Техническите лидери се съобразяват с по-високи лихвени проценти, съкращения и съкращения

ЛИСАБОН, Португалия — Някога високо летящите технологични еднорози сега са с подрязани крила, тъй като ерата на лесните пари е към края си.

Това беше съобщението от технологичната конференция Web Summit в Лисабон, Португалия, по-рано този месец. Основателите на стартиращи фирми и инвеститорите излязоха на сцената, за да предупредят колегите си предприемачи, че е време да овладеят разходите и да се съсредоточат върху основите.

„Това, което е сигурно е, че пейзажът на набирането на средства се е променил“, каза Гийом Пузаз, главен изпълнителен директор на базираната в Лондон софтуерна компания за плащания Checkout.com, в панел, модериран от CNBC. 

Миналата година малък екип можеше да сподели PDF колода с инвеститори и да получи 6 милиона долара първоначално финансиране „незабавно“, според Pousaz – ясен знак за излишък в рисковите сделки.

Самата Checkout.com отбеляза увеличение на оценката си почти три пъти до $40 милиарда през януари след нов кръг на капитала. Фирмата генерира приходи от 252.7 милиона долара и загуба преди данъци от 38.3 милиона долара през 2020 г., според декларация на компанията.

Попитан каква ще бъде оценката на неговата компания днес, Пузаз каза: „Оценката е нещо за инвеститорите, които се интересуват от входната точка и изходната точка.“

„Множителите миналата година не са същите коефициенти от тази година“, добави той. „Можем да погледнем публичните пазари, оценките са почти наполовина от миналата година.“

„Но почти бих ви казал, че изобщо не ме интересува, защото ме интересува къде отиват приходите ми и това е важното“, добави той.

Оценките на частните технологични компании са под огромен натиск на фона на нарастващите лихви, високата инфлация и перспективата за глобален икономически спад. Федералният резерв и други централни банки повишават лихвените проценти и обръщат паричното облекчаване от епохата на пандемията, за да предотвратят нарастващата инфлация.

Това доведе до рязко отдръпване на технологичните акции с висок растеж, което от своя страна се отрази на частни стартиращи фирми, които набират пари при намалени оценки в така наречените „ръндове надолу“. Компании като Stripe и Klarna отбелязаха спад на оценките си съответно с 28% и 85% тази година.

„Това, което видяхме през последните няколко години, беше цена на парите, която беше 0“, каза Пузаз. „Това е много рядко в историята. Сега имаме висока цена на парите и ще продължим да растем.“

По-високите проценти създават предизвикателства за голяма част от пазара, но те представляват забележителна пречка за технологичните фирми, които губят пари. Инвеститорите оценяват компаниите въз основа на настоящата стойност на бъдещия паричен поток, а по-високите ставки намаляват размера на този очакван паричен поток.

Pousaz каза, че инвеститорите все още не са намерили „долна граница“, за да определят колко ще се повиши цената на капитала.

„Не мисля, че някой знае къде е подът отгоре“, каза той. „Трябва да достигнем дъното на горната страна, за да решим и да започнем да прогнозираме коя е долната граница, която е дългосрочната остатъчна цена на капитала.“

„Повечето инвеститори и до ден днешен правят оценки на DCF, дисконтирани парични потоци и за да направите това, трябва да знаете какъв е остатъчният под надолу. 2% ли е, 4% ли е? Иска ми се да знаех. Аз не."

Често срещана тема на разговор на Web Summit беше безмилостната вълна от съкращения, която удря големите технологични компании. Разплащателна фирма Stripe уволни 14% от служителите си, или около 1,100 души. Седмица по-късно собственикът на Facebook Мета съкрати 11,000 XNUMX работни места. Съобщава се, че Amazon ще освободи 10,000 XNUMX работници тази седмица.

„Мисля, че всеки инвеститор се опитва да прокара това на компаниите от портфейла си“, каза Тамас Кадар, главен изпълнителен директор на стартиращата компания за предотвратяване на измами Seon, пред CNBC. „Това, което обикновено казват, е, че ако една компания не расте наистина, тя е в застой, тогава се опитайте да оптимизирате рентабилността, да увеличите съотношенията на брутния марж и просто се опитайте да удължите пистата.“

Според Кадар дейността по рискови сделки намалява. VC са „наели толкова много хора“, каза той, но много от тях „просто говорят и всъщност не инвестират толкова много, колкото преди“.

Не всички компании ще успеят да преминат през задаващата се икономическа криза – някои ще се провалят, според Пар-Йорген Парсън, партньор във фирмата за рисков капитал Northzone. „Ще видим грандиозни провали“ на някои високо ценени компании за еднорози през следващите месеци, каза той пред CNBC.

През 2020 г. и 2021 г. се наблюдават впечатляващи суми около акциите, тъй като инвеститорите се възползваха от огромната ликвидност на пазара. Технологиите бяха ключов бенефициент благодарение на промените в обществото, предизвикани от Covid-19, като работата от вкъщи и увеличеното цифрово приемане.

В резултат на това приложенията, обещаващи доставка на хранителни стоки за по-малко от 30 минути, и финтех услугите, позволяващи на потребителите да купуват артикули без предварителни разходи и на практика всичко, свързано с крипто, привлякоха стотици милиони долари при оценки за милиарди долари.

Във време, когато паричните стимули отслабват, тези бизнес модели са тествани.

„Цяла индустрия изпревари ските си“, каза Парсън в интервю. „Това беше до голяма степен водено от поведението на хедж фондовете, където фондовете видяха сектор, който расте, получиха експозиция към този сектор и след това заложиха на редица компании с очакването, че те ще бъдат лидери на пазара.“

„Те вдигнаха оценката като луди. И причината, поради която беше възможно да се направи това, беше, че нямаше други места, където да отида с парите по това време.

Maëlle Gavet, главен изпълнителен директор на програмата за ускоряване на стартиращи компании Techstars, се съгласи и каза, че някои компании на по-късен етап „не са създадени, за да бъдат устойчиви при сегашния си размер“.

„Кръгът на спад може да не е винаги възможен и, честно казано, за някои от тях дори кръгът на спад може да не е жизнеспособна опция за външните инвеститори“, каза тя пред CNBC.

„Наистина очаквам определен брой компании в късен етап да изчезнат.“