Колапсът на FTX беше престъпен, а не случаен

Въпреки факта, че предприятието на Sam Bankman-cryptocurrency Fried беше разкрито като измама през последните седмици, CoinDesk твърди, че мейнстрийм медиите и коментаторите често не успяват да предоставят на читателите ясен анализ на случилото се. Много важни подробности относно аферата бяха разкрити от августовски институции като New York Times и Wall Street Journal, но те също често изглеждаше да омаловажават подробностите по начини, които смекчаваха намерението на Банкман и отговорността на Фрийд.

Сега е очевидно, че какво се случи на FTX борсата за криптовалута и хедж фондът Alameda Research включваха редица съзнателни и умишлени опити за измами, предназначени да измамят както инвеститорите, така и потребителите на техните пари. Поради това скорошно интервю за New York Times получи остра критика за това, че изглежда, че обвинява за падането на FTX лошото управление, а не престъпната дейност. История на Wall Street Journal оплака загубата на благотворителните вноски на FTX, вероятно подкрепяйки претенциите на Bankman за Fried's към стратегическа филантропия. Приписвайки, че Bankman-funds Fried's помага на демократите на изборите през 2020 г., съоснователят на Vox Матю Иглесиас, придворен хроникьор на неолибералното статукво, изглежда прикрива собствените си участия, като същевременно избягва възможността средствата действително да са били присвоени.

Това не беше банково бягство

Най-страшният аспект на това е, че въпреки повтаряното от Банкман настояване на Фрид, че компанията е била просто с наднормен ливъридж и лошо управлявана, няколко медийни сайта определиха случилото се с FTX като „бягство от банки“ или „бягство от депозити“. Злоупотребата с потребителски средства, която е основният проблем, е скрита и от двата опита за характеризиране на последствията.

Тъй като очевидно се занимават с отпускане на средства на клиенти, за да генерират възвръщаемост, банките са податливи на „бягство от банки“. Ако всички изтеглят наведнъж, може временно да останат без пари, но няма да има дългосрочни проблеми.

FTX и други борси за криптовалута обаче не са банки. Дори много рязкото увеличение на тегленията не трябва да натоварва ликвидността, защото те не (или не трябва) да участват в кредитиране в банков стил. Клиентите, които са поверили своята криптовалута на борсата FTX, са били изрично уверени, че компанията никога няма да даде назаем или да използва по друг начин криптовалутата.

Всъщност парите са преведени на тясно свързаната търговска компания Alameda Research, където изглежда, че просто залагат. Казано по-просто, това е кражба на ниво, което е почти нечувано. Според документ за фалит, въпреки че общите щети все още не са изчислени, може да бъдат засегнати до един милион клиенти.

За по-малко от месец докладването и процесът на фалит откриха дълъг списък от допълнителни избори и действия, които дори при липсата на специфични за крипто регулации биха се считали за финансова измама, ако FTX беше регулирана от САЩ корпорация. Въпреки това тези схеми подлежат на съдебни действия в съдилищата на САЩ до степента, в която са направили възможно имуществото на американския народ да бъде ефективно откраднато.

Списъкът наистина е дълъг.

Масовите нарушения на FTX и Сам Банкман-Фрайд

Връзката с Аламеда

Връзките между съоснователя на Банкман хедж фонда на Фрид, Alameda Research, и FTX, борсата, която примамваше обикновени спекуланти, са в основата на неговата измама. Хедж фонд като Alameda има за цел да генерира пари чрез активна търговия или инвестиране на средства, които контролира, за разлика от борса, която в крайна сметка печели от такси за транзакции на активи, притежавани от потребители.

Alameda и FTX бяха разглеждани от Bankman-Fried като „напълно различни“ организации. За да подкрепи това възприятие, Bankman-Fried напусна позицията си на главен изпълнителен директор на Alameda през 2019 г. Въпреки това стана ясно, че двата бизнеса все още са тясно свързани. Ръководителите на FTX и Alameda понякога споделяха мезонет на Бахамските острови, а Bankman-Fried и главният изпълнителен директор на Alameda Каролайн Елисън имаха любовна връзка.

