Как сривът на UST промени пейзажа на стабилните монети

Някога 3-тата по големина стабилна монета, TerraUSD (UST) разтърси цялата stablecoin пазар, след като се срина на 9 май. Вместо най-накрая да намери решение за алгоритмични конюшни, както си мислеха хиляди хора, то се срина до нула почти за една нощ.

UST се провали поради внезапна и масивна разпродажба, тъй като се намали, което доведе до сеченето на прекомерно количество Terra (LUNA). Въпреки бързото разширяване на предлагането,  LUNA не успя да закотви отново UST към $1, тъй като стойността му падна.

Пазарната капитализация на UST надмина Binance USD (BUSD) през април, което означава, че изостава само след Tether (USDT) и USD Coin (USDC). Въпреки това сривът дойде толкова бързо, че беше твърде късно за много инвеститори дори да извадят пари на загуба. 

Събитието създаде най-голямата криза на доверието в DeFi. Стабилните монети вече не са стабилни.

Но кризите носят своя собствена възможност. Как се промени пазарът на стейблкойни след UST?

Хората са нервни от Tether и затоплянето към USD Coin

USDT и USDC представляват почти 80% от общия пазар на стейблкойни.

За всеки издаден USDT банковата сметка на Tether се депозира с финансиране в щатски долари на база 1:1. USDC е подобен на USDT и се издава от Circle.

USDT е далеч по-противоречивият проект от двата. През октомври 2021г, тя получи значително отразяване в пресата за своето предполагаема липса на прозрачност и многократни санкции от американските регулатори за лъжа на обществеността. 

Когато UST се срина, хората веднага се сетиха за USDT и пазарната му капитализация спадна с повече от 10 милиарда долара до 72.5 милиарда долара в продължение на половин месец.

3 пул на Curve, неговият най-голям пул (състоящ се от DAI, USDC и USDT) отразява пазарните настроения около тези основни конюшни. 

USDT преди това оставаше на 20-30% от пула. Въпреки това, тъй като Terra Luna се срина, потребителите започнаха да хвърлят своите USDT в пула и да разменят за USDC и DAI. Тази неистова разпродажба доведе до пикова стойност на USDT от 83%.

Преди срива цената на USDT имаше тенденция да се движи над $1, но събитието я доведе до почти тримесечно дъно от $0.996. Паоло Ардоино, главен технически директор на Tether, обяви в Twitter, че са изкупили 7 милиарда долара, за да му помогнат да си върне котвата в долари, и беше уверен, че може да продължи да прави това, ако пазарът поиска.

Този ход възстанови известно доверие и процентът на USDT от 3pool спадна до 61% на 5 юни. 

Пазарната капитализация на USDT спадна 10 милиарда долара, но делът му от общия пазар на стейблкойни не е намалял. 

Това води до въпроса къде избяга пазарният дял на UST.

 Според Анализ на отпечатъка, USDC беше най-големият бенефициент, като пазарната му капитализация се повиши от 48.3 милиарда долара на 54.1 милиарда долара, а пазарният му дял от 27% на 34%. 

DAI намира опора, докато Magic Internet Money се препъва

Свръхобезпечените стабилни монети, водени от Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) и Liquity (LUSD), се изсичат чрез депозиране на нестабилни монети над съотношението 1:1 в протокола като обезпечениеl.  

Тези свръхобезпечени монети бяха засегнати от спада на UST, но косвено. Съответната пазарна капитализация на DAI и МИМ спадна с 2 милиарда долара, но тази низходяща тенденция започна на 6 май, преди краха на UST.

DAI е обезпечен предимно от Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), докато MIM е обезпечен с лихвоносни активи като yvDAI. Когато повечето цени на криптовалутите падат бързо, свръхобезпечените стейблкойни, които използват като обезпечение, също намаляват.

Неотдавнашният спад на BTC, който оказва влияние върху цената на криптовалутите, отново е свързан с американския пазар. Федералният резерв предприе мерки за повишаване на лихвените проценти, за да предотврати инфлацията, която предизвика спад и на американските акции. Ясна низходяща тенденция може да се види и в индекса Nasdaq 100.

