Силвъргейт: Посмъртно | CryptoSlate

Силвъргейт банката обяви, че ще започне да прекратява дейността си и ще премине в доброволна ликвидация.

На 8 март банката заяви, че проучва как може да разреши искове и да осигури продължаваща остатъчна стойност на активите си, като същевременно изплаща всички депозити на клиенти. Решението е взето в светлината на „последните индустриални и регулаторни развития“, каза нейната холдингова компания Silvergate Capital.

Съобщението дойде дни след като банката обяви, че ще спре Silvergate Exchange Network (SEN), нейната услуга за сетълмент в реално време. На 3 март Silvergate подаде декларация от SEC, в която се посочва, че е изправена пред запитвания от Министерството на правосъдието на САЩ (DOJ) и ще подаде късен 10-K доклад.

Въпреки че проблемите на банката достигнаха кулминацията си на 8 март с обявяването на ликвидацията, тя изпитва затруднения от няколко месеца. След колапса на FTX през ноември 2022 г. цената на акциите на банката се обезцени с над 94%.

Най-значителната 24-часова загуба беше регистрирана между 1 март и 2 март, когато листнатият на NASDAQ SI спадна с 57%.

Новината предизвика шок в крипто пазара, тъй като американската банка служи като гръбнак на крипто пазара, предоставяйки финансови услуги на повечето големи крипто компании и борси в страната.

Биткойн падна до януарското си дъно от $19,680 21,000, след като се търгуваше стабилно на около $1 880 повече от месец. Общата капитализация на крипто пазара падна под $XNUMX трилион, борейки се да задържи $XNUMX милиарда към момента на пресата.

Индексът на крипто страха и алчността постепенно намалява и показва страх. Намаляващите обеми на търговия и нарастващите тегления на борсата показват, че настроението на инвеститорите се влошава ежедневно.

Въпреки че все още работи, Silvergate има дълбок ефект върху пазара. Това предизвика ефект на доминото, който ще засегне не само компаниите за криптовалута в САЩ, но и целия банков сектор в страната.

В този доклад CryptoSlate се гмурка дълбоко в Silvergate, за да види какво постави бившия банков гигант на колене и как други банки биха могли да споделят съдбата му.

Silvergate е основана през 1988 г. и започва инициатива за обслужване на клиенти с криптовалута през 2013 г., след като нейният главен изпълнителен директор Алън Лейн лично инвестира в биткойн. Допълнителни изследвания на криптовалутите показаха, че на пазара липсват банкови услуги, дупка, която Silvergate беше първата и най-бърза за запълване.

Решението на Silvergate да спре ипотечните си операции през 2005 г. му помогна да преодолее бурята, причинена от срива на високорисковите ипотечни кредити. Когато Голямата финансова криза удари през 2008 г., банката беше сред малкото в страната, които можеха да кредитират. Банката обаче нямаше клиентски депозити за финансиране на тези заеми и търсеше начини да привлече нови клиенти.

Крипто индустрията в САЩ беше пълна с компании, които нямаха къде да отидат. Тъй като Silvergate се позиционира като единствения спасител на това, което може да се опише само като банкова криза в криптовалутата, депозитите му се удвоиха за една година. През 2018 г. обслужва над 250 международни клиенти в крипто пространството. Към септември 2022 г. Silvergate имаше 1,677 клиенти, използващи SEN.

Това се дължи главно на иновативния подход на Silvergate към обслужването на индустрията. Вместо просто да предоставя попечителски услуги на крипто клиенти, банката създаде Silvergate Exchange Network (SEN), услуга за сетълмент в реално време, която позволи безпроблемния поток от долари и евро между крипто компаниите. Услугата беше революционна по онова време, тъй като никоя друга банка нямаше възможности за плащане в реално време, които да отговарят на нуждите от плащания 24/7 на крипто индустрията.

Услугите на банката бързо се разраснаха, за да се приспособят към нарастващия апетит на индустрията - тя видя стотици милиони долари в допълнителни инвестиции и започна да предоставя заеми, обезпечени с биткойн, на клиенти.

Тъй като Silvergate не начислява такси за използване на SEN и клиентските му депозити не носят никакви лихвени проценти, той печели от използването на депозитите за инвестиране в облигации или издаване на заеми, за да печели пари от спреда. Доклад на Forbes от октомври 2022 г. показа, че ангажиментите към SEN Leverage са достигнали 1.5 милиарда долара спрямо 1.4 милиарда долара, регистрирани през юни.

Този скромен растеж отразява сравнително равните депозити, които банката видя през 2022 г. След параболичното си покачване през 2020 г. и 2021 г. по време на бичия пазар, депозитите достигнаха своя връх през първото тримесечие на 2022 г., когато мрежата стана напълно наситена.

