MiCA е официално одобрена

Същността е, че MiCA или MiCAR (регулиране на пазара на крипто активи), е одобрен, по график преди края на месеца. Предложението, след поредица от стъпки и дискусии, в които от време на време изплуваха нови аспекти (като този, който имаше за цел да въведе ограничения за тези блокчейн проекти, базирани на Доказателство за безработица, при предположението, че е енергийно неустойчив, след това донякъде неутрализиран), чакаше да започне така наречената фаза на тристранния диалог. Трилогът е фаза на тристранна дискусия между Парламента, Съвета и Европейската комисия. 

Тази фаза приключи през последните няколко часа и доведе до споразумение по предложения регламент. Очевидно официалните изявления имат празничен тон и подчертават всичко, което може да се продаде като добър резултат.

Прессъобщение на Съвета относно одобрението на MiCA

В официалното прессъобщение на Съвета се посочва, че новият регламент ще защити потребителите и ще предотврати измамни схеми. В името на защитата на потребителите доставчиците на услуги ще трябва да докажат, че те отговарят на важни изисквания, и ще носи отговорност за всички загуби. Правилата за борба с изпирането на пари, съдържащи се в Регламента за прехвърляне на средства, EBA (т.е. Европейският банков орган) ще бъде натоварен със задачата да поддържа регистър на всички оператори в крипто активи, за които се установи, че не отговарят на изискванията. 

Обявени са строги мерки по отношение stablecoins, за защита на спестителите, които ще трябва да осигуряване на адекватни прагове на ликвидност и ще бъдат обект на надзор от EBA и ще бъдат обект на допълнителни правила, ограничения и контрол, в зависимост от функцията и естеството на референтните токени за активи.

Също така в прессъобщението се казва, че като цяло от CASP (доставчиците на услуги за криптоактиви) ще се изисква да имат специално разрешение за извършване на дейност на територията на ЕС, които властите на отделните държави членки ще трябва да издадат в рамките на 3 месеца и да съобщят основните данни на ESMA (Европейски орган за ценни книжа и пазари).

NFTS представляващи произведения на изкуството ще бъдат изключени от обхвата на регламента, освен ако в крайна сметка не попаднат в други съществуващи категории крипто активи. Комисията обаче планира да извърши пълна оценка на явлението в рамките на 18 месеца, за да оцени всички рискови профили, които могат да възникнат от този вид нови пазари.

На строго процедурно ниво, след като бъде постигнат консенсус (и следователно одобрение) на Комисията, Съвета и Парламента в „тристранния диалог“, следващата стъпка е официалното започване на процедурата за приемане. В този случай това следва да бъде обикновената законодателна процедура, включваща както Парламента, така и Съвета, по време на която могат да бъдат включени изменения.

Предимства и критични страни на новата наредба

Сега, оставяйки лозунгите настрана, нека се опитаме да разберем какво е добро и какви, от друга страна, биха могли да бъдат критичните точки на този законодателен акт.

Текстът, който може да бъде изтеглен онлайн от уебсайт на Европейския парламент все още е този, който предхожда споразумението, постигнато през последните няколко часа, и се състои от набор от закони от 126 члена, предшествани от обширни принципни петиции, вариращи от целите на защитата на спестителите до зачитане на основните права на индивида, за борба с изпирането на пари и т.н. 

Все още не е публикуван текстът, който се предполага, че произлиза от споразумението. Следователно не можем да надхвърлим à vol d'oiseau анализ тук, базиран на съдържанието на различни прессъобщения и туитове на различните евродепутати.

Със сигурност един от ключовите моменти е, че законодателният орган ще включва пакет от разпоредби, изискващи различните оператори да притежават специфични характеристики, които трябва да предлагат потребителите и спестителите минимални гаранции относно надеждността на различните доставчици на услуги.

Освен това ще има минимални изисквания за съдържание на бели книги проекти и инициативи, базирани на токени.

Колкото и значителна част от общността на крипто операторите да живее с вид присъщо нетърпение към налагането на всякакъв вид регулация, няма съмнение, че тези видове разпоредби отговарят на необходимостта най-накрая да се създадат някакви форми на защита в полза на не - професионални инвеститори. Това може да смущава свободните духове на криптоикономиката колкото си искат, но не може да се скрие фактът, че в историята на крипто има доста измамни или дори безразсъдни начинания, които са причинили хаос на финансите и са съсипали живота на в крайна сметка безупречни хора.

Прозрачност, доказателство за работа и NFT в MiCA

Относно приемането на правила за прозрачност в комуникациите и относно идентифицирането и характеристиките на онези, които търсят и събират инвестиции и спестявания от неинституционални инвеститори, е трудно да не се съгласим и твърдят, че не са добре дошли.

Друг уместен аспект, който изглежда се появява, е, че забраната за активи, базирани на Proof-of-Work, от която се страхуват, не се е сбъднала. На негово място ще има декларацията за така наречения отпечатък: накратко, ако някой иска да купи такива активи или да инвестира в базирани на блокчейн инициативи, които работят с PoW, трябва да е наясно с нивото на екологична устойчивост те водят до себе си. По същество форма на овластяване на инвеститорите.

И по темата за NFT: очевидно токени, функционални за предаване на художествени произведения (произведения на изкуството в правилния смисъл, но също и музикални и видео продукти) ще остане извън обхвата на регламента MiCA. Тоест, освен ако токенът не се окаже, по отношение на съществени функции, сред други видове токени, които попадат в обхвата на други регулирани криптографски активи. 

