Tech

Kucoin и странният случай с много високи APY

11/30/2022
Новини за Bitcoin Ethereum

Няколко екранни снимки, разпространени в Twitter вчера, отчитащи ГПР на Kucoin. 

Някои от тях дори надхвърли 200%, особено тези, включващи Tether (USDT). 

Струва си да се спомене, че APR и APY са подобни проценти, въпреки че има разлика. 

Разликата между APY и APR

Обикновено APY (годишен процент на доходност) се използва за обозначаване на годишната възвръщаемост на инвестицията, включително сложната лихва. Това се получава чрез добавяне на лихва към главницата, върху която се плаща лихвата. Следователно, ако, когато те бъдат изплатени, те се добавят към главницата, върху която ще се плаща бъдеща лихва, така получената лихва се нарича сложна лихва и очевидно е по-голяма от простата лихва. 

За разлика от това, ГПР (Годишен процент) представлява годишният процент на простата лихва върху главницата и зависи единствено и изключително от стойността на първоначалната инвестиция, без сложна лихва. Така той се оказва по-нисък от APY. 

Още повече, че ГПР от 200% трябва да се считат за ненормални, ако не и за абсурдни. 

Причината за аномалните APR на Kucoin

Причината за тези абсурдни ГПР все още не е известна, но може да се дължи на липса на доставки. 

Всъщност ГПР на платформи за кредитиране и вземане на заеми като тази на Kucoin не са фиксирани, а варират според динамиката на пазара. 

Колкото по-високо е търсенето на кредити, толкова повече се увеличават ГПР, но е много малко вероятно ГПР от 200% да са следствие от повишено търсене. 

Подобно нещо може да се постигне с голямо намаляване на предлагането. Тоест, ако има много малко хора, които желаят да предложат да заемат средствата си в Kucoin, предлагането на, например USDT, които се отпускат назаем, може да спадне рязко и ако търсенето остане високо, всичко, което остава, е да се повишат ГПР с голяма сума, за да привличане на нови оференти колкото е възможно повече. 

Вероятно нещо подобно се е случило. 

Кризата на борсите

Факт е, че след последните повреди на FTX и по-специално BlockFi, и това на Целзий през юни все по-малко притежатели се доверяват да оставят своите токени на съхранение в портфейли на трети страни. 

Всъщност онези, които са имали средства, депозирани във FTX, BlockFi и Celsius, са ги загубили всички засега и не знаят нито кога ще получат нещо обратно, нито, което е по-важно, колко могат да си върнат. 

За разлика от тях, тези, които са държали своите токени в собствени портфейли, тоест чиито начални или частни ключове притежават изключително, продължават да притежават същото количество, освен ако не са загубили своите частни ключове или са били откраднати. 

Обикновено тези, които търгуват, са принудени да оставят средствата си на борси, за да ги търгуват, но тези, които просто ги държат, могат безопасно да ги съхраняват вместо това в собствени портфейли, като хардуерни портфейли, които пазят личните си ключове офлайн. 

Кредитни услуги като тази на Kucoin 

Kucoin е обмен което позволява предимно търговия с криптовалута, но също така предлага услуга за кредитиране (вземане и заемане). 

Заемането се състои в това, че потребителите заемат токени, като плащат лихва, докато не ги изплатят, докато заемането се състои от заемане на техните токени в замяна на лихва. 

В допълнение към търговията, Kucoin също така позволява на тези, които държат токени в портфейлите си, да правят заеми, което означава да ги заемат на други потребители на борсата в замяна на лихва. Годишният лихвен процент, плащан от кредитополучателите, съответства точно на посочения по-горе ГПР. 

Проблемът е, че портфейлите на Kucoin, подобно на тези на всички централизирани борси, са попечителски, което означава, че частните ключове се държат изключително от борсата, а не от потребителите. Това означава, че ако тегленията бъдат спрени или затворени, или дори ако борсата фалира, потребителите губят притежанието на своите токени, защото вече не могат да ги използват. 