Тогава FTX се срина и започна да сее хаос на пазара. Биткойн падна до двегодишно дъно от $15,500 4, завличайки останалата част от пазара дълбоко на червено. Клиентски средства на FTX на стойност над $XNUMX милиарда заплашваха да бъдат загубени завинаги, което накара регулаторите по целия свят да следят индустрията под зорко око.

И въпреки че Silvergate нямаше кредитни отношения с FTX, той не успя да остане имунизиран от последствията.

Започна тревожно увеличение на тегленията с началото на четвъртото тримесечие. CryptoSlate's анализ по това време отбеляза, че пазарът започва да се тревожи, че заразата от FTX може да се разпространи към другите кредитори на Silvergate. Десетте най-големи вложители на банката, които включват Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp и Circle, представляват половината от нейните депозити в края на третото тримесечие.

Силвъргейт започна да тегли заеми срещу отдавнашни активи, които държеше, за да се бори с намаляващите си депозити, предимно държавни ценни книжа на САЩ и облигации на агенции. Въпреки това, той не успя да задържи пазара и да предотврати по-нататъшни тегления, което го принуди да започне да продава активите, за да изплати своите вложители.

С нарастващите лихвени проценти и опасно висока инфлация, според съобщенията, Silverage е загубила най-малко $700 милиона при продажбата на облигации на стойност $5.2 милиона през четвъртото тримесечие и е взела още $300 милиона от корекция на справедливата стойност на оставащия си портфейл.

В началото на ноември 2022 г. Silvergate имаше 11.9 милиарда долара клиентски депозити. До края на декември 2022 г. депозитите му спаднаха до 3.8 милиарда долара.

Въпреки че може да отнеме няколко месеца преди Silvergate да прекрати операциите си, ефектът му върху пазара вече е очевиден. Пазарните настроения изглежда са паднали до ново дъно, като както инвеститорите на дребно, така и институционалните инвеститори губят малкото доверие, което имаха в банковите институции.

Цените на акциите на някои от другите водещи банки за криптовалута започват да показват това.

Signature Bank, друга голяма американска банка, фокусирана върху предоставянето на услуги на крипто компании, отбеляза спад на акциите си с над 34% от началото на февруари. SBNY отчете загуба от 12% между 7 март и 8 март. Това е значителна загуба за банката, чиито крипто депозити съставляват само 15% от общите й депозити. Банката също така не се занимава с крипто-обезпечено кредитиране и не държи криптовалути от името на своите клиенти. Той също така подписа няколко големи клиенти, които напуснаха Silvergate, включително LedgerX и Coinbase.

Въпреки тази на Барън Оценяване че Signature все още е добра покупка, очаквайки акциите му да възвърнат своя ATH за сравнително кратък период от време, доверието в сектора е на най-ниското си ниво за всички времена.

След бурна седмица Silicon Valley Bank беше затворена в петък, 10 март.

Базираната в Ню Йорк банка отчете спад на акциите си с над 62% от началото на март, след като загуби 12% през февруари. Акциите на SVB Financial, холдинговата компания на банката, следваха модела на Signature — достигнаха своя връх през октомври 2021 г. в разгара на бичия пазар, отчитайки ръст от 176% на годишна база.

Почти вертикалният спад в цената на акциите на банката последва съобщението, че банката трябва да събере 2.25 милиарда долара в акции. По-широките пазарни сътресения накараха много от стартъпите и технологичните клиенти на SVB да изтеглят депозитите си, като накараха банката да продаде „по същество всички“ свои ценни книжа на разположение за продажба на загуба от 1.8 милиарда долара.

Банката беше изправена пред перфектна буря. Клиентите бяха теглене на техните депозити с тревожна скорост, тъй като се страхуваха от ефекта на доминото, причинен от Силвъргейт. Неговите клиенти, съставени предимно от стартиращи фирми с висок растеж, виждат значително намаляване на дейността по финансиране на рисков капитал и увеличаване на паричните средства, тъй като пазарът започва да се забавя. Morgan Stanley отбеляза, че това е основният двигател за спада на клиентските средства на SVB и депозитите в баланса, въпреки че казаха, че банката има „повече от достатъчно ликвидност“, за да финансира тези изходящи потоци.

Източници, близки до банката, обаче разкриха в петък, че според съобщенията банката е водила преговори да се продаде, тъй като опитите й да набере капитал са се провалили. CNBC съобщи че „големите финансови институции“ разглеждат потенциалната покупка на SVB.

След това Калифорнийският отдел за финансова защита и иновации затвори SVB на 10 март, назначавайки FDIC за синдик. Създадена е нова банка — Националната банка на Санта Клара — която да държи застрахованите депозити от името на клиентите на SVB. FDIC отбеляза, че банката ще започне да функционира от понеделник, с всички SVB застрахован вложителите имат пълен достъп до своите застрахован депозити. Това означава, че клиенти с депозити, надвишаващи $250,000 XNUMX, ще получат сертификат за несъстоятелност, който ще им позволи да изкупят незастрахованите си средства в бъдеще.

