The Rock Trading: фалит в италиански стил

Rock Trading, историческа борса в Италия, спря дейността си: в момента потребителите не могат да търгуват или да теглят средствата си.

Официално страницата на уебсайта се отнася до „трудности, възникнали при управлението на ликвидността“. Което може да означава всичко: свършихте ли парите? Забравихте ли комбинацията в сейфа, където я държите? Имате ли толкова много, че наистина не знаете какво да правите с тях?

Имаше някои предупредителни знаци, когато потребителите в продължение на няколко седмици изпитваха нарастващи трудности и забавяния при тегленето на своите средства. След това, внезапно, краткото съобщение на началната страница на уебсайта.

Много малко се знае за подробностите на тази криза: информацията, намерена в мрежата, не надхвърля очевидния факт за затварянето на операциите на платформата, а от друга страна, ръководството на компанията е позволило малко или нищо да изтече. Потребителите и инвеститорите останаха в неведение до последния момент.

Понастоящем е невъзможно да се разбере какви събития и причини, корпоративни или управленски, доведоха до внезапното затваряне на една от най-продължителните и (очевидно) най-надеждни платформи за обмен в Италия и Европа.

Но тук не е мястото за разследвания или спекулации относно финансовото управление на компанията: този вид анализи ще се поемат от специализирани анализатори. Със сигурност проблемът не е свързан с естеството или характеристиките на крипто активите, които платформата търгува.

Тук обаче разсъждаваме по въпроси от правно и законодателно значение.

Аферата Rock Trading поражда значителни правни размисли по важни въпроси. Някои от тях вече направихме, по повод на Калъф FTX и други големи платформи, които се оказаха в ситуации на несъстоятелност.

Въпреки че все още не знаем предисторията на аферата, която засегна италианската платформа (и с нея хиляди безупречни потребители), има обща нишка, която неизбежно обединява всички тези случаи на неочаквани фалити.

Защо The Rock Trading фалира?

Първото съображение е, че тези сривове, съвсем очевидно, нямат нищо общо с променливостта на крипто активите, нито с децентрализирания характер на търгуваните активи.

Това е така, защото променливостта е без значение, когато една борса извлича приходите си от такси на борси. Няма значение дали цената на даден актив се повишава или намалява.

Второто съображение е, че децентрализираният характер на обекта на обменните транзакции също е напълно без значение, тъй като в действителност платформата за обмен е централизиран субект, т.е. посредник.

По принцип проблемът трябва да се търси в аспекти на корпоративното и финансово управление на ресурсите и в управлението на компанията.

Ако използвам метафора, ако корабът мине направо над риф, няма голямо значение дали се е разбил там, защото е имало честна грешка в изчислението на курса или защото целият екипаж е танцувал пиян на палубата, без да обръща внимание на руля.

Въпросът е, че корабът е бил насочен в грешна посока; не е като че ли е издал корпуса си поради грешка в дизайна или защото материалите, използвани в конструкцията му, са били с лошо качество.

Сега, като излезем от метафората, същината на въпроса се крие във факта, че в блатото от закони и разпоредби до момента не са предприети почти никакви мерки за защита на потребителите и спестителите, които са свързани и разчитат на централизирани борси, като например бъди сред многото, Binance or Coinbase, но и като тези, пометени от бури и фалити, като FTX и, разбира се, най-скоро The Rock Trading.

Никой никога не е налагал на тези типове посредници някакви специални изисквания за професионална надеждност или по отношение на капиталови гаранции за навлизане на пазара и още повече за възможността да се насочат към пазар от непрофесионални инвеститори. Нито бяха наложени специфични задължения за поведение или форми на надзор и контрол върху правилното използване на средствата, поверени от спестителите, и т.н.

И всичко това въпреки всички онези големци в централните банки и надзорните и регулаторни органи, които публично напоследък си скубеха косите по отношение на променливостта на криптовалутите, липсата на основна стойност и предполагаемата им анонимност, тъй като тези най-високо цифрите можеха да направят много повече, за да гарантират, че са взети конкретни и ефективни предпазни мерки и мерки за защита в полза на потребителите.

С две думи, много прессъобщения, много приказки, но много малко действия.

Какво ще кажете за регулирането за защита на спестителите?

Сега, ако вземем случай като този на The Rock Trading, наистина има храна за размисъл: на първо място, говорим за платформа, която е надлежно регистрирана в специалния регистър, създаден в OAM, в прилагане на разпоредбите на закона за AML и законодателството за прилагане, прието от MEF в началото на 2022 г.

Това показва, че на фона на шума, приемането в регистъра не гарантира абсолютно нищо, нито по отношение на качеството, нито по отношение на надеждността на операторите. Вписването в него не защитава нищо и никого. Той само задейства задължението да се докладват на данъчните власти имената и фамилиите на тези, които се занимават с търговия с криптовалута.

Също така дава пауза за размисъл, че по време на процеса на приемане на законодателството, прилагащо изискванията, които по-късно доведоха до прилагането на регистъра OAM, именно The Rock Trading беше един от най-активните оператори в разговорите с органи и институции, призовани да изготвят проектомерките.

Друго нещо, известно на тези, които работят в околната среда, е, че компанията ще постави важни ресурси в областта, назначавайки професионалисти с ясна репутация за конкретната цел да инициира и активно управлява институционални отношения на парламентарно и мнозинствено ниво, за да подготви проекти на регулаторни текстове и да стигнат до одобрението на закон за данъчното третиране на криптовалутите.

Така говорим за историческа платформа, която работи на високо ниво, рамо до рамо със законодатели, надзорници и регулатори и други подобни на институционално ниво.

И все пак, това олицетворение на солидност и надеждност (на този етап, само привидно), за една нощ просто затвори вратите си и блокира активите на потребителите, без да предоставя друго обяснение, освен общо позоваване на проблеми с ликвидността.

Това беше грубо събуждане за онези, които може би са имали в съзнанието си, че светът на централизирания обмен и търгуване платформите бяха поели по пътя, за да изглеждат все повече като света на конвенционалните банкови и финансови брокерски услуги.

И тези, които може би са имали подобно видение, освен ако не са имали предвид нещо подобно на поклонническия път до Сантяго де Компостела, по-добре да усвоят идеята, че все още предстои дълъг път.

Необходимостта от MiCA

И за да бъда честен, това пътуване вероятно наистина ще започне, когато слюда, европейският регламент за криптографските активи, е окончателно одобрен. И може би е вярно, че този регламент вече ще е създаден остарял и пълен с вратички (на първо място Актив намлява NFTS), но това е първият голям законодателен акт, налагащ на доставчиците на услуги за криптографски активи (CASP) изисквания, необходими за работа на европейския пазар, и значителни задължения за поведение.

Дали всичко това ще бъде достатъчно, за да се избегнат кошмари като FTX или The Rock Trading, остава да видим: в края на краищата, видяхме твърде много традиционни банки да се разпадат, въпреки цялата сложна система от регулации, контрол и надзор.

Въпреки това, поне е начало.

Освен това има смисъл операторите, предлагащи услуги за крипто активи, да са наясно с факта, че ако наистина искате да сте по същество банка, тогава също така е справедливо да приемете нейните правила и ограничения.