Срив на петрола, технологичен колапс и съкращения на Фед? Стратегът споделя възможни пазарни „изненади“ през 2023 г.

След бурна година за финансовите пазари, Standard Chartered очерта редица потенциални изненади за 2023 г., които според него са „подценени“ от пазара.

Ерик Робъртсън, ръководител на отдела за проучвания и главен стратег на банката, каза, че прекомерните пазарни движения вероятно ще продължат през следващата година, дори ако рисковете намалеят и настроението се подобри. Той предупреди инвеститорите да се подготвят за „още една година на разклатени нерви и разтърсени мозъци“.

Най-голямата изненада от всички, според Робъртсън, ще бъде връщането към „по-благоприятни икономически и финансови пазарни условия“, с консенсус, сочещ глобална рецесия и допълнителни сътресения в класовете активи през следващата година.

Като такива той назова осем потенциални пазарни изненади, които имат „ненулева вероятност“ да се появят през 2023 г., които попадат „съществено извън пазарния консенсус“ или собствените изходни възгледи на банката, но са „подценени от пазарите“.

Сриващи се цени на петрола

Цените на петрола скочиха през първата половина на 2022 г. в резултат на постоянните блокажи на доставките и нахлуването на Русия в Украйна и останаха нестабилни през останалата част от годината. Те намаляха с 35% между 14 юни и 28 ноември, като съкращенията на добива от страна на ОПЕК+ и надеждите за икономическо съживяване в Китай предотвратяват по-нататъшното ускоряване на спада.

Робъртсън обаче предположи, че по-дълбока от очакваното глобална рецесия, включително забавено възстановяване на Китай на фона на неочаквано нарастване на случаите на Covid-19, може да доведе до „значителен срив в търсенето на петрол“ в дори преди това устойчиви икономики през 2023 г. .

Ако се стигне до разрешаване на конфликта Русия-Украйна, това ще премахне „премията за риск, свързана с войната“ — допълнителната норма на възвръщаемост, която инвеститорите могат да очакват за поемането на повече риск — от петрола, което ще доведе до загуба на цените около 50% от стойността им през първата половина на 2023 г., според списъка на Робъртсън с „потенциални изненади“.

„С цените на петрола бързо падат, Русия не е в състояние да финансира военните си дейности след Q1-2023 и се съгласява на прекратяване на огъня. Въпреки че мирните преговори се проточват, краят на войната кара премията за риск, която поддържаше цените на енергията, да изчезне напълно“, спекулира Робъртсън.

„Рискът, свързан с военния конфликт, помогна да се поддържат високи цените на първоначалните договори в сравнение с отложените договори, но спадът на рисковите премии и краят на войната показват обръщане на петролната крива през Q1-2023.“

При този потенциален сценарий сривът на цените на петрола ще изведе международния референтен суров петрол Brent от сегашното му ниво от около 79 долара за барел до едва 40 долара за барел, най-ниската му точка от пика на пандемията.

Фед намалява с 200 базисни пункта

Основната история на централната банка за 2022 г. беше Федералният резерв на САЩ подценяване на растящите цени и Mea culpa на председателя Джеръм Пауъл че инфлацията всъщност не е „преходна“.

Впоследствие Фед повиши лихвения си процент по краткосрочните заеми от целевия диапазон от 0.25%-0.5% в началото на годината до 3.75%-4% през ноември, като се очаква по-нататъшно увеличение на заседанието му през декември. Пазарът оценява евентуален пик от около 5%.

Робъртсън каза, че потенциалният риск за следващата година е, че Федералният комитет за отворен пазар сега подценява икономическите щети, нанесени от масивните повишения на лихвените проценти през 2023 г.

Ако икономиката на САЩ изпадне в дълбока рецесия през първата половина на годината, централната банка може да бъде принудена да намали лихвите с до 200 базисни пункта, според списъка на Робъртсън с „потенциални изненади“.

„Наративът през 2023 г. бързо се променя, тъй като пукнатините в основата се разпространяват от секторите с най-висок ливъридж на икономиката дори до най-стабилните“, добави той.

„Съобщението от FOMC също бързо се измества от необходимостта паричните условия да бъдат рестриктивни за продължителен период към необходимостта от осигуряване на ликвидност, за да се избегне голямо твърдо приземяване.“

Технологичните акции падат още повече

Ориентираните към растеж технологични акции претърпяха удар през 2022 г., тъй като рязкото покачване на лихвените проценти увеличи цената на капитала.

Но Standard Chartered казва, че секторът може да стигне дори по-далеч да падне през 2023 г.

- Nasdaq 100 затвори в понеделник с повече от 29% спад от началото на годината, въпреки че ръст от 15% между 13 октомври и 1 декември на задната част на омекотяващите надувани щампи помогна за смекчаване на годишните загуби.

В списъка си с потенциални изненади за 2023 г. Робъртсън каза, че индексът може да се понижи с още 50% до 6,000.

„Технологичният сектор като цяло продължава да страда през 2023 г., притеснен от спадащото търсене на хардуер, софтуер и полупроводници“, спекулира той.

„Освен това нарастващите разходи за финансиране и свиващата се ликвидност водят до срив във финансирането за частни компании, предизвиквайки допълнителни значителни съкращения на оценката в сектора, както и вълна от загуба на работни места.“

След това технологичните компании от следващо поколение могат да видят скок на фалити през 2023 г., свивайки дяла на пазарната капитализация на тези компании на S&P 500 от 29.5% в пика си до 20% до края на годината, според Робъртсън.

„Доминирането на технологичния сектор в S&P 500 дърпа и по-широкия капиталов индекс надолу“, предположи той, добавяйки: „Технологичният сектор води до глобален срив на капитала.“