ViaBTC Capital｜Нито едно яйце не остава неразбито, когато гнездото е преобърнато: Накъде се насочват проектите, задвижвани от Terra?

Внезапният срив

Още през април 2022 г. Terra все още беше публична верига с пазарна капитализация от 41 милиарда долара и много розови визии. Въпреки това, само за един месец, нейната собствена алгоритмична стабилна монета UST се отклони от долара поради манипулация от големи институции и дефектни механизми. В резултат на това пазарната капитализация на Terra падна от 41 милиарда долара на 1.2 милиарда долара (към 17 май), което е спад от 97%. След като UST загуби своята връзка, нейният TVL също се срина, падайки от 21 милиарда долара на 300 милиона долара само за една седмица. Нито едно яйце не остава неразбито, когато гнездото се преобърне. Тъй като UST не беше обвързан с долара, TVL на проекти, подкрепени от благоприятната екосистема на Terra в миналото, падна от 21 милиарда долара на 300 милиона долара в рамките на една седмица. Как проектите, задвижвани от Terra, ще намерят изход? Ще избягат ли от срива? Или просто ще изчезнат завинаги?

Разработихме времевата линия на срива и обобщихме въздействието му в предишната ни статия Сривът на LUNA. Днес ще се съсредоточим върху най-новото развитие на проекти, задвижвани от Terra след срива, независимо дали се опитват да отговорят на настоящото предизвикателство и накъде се насочват.

Накъде се насочват проектите, задвижвани от Terra?

Астропорт

Astroport е водещ DEX на Terra. Като ексклузивен проект за Terra, DEX е свързан с екосистемата на Terra, така че търгува главно с крипто на проектите на Terra. Като такива, TVL и обемът на търговията на Astroport бяха силно засегнати от срива.

По отношение на TVL, според Deflamama.com, на 9 май, преди UST да бъде премахнат, TVL на Astroport възлизаше на около 1.26 милиарда долара, но се понижи до 23 милиона долара на 15 май, спад от повече от 50 пъти. Спадът на TVL показва, че LUNA и UST не са единствените криптовалути, които се сринаха, а проекти, включително Mirror, Anchor и Astroport, също са свидетели на многократни спадове. Що се отнася до обема на търговия, данните от Coingecko предполагат, че обемът на търговията на Astroport възлиза на 350 милиона долара на 9 май, нарасна до 1 милиард долара на 11 май и след това падна до 16 милиона долара на 13 май, 1/20 от мащаба преди срива. Очевидно в началото на UST de-peg търговците, надяващи се да купуват ниски, и спекулантите, които планират да арбитражират чрез ценовите механизми на UST, се стичаха към Terra, повишавайки обема на търговия на Astroport до ниво, много по-високо от обикновено през първите няколко дни, но скоро го заби в бездънна яма.

Преди срива екипът на Astroport никога не се разкриваше пред обществеността. И все пак след срива те обявиха на 11 май, че се надяват членовете на общността да обсъдят къде трябва да отиде Astroport в бъдеще и как екосистемата на Terra може да бъде спасена. Тъй като Astroport е свързан с Terra, ликвидността е най-добрият му ров. След като проектът загуби ликвидност, в сектора DEX с ниски технически бариери, но интензивна конкуренция, дори ако Astroport мигрира към други публични вериги, неговите пазарни перспективи остават мътни.

Котов протокол

Anchor е най-големият проект за заем на стейблкойни на Terra. Преди осигуряваше APY до 20% за вложителите чрез лихви по заеми и награди за залагане. В допълнение, вложителите могат също да залагат активи, които включват LUNA и ETH, за да заемат UST. Като ключова част от екосистемата на Terra, Anchor обещава стабилна възвръщаемост на инвестициите от около 20% и идва като една от движещите сили зад растящия TVL на Terra.

Лихвените проценти на Anchor станаха необичайни дори преди UST да се отклони от фиксираната си стойност: лихвеният процент по заема премина от положителен към отрицателен. Въпреки че Anchor понижи лихвения процент, за да насърчи потребителите да залагат активи като LUNA, за да заемат UST, действителният дял на потребителите, взели заем, остава нисък. Тъй като всички потребители започнаха да теглят своите UST депозити, Anchor стана свидетел на най-прямото въздействие на UST de-peg. Освен това, когато цената на Luna падна, принудителната ликвидация на bLuna продължи, изпращайки я в низходяща спирала. TVL на Anchor също падна от скалата, падайки от 14 милиарда UST на 1.39 милиарда UST (към 16 май).

