Глобалната макро картина 2023 г

3 теми за 2023 г

1. От пикова до най-ниска инфлация
2. Вълна 5s между пазарите
3. Dot.com паралели

От пикова до най-ниска инфлация

Въпросът къде е „пиковата инфлация“ през 2022 г. сега ще се обърне към това къде е „ниската инфлация“ през 2023 г.

CPI от 9.1% на годишна база през юли 2022 г. сега изглежда много вероятно да се задържи като пика на инфлацията през този цикъл.

Въпреки това, аналог на стагфлационните 1970-те години показва, че въпреки че спадът на инфлацията е неизбежен, е вероятно той да не достигне целта на Фед от 2%. По-притеснителното е, че съществува значителен риск от V-образен отскок, ако Федералният резерв разхлаби политиката преждевременно.

Какво би могло да задвижи тази по-лепкава и вероятно V-образна траектория на инфлация?

1. Възобновяване на цените на петрола поради повторното отваряне на границите на Китай; и ескалация в Украйна, съчетана със САЩ, които презареждат резервите си от SPR на фона на геополитическото напрежение.
2. Връщането на цените на петрола над 100 долара би предизвикало значително и напълно неочаквано възстановяване на инфлацията.

Спомняме си петролното ембарго на ОПЕК през октомври 1973 г., което учетвори цените на петрола, което доведе до V-образния отскок от 1970-80-те години, точно когато Фед на Артър Бърнс смяташе, че те също са победили инфлацията.

Шип в цените на петрола ще обърне дефлацията на стоките, която наблюдаваме сега. Дефлацията на стоките е единствената причина да наблюдаваме общата дезфлация на CPI сега.

Инфлацията при услугите ще продължи да остане силна, тъй като тясната връзка между заплатите и цените на услугите продължава. И тъй като заплатите в много сектори все още са във възходяща тенденция, най-лошото от инфлационното преминаване все още предстои да удари много сектори на услугите!

Страховете от същата двойна инфлация като през 1970-80-те години са дълбоко вкоренени в психиката на FOMC.

Това ще ги накара да приемат рецесия, вместо да рискуват възстановяване на инфлацията, дори ако инфлационният скок отново се дължи на шокове от страна на предлагането.

По отношение на вероятностите за рецесия сега сме над върховете на Covid от 2020 г. и бързо се приближаваме към нивата на GFC от 2008 г. и Dot.com от 2001 г.

Вълна 5s между пазарите

Една по-твърда траектория на инфлация и замаян Фед ще ни подготвят следващата година за последната вълна 5 разпродажба във всички основни класове активи.

Вярваме, че пазарите все още не са подготвени за прекъсване на тазгодишните екстремни нива в посока надолу.

По-долу показваме 5 силно корелирани рискови актива, които изглеждат готови да започнат съответните си импулсивни разширения на вълна 5 по-високо/по-ниско:

NASDAQ – Wave 5 Lower

За NASDAQ все още не можем да пробием над линията на тренда, която се задържа през целия спад от декември 2021 г.

12,000 XNUMX е ключово ниво към върха, което трябва да се пробие, за да се намали евентуален мечи натиск в краткосрочен план.

Неочакван пробив над 13,000 XNUMX ще бъде опората, за да променим нашата теза.

В посока надолу е вероятно вълна 5 да ни отведе под 10,000 7,000, дори с малък риск от повторно тестване на най-ниските нива на Covid при XNUMX XNUMX.

78.6% Фибоначи в крайна сметка е разумна цел за този мечи пазар да завърши на 8800.

10-годишна доходност на САЩ – вълна 5 по-висока

10-годишните доходности задържат своята параболична тренд линия, поддържайки нарастването на доходностите по целия път от 0.5% през август 2020 г. до връх от 4.3% през октомври тази година.

Това е корекцията на доходността от върха през октомври, която задвижи това нарастване на риска между активите.

Повишаване на 10-годишните доходности, съчетано с мечешко изравняване на кривата 2s10s, би било мечи за рисковите активи и възходящо за USD – тъй като това би означавало, че пазарът наваксва ястребовата прогноза на Фед за крайна лихва от 5.5% за следващия година.

Щатски долар (DXY) – вълна 5 по-висока

Индексът на USD се върна значително, спадайки с 10% само за 6 седмици.

Тази рязка корекция има отличителните белези на вълна на Елиът като учебник, редуваща вълна 2 и 4 – като вълна 2 през 2020 г. е дълга, докато тази вълна 4 е кратка, но остра.

Следователно очакваме Вълна 5, която би била подобна по величина на Вълна 1. Това би било ~16% рали от тук, което ни отвежда до 120 на DXY.

ETH – Wave 5 Lower

Ethereum (ETH) също изигра корекцията на триъгълника ABCDE от учебника на вълна 4 и изглежда готова да продължи разпродажбите на мечия пазар във вълна 5.

Нивата за наблюдение са 1600 от горната страна, което би отхвърлило непосредствения мечи натиск. Затваряне над 2000 на седмична база ще ни принуди да преразгледаме нашата меча теза.

В посока надолу 1000, последвани от 800 са ключови.

Препоръчваме да продавате обаждания с близка дата 1600 и 2000 обаждания с по-дълъг срок; заедно с физически уредени близки до 1000 путове и по-дългосрочни 800 путове.

BTC – Вълна 5 по-ниска

BTC търгува в крачка с ETH, въпреки че неговата собствена вълна 4 – падащ клин предполага по-голям мечи натиск от самия ETH.

