Години наред технологичните инвеститори изглеждаха изпреварващи всяка неприятност, като Road Runner в стария анимационен филм на Looney Tunes. Но това лято купувачите на технологии смениха ролите си. Изведнъж те приличат повече на Wile E. Coyote, размахващият се преследвач на Road Runner. Уайл винаги напредваше, бягайки от скала във въздуха, но след определен момент той поглеждаше надолу и осъзнаваше лошото си положение. Гравитацията щеше да се задържи и Уайл щеше да претърпи болезнено падане.
След дъното през юни технологичните акции се повишиха, като индексът Nasdaq Composite се повиши с 20%. Но класическият анимационен филм на Looney Tunes предлага урок на инвеститорите. Реалността в крайна сметка има значение.
Устойчивостта на всяко рали, водено от трицифрени проценти печалби от губещи пари фирми като
Coinbase Globa
l (тикер: МОНЕТА) и
FuboTV
(FUBO) е заподозрян. По-важното е, че най-новите разработки показват, че бизнес тенденциите в технологичния сектор може да се влошат, а не да се подобрят, което предполага тежко пътуване за акционерите.
Слабостта на крайните пазари, ориентирани към потребителите, включително персонални компютри, електроника, смартфони и цифрова интернет реклама, е добре описана. Видяхме големи предупреждения от големи доставчици и цените за компютри, процесори, чипове с памет и графични карти продължават да падат всеки ден. Няма признаци за бърз обрат на тези пазари.
Но по-големият проблем сега е, че забавянето изглежда се разпространява към едно място, което се задържа сравнително добре: разходите за корпоративни технологии. това е важно Ако търсенето на технологии от страна на бизнеса се разпадне - годишна пазарна стойност повече от $ 4 трилиона, според Gartner—това ще намали още един крак в прогнозите за печалбите на технологичната индустрия, което вероятно ще доведе до спад за няколко тримесечия.
Този сезон на печалбите беше пълен с улики за слабостта, колкото и някои инвеститори да се опитваха да ги игнорират. Първоначалната индикация дойде в края на юли от
Intel
Е
(INTC) катастрофални печалби, което показа много по-слабо търсене от клиентите на своите корпоративни центрове за данни. Дни по-късно,
Advanced Micro Devices
(AMD) отчете добри резултати като цяло, но призна, че е започнал да вижда „смесени“ тенденции от своите корпоративни клиенти, като някои сделки отнемат повече време за сключване.
След това миналата седмица имаше още доказателства, че отношението на купувачите на корпоративни технологии изглежда се променя. Като AMD, производител на чипове
Аналогови устройства
(ADI) отчете солидни печалби, но каза, че несигурността относно икономиката е започнала да засяга бизнеса през последните седмици, като анулираните поръчки леко се увеличават. Досега бизнесът на Analog Devices е по-устойчив от други полупроводникови компании поради експозицията си към автомобилния и индустриалния сегмент, където търсенето остава силно. Но новият предпазлив коментар на компанията предизвиква страхове, че слабостта скоро ще се разпространи другаде.
Има и други пукнатини, които започнаха да се появяват в някои от най-горещите области на растеж, според проучвания, проведени от Wall Street с купувачи на корпоративен софтуер. В понеделник анализаторът на UBS Карл Кеърстед каза, че последните му разговори показват, че приблизително половината от неговите контакти са видели „известен натиск“ за бюджетите си за софтуер за анализ на данни, добавяйки, че това е отрицателна обратна връзка, която не са получавали в миналото. В доклад на Morgan Stanley се казва, че фирмата чува нарастваща слабост, когато разговаря с купувачи на софтуер за облачен маркетинг.
Разбира се, миналата седмица не всички новини бяха лоши. Печалби от
Cisco Systems
(CSCO) оказа се извънредно. В четвъртък акциите на Cisco скочиха с 6%, след като производителят на мрежови продукти и продукти за сигурност отчете по-добри от очакваните печалби.
В интервю за БарънГлавният финансов директор Скот Херен каза, че бизнесът на Cisco може да е по-изолиран и по-малко свързан с други сектори, отколкото е бил в миналото, добавяйки, че корпорациите са осъзнали, че не могат да си позволят да забавят надграждането на своята мрежова инфраструктура в съвременната икономика. Cisco може да се окаже изключение.
Пазарът погледна отвъд по-широкото влошаване през последните няколко седмици. Защо? Защото може просто да сме в средата на мечи пазарен скок, при който основите са били временно отхвърлени.
По време на лятна презентация пред своите клиенти, Coatue – голям технологичен хедж фонд, който успя да избегне огромните загуби, претърпени от някои от основните му партньори – предупреди, че спадащите пазари често са прекъсвани от няколко резки покачвания. В един слайд фирмата отбелязва, че спадът от 70% на Nasdaq от началото на 2000 г. до края на 2001 г. е имал три повишения от около 30% или повече.
Моето мнение е, че обратът все още не е настъпил, предвид последните данни за корпоративните разходи. Отнема време, докато ИТ бюджетите се адаптират към новите бизнес реалности. Чували сме много за забавянето на наемането. През следващите тримесечия е вероятно да видим подобно забавяне и на разходите.
Междувременно Coatue каза на своите клиенти да бъдат търпеливи в опасна среда. Фирмата предлага да се купуват дългосрочни победители, като същевременно се дисциплинират по отношение на входните цени.
Моят списък с победители започва с
Microsoft
(MSFT), AMD,
Азбука
(GOOGL) и
Тайван полупроводниковата промишленост
(TSM). Акциите са доста извън върховете си въпреки продължаващия стабилен растеж и силните пазарни позиции. Те са пътниците в днешния технологичен пейзаж.
Пиши на Тае Ким в [имейл защитен]