Технологичните компании доминираха на фондовия пазар през последното десетилетие, но с упоритата инфлация, принуждаваща Федералния резерв агресивно да повиши лихвените проценти, тяхното управление може да е към своя край. „Мечи пазари исторически са довели до смяна на ръководството“, пише Банката на Америка капиталовият стратег Савита Субраманиан в бележка от сряда, „което предполага, че секторите на старата икономика вероятно са победителите от този цикъл“.
След години на политиката на Фед за нулеви лихвени проценти (ZIRP), подхранваща спекулативни инвестиции в технологични фирми, които успяха да използват евтин дълг за финансиране на бърз растеж, ерата на „свободни пари” приключи, според банката.
Лихвените проценти вероятно ще останат „по-високи за по-дълго“, твърди Субраманиан, което означава, че инвеститорите трябва да търсят сектори, които представляват „старата икономика“, включително енергетика, материали и промишленост. „Старата икономика страдаше от капиталов глад от 10+ години, докато технологиите се радваха на безплатни пари. С края на ZIRP виждаме махалото да се връща към старата икономика, тъй като продължителното недостатъчно инвестиране доведе до проблеми с предлагането“, пише тя.
След технологични акции брутална година през 2022 г. секторът рязко се възстанови през януари като по-силни от очакваните данни за пазара на труда и затихваща инфлация повиши доверието на инвеститорите. Но този месец беше различна история, с тежки технологии Nasdaq потъвайки с близо 5% от 2 февруари. Дори след спада Субраманиан предупреди в сряда, че фокусираните върху растежа технологични акции все още не се оценяват в риск от рецесия или по-високи лихвени проценти.
В резултат на това сектори, които представляват старата икономика, като производители на суровини и дори строители на жилища, търгуват с „рекордна отстъпка“ в сравнение с S&P 500 въз основа на рисковата премия за акции – която се получава от изваждането на реалния лихвен процент върху 10-годишна хазна от съотношението цена/печалби на даден сектор.
Все пак Субраманиан предупреди, че общият фондов пазар остава надценен. S&P 500 в момента се търгува при повече от 18 пъти форуърд печалби, което е с 20% над средното за последното десетилетие. И само четири от 10 от указателните знаци на Bank of America за бичия пазар – които мигат, когато се задава нов бичи пазар и включват неща като намаляване на лихвените проценти и проучвания на настроенията на инвеститорите – бяха задействани този месец.
Субраманиан също така обясни, че докато последните „стабилни икономически данни“ – включително силните отчети за продажбите на дребно и работните места през януари – може да са забавили момента на рецесията, това също означава, че инфлацията може да възобнови, което да доведе до повече повишения на лихвените проценти от Фед.
Главният американски икономист на Bank of America Майкъл Гапен има предупреди инвеститорите на потенциала за рецесия в резултат на нарастващите лихвени проценти, откакто започна работа миналия юли. И въпреки признаците на устойчивост на пазара на труда, той удвои прогнозата миналата седмица в бележка до клиентите, призовавайки за „лека рецесия“ някъде тази година.
На този фон някои инвеститори твърдят, че може да има по-голям смисъл да се инвестира в държавни ценни книжа на САЩ, които сега предлагат реална доходност, и да се избягват акции. Милиардерът „Кралят на Бонд“ Джефри Гундлах каза в сряда, че се готви за спад в DoubleLine Capital, която управлява активи на стойност около 100 милиарда долара, като държи по-малко рискови инвестиции като съкровищни книжа.
„Винаги казвам: „Не ме слушайте какво говоря, вижте какво правя.“ И започнахме да намаляваме риска, ако щете, през четвъртото тримесечие на 2021 г.“, каза той Yahoo Finance.
Morgan Stanley Главният инвестиционен директор Майк Уилсън също предупреди миналата седмица, че акциите са в „зона на смъртта”, и той очаква S&P 500 да падне с повече от 20% до ниските 3000 преди възстановяване в края на годината.
Тази история първоначално беше представена на Fortune.com
Още от Fortune:
5 странични бъркотии, при които можете да спечелите над $20,000 XNUMX на година - всичко това докато работите от вкъщи
Средната нетна стойност на милениалите: Как най-голямото работещо поколение в нацията се изравнява с останалите
Търсите допълнителни пари? Помислете за бонус за текуща сметка
Това е колко пари трябва да печелите годишно, за да си купите удобно жилище за $600,000 XNUMX
Източник: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html