките си пари.

Ако не можете да извадите парите си, няма значение каква е била задната схема, според Svanevik. Те използваха слаби практики за управление на риска и изложиха на риск спестяванията на клиентите, което е погрешно.

сроден

Dash 2 Trade – Предварителна продажба с висок потенциал

• Активна предварителна продажба на живо сега – dash2trade.com
• Роден токен на екосистемата на крипто сигнали
• KYC Проверен и одитиран