Други финансови акции продължават да се спъват. Уплашени от разпродажбата на ценни книжа на SVB и последвалото затваряне, инвеститорите започнаха да изхвърлят акции на други големи банки в САЩ. Четирите най-големи банки в САЩ – JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo и Citigroup, загубиха 54 милиарда долара пазарна стойност на Четвъртък, 9 март.

JPMorgan претърпя най-значителната загуба, като пазарната му капитализация спадна с около 22 милиарда долара. Следва Bank of America със загуба от 16 милиарда долара, докато пазарната капитализация на Wells Fargo е намаляла с 10 милиарда долара. Citigroup отчете загуба от 4 милиарда долара.

Нито една от големите наследени банки в САЩ досега не се е сблъсквала с теглене на депозити като тези, с които се сблъскаха Silvergate и SVB. Въпреки това инвеститорите изглеждат уплашени, че банките няма да могат да отговорят на търсенето на изходящ поток, тъй като повечето държат големи количества активи с дългосрочен падеж. Придобити, когато лихвените проценти са били исторически ниски, тези ценни книжа струват значително по-малко от номиналната им стойност. Федералната корпорация за гарантиране на депозитите (FDIC) прогнозна че американските банки са държали около 620 милиарда долара нереализирани загуби от тези ценни книжа в края на 2022 г.

Заразата от Силвъргейт се разпространи и в Европа.

Credit Suisse, една от най-големите банки в Европа, отбеляза спад на акциите си до най-ниското си ниво за всички времена в петък, 10 март, водейки други европейски банкови акции надолу с него.

И докато загубата Европейският банков индекс STOXX беше само 4.2%, той все още представлява най-големият еднодневен спад от юни 2022 г. Други големи банки в ЕС също отбелязаха значителни загуби, като HSBC отчете загуба от 4.5%, а Deutsche Bank спадна със 7.8%.

Колапсът на FTX предизвика безпрецедентни регулаторни репресии срещу крипто индустрията. Това е най-очевидно в САЩ, където законодателите водят ожесточена битка как да регулират процъфтяващия пазар.

Сривът на FTX само наля масло в огъня, създавайки ново агресивно движение, което си постави за цел да затегне управлението си в индустрията.

По-рано тази седмица сенатор Елизабет Уорън каза, че провалът на Силвъргейт е разочароващ, но предвидим:

„Предупредих за рискована, ако не и незаконна дейност на Силвъргейт – и идентифицирах сериозни пропуски в надлежната проверка. Сега клиентите трябва да бъдат оздравени и регулаторите трябва да се засилят срещу крипто риска.“

Критиката на Уорън обаче не беше посрещната с одобрение. Освен като цяло негативната пазарна реакция, четирима републикански сенатори изпратиха писмо до Борда на управителите на Федералния резерв, в което осъждат засиления регулаторен натиск.

В писмото те заявяват, че организираният опит за дебанкиране на крипто индустрията „притеснително напомня“ на операция Choke Point. Те призоваха Федералният резерв, FDIC и OCC да не наказват цялата крипто индустрия, тъй като прекомерното поведение на банковите регулатори неизбежно ще проникне в други индустрии.

На 10 март министърът на финансите на САЩ Джанет Йелън се срещна с представители на Федералния резерв, FDIC и OCC, за да обсъдят ситуацията по отношение на SVB. По-късно същия ден, докато свидетелстваше пред комисията по начините и средствата на Камарата на представителите, тя каза, че американските регулатори наблюдават няколко банки, засегнати от последните събития.

Отне повече от четири месеца на пазарни сътресения, за да постави Silvergate на колене. Ефектът на доминото обаче, който предизвика, доведе до експоненциално по-бързи смъртни случаи за други институции, които стоят зад него.

Silicon Valley Bank затвори след по-малко от седмица спекулации относно нейната платежоспособност. Отне часове, за да се превърне в образец на кризата в крипто банкирането — SVB вече е вторият най-голям банков фалит в САЩ, регистриран някога.

Въпреки това, ефектът на доминото, който започна със Silvergate, не приключи със Silicon Valley Bank. Пълният обхват на обратния удар тепърва ще се усеща, тъй като и на двете банки ще са необходими месеци, за да прекратят операциите си.

Междувременно банковите бягства са готови да застрашат още повече финансови институции, обслужващи крипто и технологичните индустрии. Можем да очакваме други малки и средни банки да се затруднят с изплащането на клиентски депозити.

Нещастното, но най-вероятно бъдеще на сектора на крипто банкирането ще бъде агресивна централизация и корпоратизация. Тъй като все повече и повече бутикови банки се затварят, големите крипто компании и борси ще се стичат към големи стари банки. Малките крипто компании ще продължат да се борят да осигурят банкови услуги, което ще доведе до масови премествания или по-евтини придобивания от по-големи конкуренти.