USDC: блокиран ли е Circle от SEC?

Вчера се появиха новини, че SEC е наредила на Circle да спре издаването на нови USDC токени.

Новината се основава на слухове от анонимни източници и по-късно беше отречена от пряко замесените. Въпросът обаче остава открит.

SEC срещу стабилни монети, ще бъде ли USDC на Circle следващия?

- истински новини, от преди няколко дни, е, че SEC е преследвала Paxos, т.е. емитента на BUSD (Binance USD).

Проблемът с това беше, че причината, посочена от SEC, беше, че Paxos пуска нерегистрирана ценна книга на пазара. Ето защо започнаха да се разпространяват слухове за предполагаемо подобно действие и от страна на SEC срещу Circle, емитента на USDC.

Изглежда, че SEC е започнала мащабна кампания срещу крипто предложения, които приличат на нерегистрирани ценни книжа, т.е. реални инвестиционни договори, които обещават печалби.

Базираните на щатски долари стабилни монети, като BUSD и USDC, сами по себе си не са инвестиции и не обещават печалби, но има посредници, които срещу заеми със стабилни монети предлагат възвръщаемост дори по-висока от тази, която може да се получи на пазарите за кредитиране във фиатна валута.

Освен това самият Circle изглежда е съдил Paxos през последните месеци за неправилно управление на резервите, като се има предвид, че тези стабилни монети са напълно обезпечени и следователно техните мениджъри трябва да разполагат с достатъчно пари или активи, за да покрият пълната обща стойност на всички издадени токени.

Жалбата на Circle беше изпратена до NYDFS (Държавния департамент на финансовите услуги на Ню Йорк), който след това всъщност инструктира Paxos да спре издаването на нови BUSD токени.

Проблемите с BUSD и USDC

Струва си да се отбележи обаче, че въпреки всички тези проблеми, пазарната стойност на BUSD и USDC не се е променила значително.

Що се отнася до BUSD, струва си да вземете като ориентир обменния курс на двойката BUSD/USD на Binance, която не се отклонява от $0.999 от дни. Въпреки това, трябва да се спомене, че на някои други борси, за кратки или много кратки моменти, цената е паднала до $0.995, или 0.5% под паритета с долара.

Що се отнася до USDC, вместо това е удобно да вземете като референция обменния курс на двойката USDC/USD на Coinbase, който е партньор за обмен на Circle. В този случай пазарната стойност на USDC е точно $1, с малък колебание до -0.06% вчера и друг до -0.04% днес.

С други думи, нито един от продължаващите проблеми не е накарал тези две стабилни монети да загубят връзката си с долара, освен в незначителна степен и само за много кратък период.

Вместо това, отделен въпрос се отнася до пазарната капитализация, тъй като в случаи като тези някои притежатели на токените в крайна сметка ги връщат в замяна на фиатни долари, очевидно със съответстващи обменни курсове, и това явление намалява циркулиращото предлагане.

Например, само през последните два дни BUSD загуби повече от 5% от пазарната си капитализация, от 16.1 милиарда на 15.2.

Нещо подобно се случи и с USDC, но той вече беше загубил само 1.7% от капитализацията между 10 и 14 февруари, т.е. до новината за действието на SEC срещу Circle, но след това се възстанови леко с разпространението на отричането.

Заслужава да се отбележи, че през последните четири дни пазарната капитализация на USDT, основният конкурент на BUSD и USDC, се е увеличила с близо 2%.

В момента USDT, или Tether dollar, капитализира до 24% повече от сбора на BUSD и USDC. Понастоящем USDT на практика струва повече от всички други стабилни монети в долари взети заедно.

Струва си да се отбележи, че текущата капитализация на USDC се връща към нивата от средата на декември 2021 г.

SEC: Отричането на Circle, няма да спре издаването на USDC

Изглежда, че въпреки отричането на Circle, пазарите все още се страхуват за бъдещето на USDC. За разлика от това, те изглежда са се доверили Tether.

Всъщност този отказ просто посочва, че до момента Circle не е получил никакво официално известие от SEC.

.@кръг не е получил известие от Уелс. https://t.co/lE74zHVLka

— Данте Диспарте (@ddisparte) Февруари 14, 2023

Струва си да се отбележи, че акаунтът в Twitter на репортерката на FOX Business Елинор Терет, която пусна новината, по-късно отречена от Circle, е спрян.

Така че изглежда няма съмнение, че новината е фалшива, но не изглежда толкова сигурно, че SEC не се заяжда и с Circle. Може би е само въпрос на време да пристигне официално известие.

Така че въпреки отказа опасенията остават, защото това, че досега такъв доклад не се е появил, не изглежда да може да пристигне в близките дни.

Наистина, не е съвпадение, че има един вид бягство на малки инвеститори от USDC.

Достатъчно е да се каже, че през юни миналата година, в разгара на срива поради имплозия на екосистемата Тера/Луна и последвалия фалит на Целзий, USDC капитализира близо 56 милиарда долара, докато сега е паднал до 41 милиарда долара. Въпреки че е вярно, че по-голямата част от този спад се случи през 2022 г., не трябва да се забравя, че в средата на декември капитализацията все още беше 45 милиарда.

През същия период USDC премина от 45 на 41 милиарда, USDT премина от 66 на 69 милиарда, а BUSD от 22 на 15 милиарда.

Също така много интересен е фактът, че четвъртият стейбълкойн по пазарна капитализация, DAI, намалява вече повече от година, след като е спаднал от 10 милиарда през февруари 2022 г. до настоящите 5 милиарда, но тъй като е алгоритмичен стейбълкойн, той по своята същност е по-висок риск.

Нерегистрирана сигурност?

Въпреки това, все още има силни съмнения, че стабилните монети сами по себе си могат да се считат за нерегистрирана сигурност, тъй като те нито предлагат, нито обещават финансова възвръщаемост.

Следователно трябва да се прави разлика между простото издаване на токени и тяхното правилно обезпечаване от онези базирани на заеми инвестиционни продукти, които всъщност обещават възвръщаемост.

Именно те, а не простото им емитиране, могат да се считат за инвестиционни договори, но SEC в момента използва страха да не се озове в съда, за да се опита да убеди компании като Paxos да не издават стабилни монети, като всъщност заплашва да ги заведе в съда .

SEC вече е в съда с друго подобно дело, срещу Ripple, и тъй като продължава повече от две години, без все още да е стигнало до заключение, възможно е компании като Paxos да предпочетат да избегнат подобна бъркотия, като се откажат.

Не на последно място, защото средствата са оскъдни по време на крипто зимата и подобно съдебно дело може да доведе до риск от фалит.

Заслужава да се отбележи, че настоящият председател на SEC, Гари Генслер, изобщо не се противопоставя на криптовалутите като такива, но изглежда, че е нещо като Bitcoin максималист, който изобщо не харесва частни компании, които емитират валута.

Всъщност досега SEC не е направила абсолютно нищо, за да се противопостави на използването на BTC, докато се заяжда с няколко частни компании, които издават токени или криптовалути, или предлагат крипто инвестиционни продукти на пазара.