Колапсът на Terra унищожи вярата в стабилните монети. Може ли Maker да го възстанови?

DAI никога не казва умри.

Някои наричат ​​свръхобезпечения дизайн на DAI капиталово неефективен, но един от тях MakerDAOИнженерите по протоколи на казват, че това е причината DAI да се е превърнала в най-голямата, най-дълго действащата децентрализирана stablecoin на пазара. 

„От първите принципи за дизайна на цялата система, ние се ориентирахме към устойчивост и безопасност“, каза Сам Макферсън на конференцията на Messari Mainnet в Ню Йорк миналия месец. 

Стартиран през 2017 г., този свръхобезпечен дизайн означава, че всеки $1 DAI в обращение е обезпечен с повече от $1 в друга криптовалута. Специфичното съотношение може да варира в зависимост от това коя криптовалута използвате за сечене, като по-променливите или по-малко утвърдени криптовалути изискват много по-високо съотношение. 

Наличието на повече обезпечение, отколкото циркулира DAI, предпазва системата от разпадане, ако крипто пазарите припаднат и се потопят (както е известно, че правят напоследък).

Този дизайн е доста различен от този на Tetherна USDT и на Circle USDC. 

„Те са централно обезпечени извън веригата“, каза Макферсън, говорейки за двете най-големи стабилни монети по пазарна капитализация. „Хората ще дадат щатски долари на попечител като Circle и след това ще секат USDC срещу това. След това този IOU може да бъде изкупен по-късно за щатските долари, които първоначално са депозирали.“

Тези централизирани стабилни монети също са Съобщава опрян чрез по-традиционни финансови инструменти, като съкровищни ​​бонове и реални долари, вместо активи като Ethereum (ETH) или Опакован биткойн (WBTC). 

Дизайнът на Maker също се различава драстично от тлеещия експеримент със стабилни монети, който беше UST на Terra. 

През май UST, който по това време се радваше на пазарна капитализация от $18.6 милиарда и титлата на четвъртият по големина стейбълкойн на пазара, се срина, унищожавайки инвеститорите в световен мащаб. 

За разлика от DAI на Tether and Maker, UST беше „алгоритмична стабилна монета“, подкрепена от уникален механизъм за изгаряне и мента, свързан с токена за управление LUNA на Terra. За да изсекат 1 UST, потребителите първо трябваше да купят LUNA и след това да разменят токена на стойност $1, като на практика го „изгориха“ и го премахнаха от обращение.

Те биха могли да се движат и в обратната посока, изгаряйки 1 UST за LUNA на стойност $1. 

Този механизъм даде на спекулантите възможност за арбитраж. Всеки път, когато UST падне под $1, например, потребителите могат да купят стейбълкойна с отстъпка за, да речем, $0.98, да го разменят за $1 от LUNA (според дизайна на протокола) и след това да продадат този $1, за да приберат $0.02. Очевидно това са само стотинки, но големите притежатели биха могли да реализират доста печалби, използвайки този механизъм в мащаб.

Дъното падна, когато много от същите тези големи притежатели започнаха да напускат екосистемата на фона на едновременното плъзгане на Биткойн. Точно както криптовалута номер 1 падна от $39,700 28,900 до приблизително $1 XNUMX в рамките на три мъчителни дни, пазарната капитализация на UST се срина до малко над $XNUMX милиард. 

Днес UST се търгува на $0.03 и има пазарна капитализация от малко над $304 милиона. 

Освен че унищожава инвеститорите, унищожаването на Terra също поднови контрола върху цялото крипто пространство – и в някои масови кръгове превърна концепцията за „стейбълкойн“ в ударна линия. („Не много стабилен“, както гласи очевидната шега.)

Два пътя за MakerDAO

Руне Кристенсен, основателят на MakerDAO, наскоро отглежданите масивно предложение, което очертава два пътя напред за проекта. Тя може или да се превърне в следващата напълно регулирана необанка, или да премине в режим на гоблин и да бъде „третирана като нещо друго“.

Публикацията събра популярност в цялата индустрия, по-специално поради нейните последици за DAI. Все пак Макферсън обясни, че бъдещето на Maker не е толкова просто. 

„Не мисля, че е толкова крайно, че трябва да станем регулирана банка“, каза той. „Има тази средна позиция, която DAI винаги е поддържала, където получавате най-доброто от всички светове, където ние активно инвестираме в реални активи, които са регулирани компании.“

Наред с различни децентрализирани криптовалути, част от DAI също е подкрепена от активи като фактури за спедиция и търговски вземания от реални компании в сектора на месото. Наскоро, Maker партнираха с Huntington Valley Bank, предлагайки на банката заем от 100 милиона долара, което на практика се превръща в „кредитна линия на едро“, каза Макферсън.

Този вид обезпечение се нарича реален актив (RWA).

По този начин средната позиция на инженера ще продължи да включва повече бизнеси в крипто, като същевременно поддържа децентрализирания протокол без разрешения „в основата си“.

И на фона на по-широка регулаторна репресия, той се надява да види регулация, която предотвратява събития като Terra, вместо да замахва с „гигантска брадва, която вреди на много добронамерени проекти в космоса“.

Остава да видим дали регулаторите ще споделят вярата на Макферсън в проекта.