Тези условия вероятно са направили възможен греха на кардинал Банкман Фрид. Дни след като FTX започна да показва индикации за влошаване, беше открито, че борсата е изпращала клиентски активи на Alameda за използване в търговски, кредитни и инвестиционни дейности. До 10 милиарда долара потребителски плащания може да са били прехвърлени от FTX към Alameda, според изумително разкритие от Reuters на 12 ноември. Изчислено е, че едва 2 милиарда долара от тези пари в брой може да са изчезнали, след като са били насочени към Alameda в време. Сега загубите изглежда са значително по-големи.

Все още не е ясно защо точно тези пари са били транспортирани до Аламеда или кога Банкман-Фрайд за първи път е прекрачил границата, за да предаде доверието на своите вложители. Според проучване във веригата по-голямата част от прехвърлянията на FTX към Alameda са извършени през втората половина на 2021 г., а документите за фалит показват, че FTX и Alameda са загубили общо 3.7 милиарда долара през тази година.

Може би най-озадачаващият аспект от историята на Банкман-Фрайд е, че неговият бизнес е претърпял сериозни финансови загуби, преди мечият пазар на криптовалути през 2022 г. изобщо да започне. Те може да са присвоили пари преди Terra и Three Arrows Capital да фалират, което уби толкова много други крипто играчи с ливъридж.

Заеми, обезпечени с ДФС

- Статия на CoinDesk върху компонента на баланса на Alameda, съставен от обменния токен FTX, FTT, беше първоначалният пламък, който запали FTX и Alameda Research. Въпреки че FTX произвежда този инструмент, по-голямата част от него се държи от FTX и Alameda, като само малък процент от него се продава на откритите пазари. В резултат на това тези активи бяха недостъпни за продажба на пазарна цена. Въпреки това стойността е записана от Bankman-Fried на тази изкуствена пазарна стойност.

Използването на FTT токени като гаранция за заеми, включително заеми на клиентски средства от FTX към Alameda, се счита за много по-рисковано. Ето къде близките отношения на FTX и Alameda се оказаха токсични: ако бяха законно независими бизнеси, използването на FTT токена като обезпечение може да е значително по-трудно или скъпо, намалявайки опасността за парите на потребителите.

Уместно е да се сравни това използване на вътрешен актив като обезпечение за заеми между тайно свързани фирми със счетоводната измама, извършена от ръководителите на Enron през 1990-те години. За престъпленията си ръководителите са осъдени на до 12 години затвор.

Освобождаване от маржин ликвидация за Alameda

Твърди се, че Alameda Research има специален потребителски статут на FTX, включително „скрито изключение“ от ограниченията за ликвидация и маржин търговия на платформата, според правни документи, подадени от новия главен изпълнителен директор, управляващ фалита и ликвидацията на FTX.

Подобно на други платформи за криптовалута, FTX предоставя на своите членове „марж“ или заеми, които те могат да използват за извършване на транзакции. Но през повечето време потребителите на тези заеми предоставят други пари или активи като обезпечение, за да подкрепят своите заеми. Обезпечението на потребителя ще бъде продадено от борсата и постъпленията ще бъдат използвани за изплащане на първоначалния заем, ако стойността на това обезпечение намалее или маржин търговията загуби достатъчно пари.

Поддържането на жизнеспособността на пазарите на активи изисква ликвидиране на лоши маржин позиции. Alameda ще има голяма полза от освобождаването от тези изисквания, докато други клиенти на FTX ще бъдат подложени на значителни скрити опасности. Докато конкурентните потребители бяха изключени, Alameda можеше да поддържа губещи позиции, докато не обърнат ситуацията. Освен това на теория Alameda можеше да загуби повече пари от FTX, отколкото успя да възстанови, което доведе до празнина там, където някога бяха средствата от клиентите.

Множество фактори могат да накарат човек да криминализира освобождаването. Преди всичко това предполага, че FTX е измамно продаван като цяло. Това беше варел, пълен с клиенти, а не равни условия, които борсата трябва да осигури.