По отношение на многоверижното внедряване, освен bLuna, Anchor поддържа и обезпечения, които включват bETH, wasAVAX, bATOM и bSOL. Въпреки това, след отмяната на UST, потребителите също започнаха да изкупуват тези обезпечения в други вериги. Към 16 май TCV на Anchor (Обща стойност на обезпечението) на bETH, wasAVAX, bATOM и bsol възлизаше съответно на $59.65 милиона, $5.05 милиона, $2.21 милиона и $3,391. Масовото изтегляне на активи показва, че инвеститорите не са уверени в рестартирането на Anchor.

След като UST загуби своята връзка, Anchor не издаде никакви незабавни съобщения, за да успокои инвеститорите. Вместо това той само туитира, че блокчейнът е спрян и призова потребителите да спрат да взаимодействат с Anchor. Без да пуска никакви контрамерки, Anchor просто помоли потребителите да изчакат актуализация. Междувременно официалният сървър на Discord беше заключен и потребителите можеха да се оплакват само в Twitter. Що се отнася до UST de-peg, като се има предвид, че екипът зад Anchor е Terraform Labs, може да е твърде зает, за да се обмисли бъдещата перспектива на Anchor за момента.

Вярваме, че проблемът с Anchor се крие в прекомерно ниския действителен дял на потребителите, които вземат заеми. Тъй като повечето от средствата остават неактивни, Anchor изразходва своите резерви, което в крайна сметка доведе до дисбаланса между заемане и отпускане на заеми. През март общността на Anchor потърси други решения, като например коригиране на APY към полудинамичен лихвен процент, надграждане на протокола до Anchor v2 и позволяване на потребителите да залагат автоматично комбинирани деривати. Въпреки това, ударен от UST de-peg, опитът на Anchor се провали по средата. Ако Anchor желае да продължи да работи, първо трябва да възстанови доверието на инвеститорите и след това да подобри продуктовата логика, за да свърже двата края.

Огледален протокол

Mirror Protocol е базирана на Terra децентрализирана платформа, където потребителите могат да търгуват със синтетични активи като mTSLA, които са обвързани с цената на акциите на Tesla. Подобно на Anchor, Mirror също беше едно от основните приложения за UST за разширяване на покритието си. От края на 2021 г. Mirror попадна в капан в слуховете за разследвания на SEC и нейният TVL тръгна надолу. Катастрофата на UST дойде като друг голям удар за Mirror. Според продуктовия механизъм на Mirror, протоколът получава реални цени на акциите чрез оракули и след това променя съотношението на обезпечение, за да насочва синтетичните активи в Mirror за проследяване на цените на активите в реалния свят. Всички синтетични активи на Mirror обаче се оценяват и търгуват в UST. Следователно, тъй като UST се отклонява от фиксираната си стойност, цената на синтетичните активи в Mirror също се отклони значително, с премия до 40%.

Mirror е подкрепен от Terraform Labs, която не е пуснала никаква информация в Twitter от 5 май, нито е отговорила на срива на Terra/UST. Междувременно потребителите не могат да се присъединят към неговия канал Discord от 11 май. Поради регулаторния натиск и ограничаването на UST, Mirror може да не направи големи ходове скоро.

Марсов протокол

Освен Anchor, екосистемата Terra включва и друг протокол за кредитиране, наречен Mars, който също е съвместен проект, ръководен от Terraform Lab, Delphi Labs и IDEO CoLab. В сравнение с Anchor, Mars има за цел да предостави обезпечени кредитни услуги за повече токени. За да подобри степента на усвояване на заемите, той иновативно предоставя функции, подобни на кредитната линия за други протоколи, които отпускат кредит на протокола (като Apollo, платформа за стратегия за приходи, базирана на Astroport).