В интерес на истината, те дори не могат да бъдат сигурни, че техните средства все още са притежание на борсата, както например се случи в случая с FTX, където средствата на клиентите бяха изразходвани от самата борса, сякаш са техни собствени. 

В светлината на това не е изненадващо, че много потребители на борсата теглят средствата си и вместо това ги съхраняват в портфейли без попечителство, т.е. изцяло притежавани портфейли. 

Ако това е точно това, което се случва с Kucoin или други услуги за крипто кредитиране, е повече от честно да се очаква, че броят на кредиторите и обемът на капитала, предлаган за кредитиране, рязко намаляват. 

Пазарни страхове

Но въпросът в умовете на много хора е: тези абсурдни ГПР само за Kucoin ли са? 

Всъщност току-що описаната динамика трябва да се прилага донякъде за всички услуги за кредитиране и заемане на крипто. 

Възможно е обаче да си представим, че за да се избегнат проблеми с ликвидността като този, за който се твърди, че възниква при услугите за кредитиране и вземане на заеми на Kucoin, други подобни услуги могат да отидат в търсене на капитал, който да кредитират и другаде, т.е. без да се ограничават до средствата, които самите клиенти предоставят доброволно за тази цел. 

От друга страна, при такива печалби се оказва особено привлекателно да дадеш част от капитала си на заем, ако си сигурен, че ще го получиш обратно с лихва. 

Съмнението се крие точно във факта, че такива високи ГПР изглежда предполагат недостиг на ликвидност на Kucoin, до точката, в която няма достатъчно наличен капитал, за да се възползват от такива прости и високи потенциални печалби. 

С други думи, има хора, които вярват, че такива високи ГПР предполагат, че Kucoin има проблеми с ликвидността. 

Отговорът на Kucoin

Изпълнителният директор на Kucoin коментира проблема в Twitter, като каза, че това е просто FUD. 

Всъщност това биха били ГПР, свързани само с така наречената двойна инвестиция, която е услуга, която се различава от другите гарантирани продукти с висока лихва. 

Двойната инвестиция е незащитен, високорисков финансов продукт с висока възвръщаемост, който може да се намери и на други платформи. 

Следователно това не е просто нискорискова услуга за кредитиране и вземане на заеми. Всъщност при кредитирането най-големият риск е, че платформата не е достатъчно ликвидна, за да може да се издължи на кредиторите, докато при Dual Investment също има рискове поради движението на цените. 

Следователно възможната неплатежоспособност на Kucoin ще трябва да бъде анализирана чрез изследване на APY на услугата за реално кредитиране, а не на ГПР на услугата за двойна инвестиция. 

Въпреки това, въпреки това разяснение от главния изпълнителен директор на борсата, все още има хора, загрижени за възможната несъстоятелност на Kucoin и други борси. 

Реакцията на крипто пазара

На този етап е ясно защо крипто пазарът изглежда не е реагирал на тези спекулации. 

В понеделник, например, цената на биткойн действително падна от $16,400 16,000 на $XNUMX XNUMX, но вероятно не само поради слуховете, които започнаха да циркулират относно хипотезата за липса на ликвидност в Kucoin. Всъщност същия понеделник беше публикувана новината за фалита на BlockFi. 

Вместо това вчера той се върна до $16,400 16,800, докато тази вечер също се покачи до $XNUMX XNUMX. Нито едно от тези движения изглежда не съвпада във времето с новините, които излязоха за Kucoin или разясненията на неговия главен изпълнителен директор. 

Така че със сигурност изглежда, че крипто пазарът изобщо не е реагирал на предположението на Kucoin за неплатежоспособност, вероятно защото проблемът с високите ГПР от услугите на Dual Investment вече е бил добре известен на професионалните търговци. 

Източник: https://en.cryptonomist.ch/2022/11/30/kucoin-strange-case-high-apys/