Познания на Alameda за търговия с вътрешна информация относно обяви на FTX

Силни косвени доказателства предполагат, че Alameda Research е имала достъп до информация за плановете на FTX да изброи конкретни токени, според компанията за крипто анализ Argus. Alameda успя да закупи значителни количества от тези токени преди листването и след това да ги продаде след бум в списъка, тъй като листването на борсата обикновено има положителен ефект върху цената на токена.

Ако тези твърдения са верни, те вероятно биха били най-явно престъпните и очевидно незаконни от предполагаемите афери между FTX и Alameda. Въпреки че въпросните токени не са официално класифицирани като ценни книжа, действията все още могат да бъдат преследвани съгласно законите за търговия с вътрешна информация, оставяйки настрана юрисдикционните въпроси.

Служител на OpenSea беше обвинен в измама при подобни обстоятелства по-рано тази година за предполагаемо закупуване на активи въз основа на ранна информация за листване... или търговия с вътрешна информация. Този служител може да прекара до 20 години в затвора за обикновеното престъпление на водещи JPEG файлове на маймуни.

Огромни лични заеми за ръководители

Твърди се, че Alameda Research е предоставила на ръководителите на FTX заеми на обща стойност 4.1 милиарда долара, включително значителни лични заеми, които вероятно са били необезпечени. Bankman-Fried получи изумителните 1 милиард долара лични заеми, както и заем от 2.3 милиарда долара за компания, наречена Paper Bird, в която той имаше 75% дял от собствеността, според информация от процедурата по несъстоятелност. Докато съизпълнителният директор на FTX Digital Markets Райън Саламе получи личен заем от 55 милиона долара, инженерният директор Нишад Сингх получи заем от 543 милиона долара.

В ситуацията на FTX има повече димящи оръжия, отколкото в стрелбище в Тексас, но това може да се нарече и димящата базука, защото е толкова крещяща индикация за престъпни намерения. Въпреки че все още не е известно как са използвани по-голямата част от тези лични заеми, възстановяването на разходите вероятно ще бъде значително предизвикателство за ликвидаторите.

Заемите за Paper Bird може би са още по-притеснителни, защото изглежда, че те може да са насърчили допълнителни структурни измами чрез създаването на още една свързана трета компания, между която да се прехвърлят активи.

Според Forbes, Paper Bird е инвестирала стотици милиони долари в различни външни бизнеси и може да е използвала част от парите си, за да закупи част от дела на Binance във FTX.

Много от същите фондове за рисков капитал, които спонсорираха FTX, бяха сред тези, които подкрепяха това. Определянето дали това финансово кръвосмешение представлява престъпна измама ще отнеме известно време. Но несъмнено се вписва в по-широкия модел, по който Bankman-Fried фалшиво надува стойността на различни активи чрез скрити потоци, ливъридж и смешни пари.

„Спасяване“ на организации чрез заеми или ДФС

Като каза, че BlockFi и Voyager Digital, два фалирали заемодателя на криптовалута, бяха сред субектите, които Bankman-Fried предложи да бъдат спасени през лятото на 2022 г., ако пазарът на криптовалута продължава. Ние от CoinDesk бяхме сред измамените по това време, приветствайки SBF като опора за целия сектор в стил JP Morgan.

Bankman-Fried избегна въпроса откъде FTX получи средствата за тези предпазни мерки в вече известно интервю за „Squawk Box“ на CNBC, като посочи тези избори като залози, които могат или не могат да се изплатят.
Но е възможно дори това да не се случва. Мат Ливайн от Bloomberg наскоро предложи теорията, че FTX е подкрепил BlockFi, използвайки парите си от FTT шеги. Това спасяване на Monopoly може допълнително да е предназначено да скрие задълженията на FTX и Alameda, които биха излезли наяве по-рано, ако BlockFi беше обявил фалит. Тази схема дори няма име, но напомня за последните етапи на множество предишни корпоративни измами.