След премахване на UST, тъй като по-голямата част от TVL на Марс идва от UST, която потребителите депозираха по време на Етап на заключване, загубата му от TVL е по-малка в сравнение с протоколите, които са били сериозно инвестирани в LUNA (UST сега струва около $0.15). Освен това, тъй като протоколът все още не е напълно стартиран, лошите задължения, генерирани от обезпечените заеми, са ограничени. В същото време, когато UST започна да се отклонява, протоколът незабавно спря функцията за вземане на заеми и прие спешни мерки по отношение на съществуващите доставчици на ликвидност на UST. По време на Lockdrop депозитът UST на много потребители беше заключен за 3 до 15 месеца. Екипът на Mars отключи такива депозити чрез спешно мултисиг, което позволи на потребителите да изтеглят свободно заключения си UST депозит. От предложението до изпълнението Марс се движеше доста бързо.

И все пак, заслужава да се отбележи, че отключването на UST до известна степен отразява липсата на увереност на екипа на проекта в неговото рестартиране. Това е така, защото според официалната програма за компенсации Terra ще разпредели нови токени LUNA на притежателите на UST, но Mars позволи на потребителите да осребрят токени UST, които трябваше да бъдат заключени до следващата година (средното време за блокиране), което също означава, че се е отказал от правото да използва нови токени LUNA, разпределени на заключения UST за около година. Това размива основната стойност на маркерите MARS и също така освобождава сигнал, че екипът може да обмисля да се откаже или да се премести другаде.

Като цяло бъдещето на Марс, който е протокол за кредитиране, свързан заедно с екосистемата на Terra, е пълно с несигурност и предизвикателства. Междувременно, тъй като екипът на проекта зад Mars е самата Terra Lab, по принцип можем да изключим възможността за миграция към други вериги. Трябва да отдадем заслуга за бързите решения и бързите действия, предприети от Марс по време на срива. В сравнение с повечето проекти на Terra, Mars свърши страхотна работа в справянето с кризата и успокояването и компенсирането на общността.

Mars обяви спирането на услугите за заеми на 10 май.

На 13 май Марс преброи лошите дългове и предложи Delphi Lab, един от екипите зад проекта, да изплати дълговете.

На 13 май Марс отключи lockdrop UST.

Nexus протокол

Nexus е протокол за стратегия за приходи. Основната му стратегия е базирана на bLUNA на Anchor (малка част е bETH и wasAVAX). Основната технология на Nexus е да се използват оракули за предварително стартиране на механизма за ликвидация на Anchor, който позволява на потребителите да копаят с максимално съотношение заем към стойност, без риск от принудителна ликвидация.

Тъй като UST de-peg директно нулира стойността на LUNA, TVL на стратегията bLUNA на Nexus също се доближава до нула и само bETH и wasAVAX все още имат оставащ TVL. И все пак, тъй като потребителите се паникьосаха и избягаха, общият TVL на Nexus е изчерпан. Според Deflama.com TVL на Nexus някога е достигнал връх от $153 милиона, а сега са останали само $500,000 XNUMX+.

По-лошото е, че след като UST счупи фиксатора си, мрежата на Terra също се сблъска с някои проблеми и възлите на Nexus не успяха да се синхронизират с основната мрежа, което направи механизма против ликвидация невалиден. Що се отнася до протоколните стратегии, приблизително $600,000 XNUMX активи бяха ликвидирани. Веднага след инцидента екипът извърши технически анализ за разследване на причините и изготвен и предложен компенсационни планове.

За протокола Nexus, UST de-peg означава, че почти трябва да възстанови проекта от нулата. Въпреки това, като се има предвид иновативната технология и дизайн на Nexus, както и приличните алтернативи на протоколите за отпускане на долния слой като Anchor в други вериги, екипът може да бъде преразпределен в други вериги и да мигрира своите токени. Тъй като Nexus не е проект, разработен от екипа на Terra, няма нужда той да продължи да работи в екосистемата на Terra. Според съобщенията на екипа, Nexus все още обсъжда бъдещите си възможности и изглежда, че екипът все още се надява да продължи да работи без намерение за уреждане или разпускане.

На 12 май Nexus туитира, че „тежкото наводняване на блокчейн“ е попречило на неговия възел да се синхронизира с Terra.

На 12 май, в деня на неочакваната ликвидация, Nexus оповести причината за инцидента и плана за обезщетение.

На 15 май Nexus каза, че мисли за „какво да прави по-нататък“ и е отворен за широк спектър от възможности.

