Шокът на фалита показва тъмната страна на технологичните SPAC

Фондовият пазар остава във фанк, но причината не е това, което повечето инвеститори вярват. Балонът за оценка се пука и за съжаление този процес далеч не е приключил.

Насладете се на технологията (ENJY) обяви в четвъртък, че стартъпът за търговия на дребно ще подаде молба за фалит по глава 11, само девет месеца след като акциите бяха регистрирани чрез сливане на компания за придобиване със специална цел.

Друг SPAC хапе прахта. Следват още.

По време на разгара на пандемията преди две години SPAC бяха на мода. Цялата глобална икономика беше затворена и така наречените компании с празни чекове изглежда предлагаха вълнуващи перспективи за растеж. За съжаление, обещанието никога не е било реално.

Традиционно компаниите печелят публични листвания години след като са се трудили в ада на рисковия капитал. Стартиращите фирми са принудени да набират няколко кръга финансиране, за да спрат вълната от червено мастило, докато ръководителите развиват бизнеса към печалба. Първоначалното публично предлагане е наградата за успеха на управлението. Това също е знак, че инвестиционните банкери от Уолстрийт са готови да гарантират за доверието в основното предприятие.

Обратното е вярно за повечето SPAC.

Структурата на SPACs заобикаля проверката. Организатор на акции/финансист подава документи за публична регистрация на голяма борса. Целта е да се заобиколят изискванията на Комисията за ценни книжа и борси, като се държат само пари в брой. Директно листване възниква, когато тази компания с празен чек се слее с текуща загриженост. Няма поемател. Изобщо никой не извършва дю дилиджънс от името на инвеститорите.

През 2020 г. и 2021 г. имаше съответно 248 и 613 SPAC сделки. Много незрели компании бяха изстреляни на публичния пазар с малко повече от идея и търговско представяне. Инвеститорите не трябва да се изненадват, че процесът завърши зле. Всичко беше измама.

Говорейки с Bloomberg Technology преди една година Рон Джонсън, главен изпълнителен директор на Enjoy, разказа различна история. Бившият Apple (AAPL) изпълнителен доминираха че Enjoy имаше ясна видимост за рентабилността. И документи подадена като SEC прогнозира нетни печалби до 2023 г. и $1 милиард продажби две години по-късно.

Въпросът винаги е бил труден.

Бизнесът на базираната в Пало Алто, Калифорния компания доставяше мобилни телефони от името на AT&T (T), British Telecom, Rogers Communications (RCI), и Apple, след което агентите на Enjoy продават допълнителни продукти или услуги. Моделът никога не е бил печеливш. До края на 2021 г. брутните печалби се установиха на червено при -34.5%, със загуби от 158 милиона долара.

Въпреки това, Enjoy успя през октомври 2021 г. да събере 250 милиона долара чрез сливането на SPAC с Marquee Raine Acquisition Corp. Транзакцията оцени губещата компания на 1.2 милиарда долара. Девет месеца по-късно компанията подава документи за фалит.

За съжаление много други SPAC се насочват по подобен път. Bloomberg отбелязва през юни, че 65 от тези компании ще трябва да наберат повече капитал през следващата година, просто за да запазят светлините. От 613 SPAC, изброени през 2021 г., 78 сега се търгуват на $2 на акция или по-малко. Двадесет и пет от тях се търгуват на по-малко от $1, прагът за поддържане на листване на фондовата борса Nasdaq.

Тръст за съвместни инвестиции (DSPC) е борсово търгуван фонд, който проследява SPAC. ETF е намалял с 67.7% от началото на годината и със 78% през последните 12 месеца.

Оценъчният балон се спука.

Инвестиционните дилъри на Уолстрийт и телевизионните говорещи глави обвиняват SEC за загубите на инвеститорите, но това е като да обвинявате ченгетата за престъпления. По-умно е да следваш парите. Много SPAC никога не е трябвало да станат публично регистрирани фирми. Уолстрийт, финансисти и алчни ръководители използваха вратичка, за да пробутат тези акции на непредпазливи инвеститори. Финансовата преса вдъхна живот на SPAC със затаен дъх истории за скока на цените.

Историята на Enjoy Technology е труден, но жизнено важен урок за инвеститорите. Оценките имат значение, особено при нерентабилни бизнеси. Много SPAC никога няма да се върнат.

За да подобрите драстично резултатите си на пазара чрез закупуване на опции върху акции като Ford и Tesla, вземете двуседмичен пробен период в моята специална услуга, Тактически опции: Натисни тук. Членовете направиха a 90.2% печалба парвеню Юли поставя само миналата седмица.