Този месец Европейският съюз (ЕС) постигна съгласие по текста за унифициран лицензионен режим за обмен на криптовалута за работят в целия блок на ЕС като част от регулирането на пазарите на крипто активи (MiCA). Съединените щати – въпреки че са традиционен глобален лидер в правните рамки за технологични иновации – не са предоставили същата регулаторна яснота.
Националните борси за криптовалути в САЩ се регулират на държавно ниво чрез смесица от закони за пренос на пари, които натоварват компаниите, докато защитават недостатъчно потребителите. Според нас много цифрови токени се характеризират правилно като цифрови стоки, а не като ценни книжа. И все пак не съществува унифициран федерален режим за борси за криптовалути, изброяващи цифрови стоки.
За да създаде такава, Конгресът трябва да приеме законодателство, което ясно дефинира „дигиталната стока“ и създава юрисдикция за Комисията за търговия с фючърси на стоки (CFTC) да контролира националните борси за цифрови стоки. Последните двупартийни законопроекти, засягащи темата, предполагат, че това постижение може да бъде постижимо.
Не позволявайте на държавно ниво да цъфтят хиляди цветя
Отделните щати, а не федералното правителство, са основните регулатори на борсите за криптовалута и други доставчици на онлайн разплащания под рубриката на парични предаватели — категория бизнеси, които традиционно обмислят доставчици на парични преводи с физически локации в щата.
Тези закони имат за цел да гарантират, че предавателите на пари няма да загубят, откраднат или насочат погрешно парите на клиента и да налагат санкции на онези, които го правят.
Свързани: Анемичната крипто рамка на Байдън не предложи нищо ново
Тъй като борсите за криптовалути имат клиенти в цялата страна, те трябва да разбират и да спазват уникалния статут на парични преводи на всеки щат.
Оставянето на хиляда цветя да цъфтят в „държавни лаборатории за експерименти“ може да стимулира правните иновации в някои контексти, но не пасва добре на трансгранични мрежови стоки като парични преводи. В резултат на това лицензирането на съвременните парични предаватели от държава по държава е неефективно, обременително и недостатъчно защитено.
По-важното е, че законите за пренос на пари не са предназначени да защитават потребителите от манипулиране на пазара при спот търговия на спекулативни цифрови активи сред милиони хора, както се случва на борсите за криптовалута.
В това отношение Комисията по ценните книжа и борсите посочи, че борсите, листващи цифрови ценни книжа, трябва да се третират като национални борси за ценни книжа, което би ги поставило под режима за защита на инвеститорите на законите за ценните книжа.
Свързани: Сен. Lummis: Предложението ми със сенатор Gillibrand дава право на SEC да защитава потребителите
Въпреки това, въпросът дали токените, които понастоящем са листвани на местни борси, са ценни книжа, остава без отговор и се оспорва енергично в съдилищата. Coinbase настоява, че не изброява ценни книжа - край на историята.
Токените, които не са ценни книжа, изглежда попадат под юрисдикцията на CFTC като стоки. Надзорният орган на CFTC обаче обхваща само пазарите на деривати за стокови токени, а не спот пазарите, включително борсите, където има само правомощия за разследване и контрол.
Използвайки изчерпателна дефиниция на „дигитална стока“, Конгресът може да създаде юрисдикция за CFTC да наблюдава спот пазарите и да адресира опасенията на пазара – като разкриване на информация на инвеститорите, прозрачност на пазара, измами, манипулация и търговия с вътрешна информация – присъстващи на борсите. В същото време той може да установи унифицирани правила за лицензиране, свързани с ролята на борсите като попечители и доставчици на плащания.
Единен федерален режим, който да управлява всички тях
Тъй като законодателите от двете партии се заемат с федералното крипто регулиране, е назрял моментът Конгресът да действа. Ние вярваме, че федералният режим на „цифрова стока“, който, наред с други неща, управлява местните борси за криптовалути, трябва да постигне поне три основни цели.
Първо, трябва ясно да разграничи „цифрова стока“ от ценна книга, като изясни, че докато инвестиционна схема, включваща цифрови активи (обикновено първоначалната продажба), задейства прилагането на законите за ценните книжа, обектът на тази схема по-често е цифрова стока а не ценна книга. Това разграничение подчертава новостта на блокчейн технологията: че жетоните са предназначени да надживеят своя издател и да се търгуват сред общността от потребители на блокчейн извън всяка първоначална инвестиционна схема.
Разграничаването на цифровите стоки от ценните книжа по този начин е не само правилно като въпрос на законодателството за ценните книжа, но също така е от решаващо значение за поддържането на устойчива блокчейн екосистема в Съединените щати. Третирането на страни, ангажирани в стандартни търговски транзакции, включващи токени, като брокери-дилъри, извършващи транзакции с ценни книжа, би охладило растежа на потребителите и би довело до премахване от списъка на много популярни токени като Axie Infinity (AXS) от Coinbase. The Сметка на Gillibrand-Lummis е едно проектопредложение, висящо в Конгреса, в което текстът има за цел да разграничи „допълнителните активи“ от техните инвестиционни схеми. Това концептуално разграничение е стъпка в правилната посока.
Свързани: Федералните регулатори се готвят да произнесат присъда за Ethereum
Второ, контролиран от CFTC режим на обмен на цифрови стоки трябва да осигури значима защита на потребителите, подходяща за обмен на криптовалута. Въпреки че третирането на токени като ценни книжа и ограничаването им да текат по блокчейна и да търгуват на вторичния пазар в Съединените щати би било фатално, неуспехът да се обърне ясно и адекватно внимание на пазарните злоупотреби и манипулации в индустрия, която миналата година беше оценена на 3 трилиона долара, е по подобен начин неприемливо. В това отношение MiCA на ЕС може да бъде поучителен.
Трето и накрая, всеки нов режим на цифровите стоки не трябва да натоварва неоправдано участниците в индустрията и да зачита техните конституционни права. През август лидерите на Сената въведоха двупартийната партия Закон за защита на потребителите на цифрови стоки от 2022 г, който има за цел да регулира борсите за криптовалута като стокови брокери, дилъри, попечители и съоръжения за търговия, контролирани от CFTC. Въпреки че това подновено внимание от страна на законодателите беше добре дошло, то повдигна нови опасения относно превишаване на обема и непредвидени последици върху конституционно защитена дейност (напр. публикуване на софтуер и препредаване на съобщения за транзакции) и върху лица, които просто купуват и продават криптовалути от собствените си акаунти.
Появата на амбициозно законодателство за цифрови активи, като например MiCA, дава на Съединените щати и местната индустрия възможност да се поучат от правните подходи в други страни, преди те да станат стандарт в световен мащаб. (MiCA няма да влезе в сила до 2024 г.) Това също е напомняне, че зрялата блокчейн индустрия движи правни иновации на други пазари. Що се отнася до критичната тема за регулирането на борсите за цифрови стоки, Съединените щати не са оставени в прахта, поне не още, но безспорно играят на догонване.
Чен Li е главен изпълнителен директор на Youbi Capital, VC и ускорител на цифрови активи.
Иво Енчев е блокчейн адвокат и правен съветник на Youbi.
Тази статия е с цел обща информация и не е предназначена да бъде и не трябва да се приема като правен или инвестиционен съвет. Възгледите, мислите и мненията, изразени тук, са само на автора и не отразяват непременно възгледите и мненията на Cointelegraph.
Източник: https://cointelegraph.com/news/it-s-time-for-the-feds-to-define-digital-commodities