Данните в Анализ на отпечатъка показва, че цената на BTC до голяма степен не е корелирана с индекса Nasdaq 100 до юли 2021 г., но корелацията между двете се е засилила оттогава. Докато потребителите някога са влизали в криптовалута отчасти, за да хеджират риска си, крипто сега изглежда като силно задлъжняла версия на фондовия пазар.

Сривът на UST със сигурност нанесе нов удар върху свръхобезпечените стейблкойни, тъй като основателят на Terra Do Know купи голямо количество BTC като марж за UST, оказвайки допълнителен натиск надолу върху пазара и карайки повече хора да продават BTC в страх. Провалът на плана на Do Know за спасяване на UST също доведе цената на BTC до почти 1-годишно дъно, което допълнително повлия на ликвидацията на свръхобезпечените стабилни монети.

Въпреки това, DAI се изсича не само чрез обезпечение като ETH и BTC, но и чрез голям брой емисии на стабилни монети като USDC и USDP. Следователно DAI успя да контролира въздействието в ограничен диапазон. За разлика от тях, положението на MIM не е много добро, след като пазарната капитализация спадна с 2 милиарда долара през януари, тя спадна с още 2 милиарда долара през май.

Алгоритмичен пазар на стабилни монети

Декотвирането на UST разби новоизграденото доверие в алгоритмичните стабилни монети, а цената на USDN, която има подобен механизъм във веригата Waves, също мигновено се разхвърли до $0.8 на 11 май, преди постепенно да се оттегли. 

Въпреки това, към 5 юни цената все още не беше напълно закотвена на $0.989. Както се вижда от Анализ на отпечатъка, това не е първият път, когато USDN е толкова зле не закотвена.

FRAX, който се равняваше на UST по пазарна капитализация до 9 май, също падна с 1 милиард долара. Тъй като FRAX изисква както USDC, така и FXS да бъдат отсечени, с USDC като обезпечение и FXS като алгоритмична част, FTAX е относително по-стабилен от напълно алгоритмичен стейбълкойн. Въпреки че цената на FXS също падна, FRAX се възстанови, след като пазарната му капитализация падна до 1.4 милиарда долара.

FEI, който позволява на потребителите да секат стабилни монети с активи от $1, в момента е обезпечен на 168% и около 70% от активите в протокола са ETH. Пазарната капитализация на FEI не е голяма, 500 милиона долара и не е засегната много.

Забележителното е, че докато пазарната капитализация на повечето стейблкойни падна, USDD, стабилкойн, издаден от Tron, надмина пазарната капитализация на FEI с 670 милиона долара към 5 юни, което прави Tron третата по големина верига TVL след Ethereum и BSC.

Както се вижда от успеха на UST, потребителите избират стабилни монети в зависимост от сигурността и рентабилността. Може да се каже, че USDD е оптимизиран за UST, но дейностите по издаване, изгаряне и първичен пазар на USDD се управляват от TRON DAO Reserve и обикновените потребители могат да търгуват само USDD на вторичния пазар. Следователно стабилността на USDD е свързана главно с TRON DAO Reserve и неговия одобрен бял списък и няма много общо с алгоритъма.

Това измества нивото на доверие на потребителите от алгоритъма към TRON DAO Reserve. USDD също има твърд лихвен процент от 30%, което е изключително привлекателно за потребителите.

Oбобщение

Докато пазарът на стейблкойни понесе голям удар, когато UST се срина, има и новооткрита възможност за някои протоколи като USDC и USDD. 

При свръхобезпечените стабилни монети DAI остава първият и разликата с някога изтъкнатия MIM нараства.

Тревогите относно USDT продължават, но досега той издържа на бурята.

Дата и автор: 16 юни 2022 г., [имейл защитен]

Източник на данни: Стабилни монети за анализ на отпечатък след таблото за управление на събитието UST

Какво е анализ на отпечатъка?

Footprint Analytics е платформа за анализ „всичко в едно“ за визуализиране на блокчейн данни и откриване на прозрения. Той почиства и интегрира данни във веригата, така че потребителите с всяко ниво на опит могат бързо да започнат да проучват токени, проекти и протоколи. С над хиляда шаблона за табло за управление плюс интерфейс за плъзгане и пускане всеки може да създаде свои собствени персонализирани диаграми за минути. Открийте блокчейн данни и инвестирайте по-интелигентно с Footprint.