Токенизираните държавни облигации освобождават ликвидност в традиционните финансови системи

Няколко подкрепяни от правителството финансови институции проучват случаи на използване на токенизация да революционизира традиционните финансови системи. Например, Проектът за биткойн вулканични облигации на Ел Салвадор се работи повече от година и има за цел да събере 1 милиард долара от инвеститори с токенизирани облигации за изграждане на биткойн град. 

Централната банка на Русия също има изрази интерес към токенизирани активи извън веригата. Освен това израелското министерство на финансите, заедно с фондовата борса в Тел Авив (TASE), наскоро обявиха тестване на платформа, поддържана от блокчейн за търговия с цифрови облигации.

Cointelegraph Research's Доклад за токена за сигурност за 2021 г установи, че повечето ценни книжа ще бъдат токенизирани до 2030 г. Въпреки че е забележителен, потенциалът зад токенизираните държавни облигации изглежда огромен, тъй като тези активи могат да ускорят времето за сетълмент, като същевременно освобождават ликвидност в традиционните финансови системи. 

Брайън Естес, главен изпълнителен директор на Off the Chain Capital и член на Камарата за цифрова търговия, каза за Cointelegraph, че токенизирането на облигация позволява по-бърз сетълмент, което води до намалени разходи.

„Времето на „капитала в риск“ се намалява. След това този капитал може да бъде освободен и използван за по-продуктивна употреба“, каза той. Фактори като тези станаха особено важни с нарастването на нивата на инфлация, ударната нива на ликвидност в традиционните финансови системи по целия свят.

Докосвайки тази точка, Яел Тамар, главен изпълнителен директор и съосновател на SolidBlock – платформа, позволяваща токенизация, обезпечена с активи – каза на Cointelegraph, че токенизацията увеличава ликвидността чрез прехвърляне на икономическата стойност на актив от реалния свят към токени, които могат да бъдат обменени за пари, когато необходима е ликвидност.

„Тъй като токените комуникират с финансови платформи чрез блокчейн инфраструктура, става по-лесно и по-евтино да ги агрегираме в структурирани продукти. В резултат на това цялата система става по-ефективна“, каза тя.

За да постави това в перспектива, Орли Гринфелд, изпълнителен вицепрезидент и ръководител на клиринга в TASE, каза за Cointelegraph, че TASE провежда доказателство за концепцията с Министерството на финансите на Израел, за да демонстрира атомно уреждане или незабавна размяна на активи.

За да демонстрира това, Гринфелд обясни, че TASE използва VMware Blockchain за мрежата Ethereum като основа за своята бета платформа за цифров обмен. Тя добави, че TASE ще използва платежен токен, обезпечен с израелския шекел в съотношение едно към едно, за извършване на транзакции в блокчейн мрежата.

Последно: Интеграцията на TON Telegram подчертава синергията на блокчейн общността

Освен това тя отбеляза, че Министерството на финансите на Израел ще издаде истинска серия от израелски държавни облигации като токенизирани активи. След това ще бъде извършен тест на живо през първото тримесечие на 2023 г., за да се демонстрират атомни сетълменти на токенизирани облигации. Гринфелд каза:

„Всичко ще изглежда реално по време на теста на TASE с Министерството на финансите на Израел. Търгът ще се проведе чрез системата Bond Auction на Bloomberg и токенът за плащане ще се използва за сетълмент на транзакции в мрежата VMware Blockchain за Ethereum.“

Ако тестът върви по план, Гринфелд очаква времето за сетълмент за търговия с дигитални облигации да настъпи в същия ден, когато сделките се изпълняват. „Транзакциите, извършени в ден T (ден на търговия), ще се уредят в ден T вместо T+2 (датата на търговия плюс два дни), спестявайки необходимостта от обезпечение“, каза тя. Такава концепция следователно би демонстрирала добавената стойност в реалния свят, която блокчейн технологията може да донесе на традиционните финансови системи. 

Освен това Тамар обясни, че процесът на листване на облигации и предоставянето им на институции или обществеността е много сложен и включва много посредници.

„Първо инструментите за заем трябва да бъдат създадени от финансова институция, работеща с кредитополучателя (в този случай правителството), която ще обработва заемите, ще получава средствата, ще ги насочва към кредитополучателя и ще плаща лихвата на кредитора. Компанията за обработка на облигации също така отговаря за счетоводството и отчитането, както и за управлението на риска“, каза тя.

Повтаряйки Гринфелд, Тамар отбеляза, че времето за сетълмент може да отнеме дни, заявявайки, че облигациите са структурирани в големи портфейли и след това се прехвърлят между различни банки и институции като част от сетълмент между тях.