Тъй като това е така, има две съображения: първото е, че беше пропусната ценна възможност да се даде яснота относно активите, по отношение на които правните системи на повечето държави-членки на ЕС всъщност опипват в тъмното. Второто е, че може би именно изключването на NFT от обхвата на MiCA може да предостави на законодателите и регулаторите на държавите-членки косвена индикация, в смисъл, че токените с, да кажем, финансова стойност не могат да бъдат поставени в рамка като лексеми, освен в специални случаи (свързани със субстантивните им функции).

Този въпрос обаче се отлага с осемнадесет месеца, през което време Комисията е запазила решения въз основа на оценка на рисковите профили на тези видове пазари.

Как се работи с DeFi и стейбълкойн?

Друга чувствителна тема включва Актив и стабилни монети.

Изявленията предвиждат строги мерки за „токени, реферирани с активи“ (т.е. стабилни монети, базирани на резерви от базови активи, като злато или фиатни валути, които могат да гарантират паритети) и лицата, които ще ги издават и управляват на европейските пазари. Тези правила няма да засегнат така наречените алгоритмични стабилни монети, тоест тези валути, които преследват целта да поддържат стабилна стойност във времето, не чрез обвързване към базов актив, а чрез намеса, чрез алгоритми, за постоянно балансиране, равновесие и динамика между търсене и предлагане.

Коментирането на разпоредбите по този конкретен въпрос ще трябва да изчака публикуването на текста на предложения регламент, не само защото това е особено сърдечен въпрос, поради последните събития около проекта Terra – Luna, но и преди всичко защото това е проблем, пълен с технически и финансови последици. Най-добре е да разсъждавате с текстовете на разпоредбите в ръка. 

Контроли върху трансфери, направени с нехоствани портфейли

Последната тема е тази за контрола и отчитането на крипто транзакции на суми от €1,000 или повече в противостойност и ограничения за транзакции в нехоствани портфейли: това са разпоредби, които отчасти ще намерят своето място сред разпоредбите на MiCA (където, според комюникета, се предвижда създаването на нещо като черен списък за оператори, за които е установено, че не отговарят), но в по-голямата си част те ще бъдат регламентирани подробно в Регламента за прехвърляне на средства и обвързана с прилагането на т.нар правило за пътуване.

Това е може би една от най-критичните области от набора от регламенти, предназначени да създадат европейската правна рамка за криптоактивите. Всъщност тази област е мястото, където се наблюдават неоправдани асиметрии на третиране между банкови транзакции и натрапчиви форми на контрол са концентрирани, които засягат главно отделни частни потребители, в частта, в която транзакциите на такива малки суми се проверяват и де факто нехостваните портфейли са криминализирани, създавайки своеобразна инверсия на доказателствената тежест. 

Великобритания решава да не приема същите европейски разпоредби в областта на нехоствания портфейл

Това е диаметрално противоположен подход на този, следван например от Британско министерство на финансите, която при актуализирането на своите разпоредби срещу изпирането на пари избра да не въвежда специфични ограничения за транзакции, използващи нехоствани портфейли, въз основа на съображението, че много хора държат криптовалути за законни цели, и че нищо на практика не показва, че този тип портфейл се използва предимно за престъпни дейности. 

Поради това те решиха, че събирането на лична информация трябва да се извършва само за тези транзакции със специфични индекси и характеристики на висок риск, които са плод на незаконна финансова дейност.

Коментарите на евродепутата Рафаеле Фито

Докато чакам да прочета текста на наредбата, Рафаеле Фито, евродепутат, съпредседател на групата Ecr и член на икономическата комисия, която е работила много по MiCA, коментира:

„Предвижданата цел е предимно защита на инвеститорите и финансова стабилност, създаване на ефективни инструменти за противодействие на измамни схеми. Именно в този ключ следва да се тълкуват разпоредбите относно проследяването и идентифицирането на трансфери на криптовалута: за предотвратяване на пране на пари, финансиране на тероризъм и други престъпления, като детска порнография. 

Също така от тази гледна точка чрез постигнатото споразумение беше извършена работа за разширяване на т. нар. „правило за пътуване“, което вече съществува в традиционните финанси, и за преводи на криптовалута. По отношение на този вид цели, постигнатото споразумение изглежда много задоволително и отразява много от приоритетите, които нашата група също посочи по време на работата в Икономическата комисия”.

Пред лицето на тези декларации за намерения, похвални сами по себе си, ние ще се опитаме да разберем, веднага щом текстът на предложения регламент в настоящата му формулировка стане достъпен, дали той действително ще може да преследва справедлив баланс между изискванията за контрол и противодействие на престъпните дейности, защитата на потребителите/спестителите и защитата на сферата на основните свободи на личността, също категорично посочени в преамбюла.

Въпреки това, смисълът от съвкупността на очакванията е, че тази тежка регулаторна надстройка въвежда непропорционални ограничения и ограничения, които биха могли да имат значително отрицателно въздействие върху целия производствен сектор, свързан с крипто финансите. И най-вече, в основата на избора на европейския законодател стои предубеденото недоверие към иновациите на крипто-икономиката, което в крайна сметка угаждане на интересите на тези големи групи в конвенционалните финанси за когото перспективата за широко разпространена децентрализация и дезпосредничество във финансовите дейности е доста плашеща