Продължаваме да очакваме всяко голямо покачване на BTC да посрещне значителен натиск за продажба.

Начинът, по който ще бъдем BTC търговия е чрез продажба на 20,000 XNUMX обаждания и събирания на място.

Интересна връзка между ARKK (синя линия) и BTC (оранжева линия) предполага по-нататъшен недостатък за BTC.

Ценовото действие на ARKK води BTC с 2 месеца, което предупреждава за предстоящи по-ниски цени на BTC.

ARKK беше демонстративното дете на ерата на технологичния балон след пандемията и също водеше технологичния път по пътя надолу.

И вече се впусна в своя собствена вълна 5 по-ниска, която сега го отведе под най-ниските му стойности от март 2020 г.!

Dot.com паралели

След спукването на балона Dot.com през 2001 г. бяха разкрити измами в много от технологичните фирми – включително гиганти като Enron и WorldCom, които и до днес все още се нареждат в топ 10 на най-големите фалити в историята на САЩ.

По време на бум голяма част от тази измама остава незабелязана, тъй като инвеститорите са готови да плащат високи оценки, когато парите са евтини. Въпреки това, когато ликвидността се изтегли и приливът спадне, това е моментът, когато много от тези баланси излизат голи.

Това, което позволи на лошите актьори да работят в сивото, беше липсата на окончателно регулиране. И докато вълната от регулаторни реформи след Enron задуши бързия растеж на бизнеса, тя също така постави здрава основа за стабилна възвръщаемост в годините след това.

Нашият DeFi аналог все още проследява перфектно ерата на Dot.com. Това показва експоненциалния растеж, който имаме пред нас, след като регулацията очертае пясъчна среда, в която всички строители, инвеститори и участници на пазара могат да работят честно и справедливо.

В обобщение

• Въпреки че сме преминали пика на инфлацията, сега очакваме инфлацията да остане по-стабилна, отколкото повечето прогнозираха, и най-вече да се задържи значително над целта на Фед от 2%. Това означава, че Фед наистина ще повиши лихвените проценти още 4-5 пъти до своята прогноза от 5.5% и ще ги задържи там до четвъртото тримесечие на 4 г.
• Растежът на света няма да може да издържи на тези екстремни темпове и това поколение ще види стагфлационна среда за първи път в развития свят – дори ако рецесията се окаже лека в сравнение със 1970-те години на миналия век.
• Това означава, че нашият основен случай за търговия от миналата година вече е неизбежен – окончателна разпродажба на „вълна 5“, която ще дойде след това скорошно възстановяване на „вълна 4“ през Q4. Тази предстояща вълна 5 ще бъде дълга и болезнена за всички класове активи и вероятно ще продължи до третото тримесечие на 3 г., нарушавайки нови дъна в процеса.
• И накрая, непосредствените последици от фалита на Dot.com също разкриха множество случаи на измами като Enron и WorldCom, които остават едни от най-големите фалити до ден днешен. По същия начин, в кризата на крипто през 2022 г., сега виждаме и такива случаи да се появяват.
• Паралелите с 2001 г. предполагат, че предстоящите разпоредби, насочени към справяне с тази груба небрежност, ще отсеят потенциалните лоши участници, определяйки стандартите за индустрията, за да си върне доверието и да предотврати подобни повторения за дълго време напред.

Опровержение: QCP Capital е освободен доставчик на платежни услуги, очакващ лицензиране от Паричния орган на Сингапур като MPI за услуги с цифрови платежни токени съгласно Закона за платежните услуги (2019 г.). Тази информация, съдържаща се в този документ, е предназначена като общо въведение в QCP Capital и неговите дейности като доставчик на услуги за цифрови токени за плащане (DPT) и е само за информационни цели. QCP Capital не действа и не претендира да действа по какъвто и да е начин като съветник или в качеството на доверител по отношение на който и да е контрагент. Поради това силно се препоръчва всеки бъдещ контрагент да получи независим съвет във връзка с всяка търговска инвестиция, финансови, правни, данъчни, счетоводни или регулаторни въпроси, обсъждани тук. Този документ е насочен само към информирани и квалифицирани инвеститори. С четенето на този материал удостоверявате, че сте напълно наясно, че търговията с DPT не е подходяща за широката общественост и че сте информиран и квалифициран инвеститор, а също така сте напълно запознати с всички технологични и финансови рискове, свързани с търговията с цифрови плащания Токени. Преди да ангажирате нас или която и да е от нашите услуги, трябва да сте наясно със следното: QCP Capital е освободен доставчик на платежни услуги, очакващ лицензиране от Паричния орган на Сингапур като MPI за услуги с цифрови платежни токени съгласно Закона за платежните услуги (2019 г.) . Моля, имайте предвид, че това не означава, че ще можете да възстановите всички пари или DPT, които сте платили на вашия доставчик на DPT услуги, ако бизнесът на вашия доставчик на DPT услуги се провали. Трябва да сте наясно, че стойността на DPT може да варира значително. Трябва да купувате DPT само ако сте готови да приемете риска да загубите всички пари, които сте вложили в такива токени. Не трябва да извършвате транзакции в DPT, ако не сте запознати с този DPT. Това включва как се създава DPT и как DPT, който възнамерявате да извършите, се прехвърля или държи от вашия доставчик на DPT услуги. Трябва да знаете, че вашият доставчик на DPT услуги, като част от своя лиценз за предоставяне на DPT услуги, може да предлага услуги, свързани с DPT, които се популяризират като имащи стабилна стойност, известни като „stablecoin“.