Stablecoin Markets избират победители и губещи преди съдебното дело срещу SEC Paxos

Докато делото на Комисията по ценни книжа и борси срещу емитента на стейбълкойни на Binance Paxos пълзи напред, все по-голям списък от крипто политики изглежда е готов да бъде поставен в съдебните зали.

Дори докато тези спорове се разиграват обаче, пазарът на стейбълкойни изглежда вече е избрал победители и губещи.

Индустрията работи от години без голяма част от регулаторната рамка в САЩ, оставяйки открити въпроси за това как заложената криптовалута ще се облага с данък, дали Министерството на финансите може санкционирайте миксер на Ethereum, или ако програмата Gemini's Earn трябваше да бъде регистриран като ценна книга.

Сега, в очакване на дело от SEC, което твърди, че Binance USD е нерегистрирана ценна книга, Paxos има спря да издава BUSD токени. Той обаче ще продължи да използва резервите, подкрепящи стейбълкойна, за да ги изкупи през следващата година.

Но Паксос все още се подготвя да се бори срещу иска на SEC.

„Paxos категорично не е съгласен с персонала на SEC, тъй като BUSD не е ценна книга съгласно федералните закони за ценни книжа“, се казва в изявление на компанията в понеделник. „За да бъде ясно, няма недвусмислено други обвинения срещу Paxos.“

Имаше време, когато лошите новини за един стейбълкойн натискаха инвеститори в своите конкуренти. Но това не е начинът, по който други стабилни монети – като Tether (USDT) и USD Coin (USDC) – реагираха на висящото дело срещу SEC срещу Paxos.

BUSD е емитиран и подкрепен от резерви, поддържани от Paxos от 2019 г. насам. Той достигна най-високата си пазарна капитализация, $23 милиарда, на 15 ноември 2022 г., според CoinGecko.

По това време Binance имаше наскоро се отказа от сделка да придобие вече фалиралия конкурент FTX. Всъщност това беше същият ден, в който Binance премахна повечето FTT търговия на двойки от своята борса, оставяйки BUSD като единствената опция за търговците, които искат да продадат своя FTT.

Оттогава BUSD загуби 31% от пазарната си капитализация и беше на ниво от 15 милиарда долара във вторник, отменяйки почти всички печалби, отбелязани от началото на миналата година.

За стабилни монети като BUSD, които са обвързани едно към едно с щатския долар и се създават и изгарят, докато хората ги купуват и продават, пазарната капитализация обикновено е тясно свързана с това колко от токените са в обращение. Но това не е твърдо и бързо правило.

Например Tether изсече своята стабилна монета USDT на стойност 1 милиард долара в мрежата Tron в понеделник. Паоло Ардоино, главен технологичен директор на Bitfinex и Tether, каза, че токените са създадени за „заявки за издаване за следващ период“. Не е ясно дали Tether сега разполага с допълнителни пари и парични еквиваленти на стойност 1 милиард долара в своите резерви, за да подкрепи токените или има потребители, които възнамеряват да купят всички USDT.

Потребителят на Twitter Bitfinexed, който беше силно критичен към Tether в миналото, имаше песимистична гледна точка за стейбълкойн принтера на Tether, който става brrr.

„Tether иска да повярвате, че голям институционализиран инвеститор е видял, че регулаторите затварят банкирането за крипто борси и затварят стабилни монети, [и] реши, че Tether, който е обект на криминално разследване за банкови измами, е безопасно място за поставяне на милиард ," те написаха на нервна възбуда.

Независимо дали сече USDT преди или след като инвеститорите са го купили, Tether доминира търговската дейност на Binance и повечето други борси. BUSD представлява 35% от обема на търговия на Binance в понеделник сутринта, но USDT представлява 58% от цялата търговия на Binance, пише фирмата за крипто данни Kaiko на нервна възбуда.

Междувременно изглеждаше, че Circle и главният изпълнителен директор Джеръми Алер ​​очевидно отсъстваха от разговорите относно висящото дело на SEC срещу Paxos. След това избухна новината, че Circle се е оплакал на Държавния департамент на финансовите услуги на Ню Йорк, твърдейки, че Binance не подкрепя изцяло своя стейбълкойн, според Bloomberg докладва.

Като се има предвид времето на „миналата есен“ на жалбата на Circle до NYSDF, това хвърля нова светлина върху коментарите, направени от Allaire в Twitter, след като Binance обяви, че ще автоматично преобразувайте USDC салда при обмена му към BUSD.

„Като се има предвид колко ограничено е използването на BUSD извън Binance, това вероятно ще е от полза за използването на USDC като предпочитана кръстосана стейбълкойн линия на CEX и DEX“, каза изпълнителният директор на Circle през септември. „Освен ако Binance не успее да убеди всички свои конкуренти да застанат зад BUSD. Малко вероятно.

По-рано през годината USDC отбеляза голям скок в предлагането си, след като алгоритмичният стейбълкойн на Terra, TerraUSD, се срина и унищожи 40 милиарда долара през май 2022 г. Нещо повече, най-големият му конкурент, Tether, видя обвързването си едно към едно със САЩ доларът се колебае приблизително по същото време.

USDC, често втората по големина стабилна монета, за кратко имаше пазарна капитализация от $56 милиарда през юни, според CoinGecko. Но до септември го направи загуби всички тези печалби.

Нещо повече, USDC стейбълкойн е в постоянен спад от декември. По това време Circle имаше отмени плановете си да станат публични и Binance опитен забавени USDC тегления.

До вторник следобед USDC имаше пазарна капитализация от $41 милиарда, според CoinGecko. Това е 9% спад от скорошния му връх от 45 милиарда долара в средата на декември, преди пазарната капитализация да започне да намалява.

Делото на SEC срещу Paxos не е първият път, когато регулаторите се прицелват в стейбълкойните, но е най-решаващото.

Общата пазарна капитализация на стейбълкойни възлиза на 87 милиарда долара в понеделник, което е спад от 1% в сравнение с миналата седмица, според табло построен от съоснователя на Dune Analytics Фредрик Хага. Но обемът на търговията е нараснал с 20% през последния ден, знак, че инвеститорите са търгували с новините за BUSD.

Например Curve Finance, децентрализирана борса с ликвиден пул специално за размяна на USDT, USDC и DAI stablecoin на MakerDAO, отбеляза рязък скок на обема си в новините на Paxos. Но това означава, че пулът, който в идеалния случай трябва да има равни части от всяка от стабилните монети, е бил изваден от баланс.

По време на писането, 3 басейна на Curve имаше около 40% всеки DAI и USDC и 20% USDT, знак, че търговците са искали непропорционално да обменят другите два токена за USDT.

Както пише анализаторът на изследванията на 21co Том Уан на нервна възбуда, много от BUSD, които търговците бяха толкова нетърпеливи да продадат през последните два дни, се озоваха на децентрализирани борси. „Обемът на $BUSD на DEX се увеличи от $60 милиона на $309 милиона за един ден“, каза той.