Покупка на американска банка в тайна

Разследващите са открили, че Alameda Research е вложила 11.5 милиона долара, или повече от четири пъти предишното нетно състояние на банката, в малката обществена банка Farmington State Bank. Дори и да не е друго, това може да противоречи на закона: Alameda трябваше да приеме различни регулаторни изисквания, за да купи контролен дял в американска банка като бизнес извън САЩ и инвестиционен посредник.

Банковата инвестиция става „изключително зловеща“ в по-голямата картина на аферата FTX, след като се промени от „съмнително законна“. Alameda и FTX можеха да извършат много повече обири, ако имаха контрол над американска банка. Например, сравнете това с многократните опити на базираната в Пакистан Bank for Credit and Commerce International да придобие американски банки, които американските регулатори успешно осуетиха. BCCI се оказа още по-зла организация от FTX и се опита да придобие американски банки, за да разшири мрежата си от международна организирана престъпност и пране на пари.

Защо мейнстриймът е неправилен

Тези схеми за измами са сложни и често сложни, възпроизвеждайки, трябва да се спомене, добре познати модели от традиционния финансов сектор. Поради своята анонимност Банкман-Фрид успя да се представи като почтен играч и вероятно е допринесъл за по-меко отношение на медиите дори след колапса.

Подобно на други фигури от двадесет и първи век като Марк Зукърбърг и Адам Нойман, Банкман-Фрид също беше създал мърляв, изперкал персонаж, който трудно можеше да се примири със злонамерена кражба. В интервюта той говореше несвързано за област, която вече е пълна с жаргон и сложна технология за аутсайдери в снежната работа. Той създаде мрежа от хитри дарения и измамни идеологически твърдения, за да изгради своето политическо и социално влияние.

Bankman-Fried упорства да мъти водите, откакто измамата му се провали, като старателно изфабрикува писма, забележки, интервюта и туитове. Той се е постарал да се представи като добродушен, но наивен младеж, попаднал в беда и направил няколко грешки. Това е по-мек, но по-вреден вариант на стратегията за управление на кризи, Рой Кон, адвокат на мафията с черни шапки, на която е учил Доналд Тръмп: Банкман-Фрайд е избрал да „обърква, избягва и изопачава“, за разлика от „отрича, отрича, отрича .”

И до голяма степен успя. Един представител на мейнстрийма, който продължава да рецитира тезите на хипотетичния Банкман Фрийд, е Кевин О'Лиъри, който играе инвеститор в риалити сериала „Shark Tank“. Въпреки последните данни, които предполагат огромни търговски загуби дори в добри времена, О'Лиъри нарече Bankman-Fried „учен“ и „вероятно един от най-опитните търговци на крипто в света“ в интервю за Business Insider на 27 ноември.

Участието на О'Лиъри във FTX като инвеститор и предишен платен говорител (със сигурност се надяваме, че тези проверки са ясни, Кевин!) помага да се обясни защо той все още изпитва слабост към Bankman-Fried, въпреки нарастващите доказателства за противното. Но той в никакъв случай не е единственият, който подобрява репутацията на Bankman. Fried's На срещата на върха на DealBook на New York Times в сряда опозореният провалил се син на двама професори по право в Станфордския университет ще получи шанса да представи своя случай на сцената.

Измамите на Фрийд и кражбите на банката изглеждат наравно с тези на малайзийския измамник Джо Лоу и измамника на Понци Бърни Мадоф по отношение на обхват и сложност. Измамата също има прилики с много по-големи бизнес кризи като Worldcom и по-специално Enron, независимо дали е направена нарочно или поради злонамерена некомпетентност.

Извършителите във всеки един от тези инциденти са били или затворени, или са избягали от страната. Ясно е, че Сам Банкман-Фрид заслужава да претърпи същата съдба като тях.

сроден

Dash 2 Trade – Предварителна продажба с висок потенциал

• Активна предварителна продажба на живо сега – dash2trade.com
• Роден токен на екосистемата на крипто сигнали
• KYC Проверен и одитиран