Предвид тези сложности, Тамар вярва, че е логично да се издават токенизирани държавни облигации в блокчейн платформа. Всъщност констатациите от проучване, проведено от платформата за управление на крипто активи Finoa и Cashlink, показват, че токенизираните активи, като например държавни облигации, могат резултат в 35%–65% спестяване на разходи по цялата верига на стойността на финансовата система.

От по-широка гледна точка, Perianne Boring, основател и главен изпълнителен директор на Камарата за дигитална търговия, каза пред Cointelegraph, че токенизираните облигации също така подчертават как технологичните иновации във финансовите инструменти могат да предоставят на инвеститорите алтернативни финансови продукти.

„Като цяло такива облигации биха дошли с намалени разходи и по-ефективно издаване, както и с ниво на прозрачност и възможности за наблюдение, които трябва да се харесат на инвеститорите, които искат по-голям контрол върху активите си“, каза тя.

Функции като тези бяха демонстрирани наскоро на 23 ноември, когато сингапурската DBS Bank оповестен беше използвала базираната на блокчейн търговска мрежа Onyx на JPMorgan, за да изпълни първата си токенизирана транзакция за обратно изкупуване в рамките на деня.

Банките използват споразумения за обратно изкупуване - известни също като репо сделки - за краткосрочно финансиране чрез продажба на ценни книжа и съгласие да ги изкупят обратно по-късно. Сетълментът обикновено отнема два дни, но токенизирането на тези активи ускорява този процес. Говорител на DBS каза пред Cointelegraph, че непосредствените ползи от токенизираните облигации или ценни книжа водят до подобряване на оперативната ефективност, позволявайки истинска доставка срещу плащане и рационализирани процеси със златни копия на записи.

Предизвикателствата могат да попречат на осиновяването 

Въпреки че токенизираните облигации имат потенциала да революционизират традиционните финансови системи, редица предизвикателства могат да забавят приемането. Например Гринфелд отбеляза, че докато Министерството на финансите на Израел изрази ентусиазъм по отношение на токенизацията, регулациите остават проблем. Тя каза: 

„За да създадем нови начини за търговия, клиринг и сетълмент с помощта на цифрови активи, е необходима регулаторна рамка. Но регулациите стоят зад развитието на пазара, така че това трябва да се ускори.“

Липсата на регулаторна яснота може наистина да е причината, поради която все още има много малко региони, които проучват токенизирани държавни облигации. 

Варун Пол, директор на цифрови валути на централната банка (CBDC) и инфраструктура на финансовия пазар във Fireblocks, каза пред Cointelegraph, че докато много доставчици на пазарна инфраструктура проучват проекти за токенизация зад кулисите, те чакат ясни регулации, преди да публикуват своите усилия и да пуснат продукти на пазара.

В момента Fireblocks работи с TASE и Министерството на финансите на Израел, за да осигури сигурни електронни портфейли за доказателството за концепцията, което ще позволи на участващите банки да получават токенизирани държавни облигации.

В допълнение към регулаторните предизвикателства, големите финансови институции може да се затруднят да разберат техническите последици от включването на блокчейн мрежа. Джошуа Лори, старши директор на Blockchain To Go Market във VMWare, каза пред Cointelegraph, че пазарното обучение във всички участници в екосистемата ще ускори приемането на технологията.

И все пак Лори остава оптимист, като отбелязва, че бета версията на VMware Blockchain за Ethereum беше обявена през август тази година и вече има над 140 клиенти, поискали изпитания. Въпреки че е забележителен, Естес посочи, че доставчиците на блокчейн услуги трябва да вземат предвид и други потенциални предизвикателства, като програмиране в задната част на брокерските фирми, за да се уверят, че са оборудвани да отчитат облигациите точно в своите отчети.

Последно: След FTX: Defi може да стане мейнстрийм, ако преодолее недостатъците си

Като се имат предвид всички неща, Естес вярва, че токенизацията на множество активи е бъдещето. „Не само облигации, но и акции, недвижими имоти, изящни изкуства и други източници на стойност“, каза той. Това може много да е така, тъй като Гринфелд сподели, че след доказването на концепцията, TASE планира да разшири своята гама от предложения за токенизирани активи, за да включи неща като CBDC и стабилни монети.

„Този ​​POC ще ни отведе към цялостен бъдещ цифров обмен, базиран на блокчейн технология, токенизирани активи, електронни портфейли и интелигентни договори“, каза тя. Приемането вероятно ще отнеме време, но Пол спомена, че Fireblocks е наясно, че участниците на финансовите пазари се интересуват от участие в възпроизвеждането на модела на TASE в други юрисдикции:

„Очакваме, че ще видим повече от тези пилоти да стартират през 2023 г.“