Пари на Орион

Orion Money, кръстосана банка за стейблкойни на Terra, преобразува стейблкойни в различни вериги в пакетирани активи, за да спечели фиксирана възвръщаемост на стейблкойни на Anchor. Първоначално стартиран на ETH, Orion Money по-късно беше разгърнат на Terra, BSC и Polygon.

TVL на Orion Money също падна от скалата, падайки от близо 75 милиона долара на 15.96 милиона долара. Към 16 май 4.95 милиона UST остават на Orion Money, а повечето други стабилни монети са напълно изтеглени или почти така.

За тяхна чест, екипът на Orion Money веднага туитира след отпадането на UST, за да запази доверието на инвеститорите, което показва, че те вече обсъждат как да разрешат кризата. Освен това, след като UST счупи своята фиксация, екипът предприе активни действия, за да се увери, че потребителите могат да изтеглят своите стабилни монети с минимални загуби. На 14 май екипът издаде документ, който да помогне на потребителите да изтеглят UST по-бързо и също така напомни на потребителите за потенциалното въздушно пускане на нова LUNA. В Telegram членовете на екипа разкриха, че са участвали в ранната инвестиция на Terra и сега работят на загуба. Те също така казаха, че Орионът, запазен за отбора, не е бил отключен с надеждата да се възстанови доверието на инвеститорите.

Растежът на Orion Money се основава на Anchor, което прави проекта аксесоар за Anchor, който прехвърля само стабилни монети от други вериги към Terra. Това означава липса на технически бариери. Ако внедряването на Anchor се провали, Orion Money може само да намери друг изход, да измести фокуса на проекта или да потърси преразпределение на други вериги, които са подобни на Anchor.

Протокол PRISM

Протоколът PRISM някога беше смятан за най-иновативния продукт на Terraform Labs. С PRISM потребителите могат да разделят своите активи на доходност и основни компоненти. В момента протоколът поддържа само разделянето на LUNA, което може да бъде разделено на pLUNA (принцип) и yLUNA (доходност).

В момента цената на LUNA е близо до нула, а PRISM също е силно засегнат. Данните от DeFiLIama показват, че TVL на PRISM възлизаше на близо 500 милиона долара на 7 май, но воден от спада на LUNA, който започна на 8 май, в съчетание с UST de-peg, много потребители изтеглиха средства от протокола и неговият TVL продължи да пада. TVL на PRISM сега е само $87. Изправен пред мрачни перспективи, проектът е на ръба на смъртта.

PRISM, проект, стартиран от Terraform Labs, каза в последния си туит на 13 май: Екипът ще проучи и други възможности през следващите седмици, включително преразпределяне на протокола във всички поддържани от общността Terra вилки или други обществени вериги. В същото време PRISM също така насърчи членовете на общността да споделят своите мисли за Prism Forum (forum.prismprotocol.app). Към настоящия момент екипът на PRISM не е обявил никакви по-нататъшни планове за бъдещо развитие.

Към нашата общност:

Последните няколко дни беше трудно да гледаме какво се случва на Terra и сърцето ни е насочено към LUNAtics & Refractooors там, които са били засегнати.

Току-що завършихме стартирането на v1 и бяхме развълнувани да започнем да пускаме нашия продукт v2.

— PRISM (@prism_protocol) Май 13, 2022

Pylon протокол

Изграден върху Anchor, протокол за съхранение с фиксирана скорост, Pylon Protocol въвежда базирана на доходност IDO стартова площадка и бъдещи плащания в паричен поток към DeFi. Досега той стартира Pylon Gateway Launchpad, чрез който много проекти, задвижвани от Terra, завършиха своето IDO. Pylon Gateway Launchpad също така позволява на потребителите да печелят награди с токени, като залагат UST в различни пулове, като по този начин участват в IDO на различни проекти.

Протоколът Pylon е 5^th проект, директно инкубиран от TerraForm Labs. Неговият уникален IDO механизъм прави протокола силно зависим от UST и Anchor. След шокиращото отклонение на UST и масовото изтегляне на средства от Anchor, Pylon Protocol също претърпя тежък удар. Според DeFiLIama, UST е имал TVL от около 240 милиона долара преди отпадането му. Тъй като въздействието на срива на Terra се разшири, Pylon Protocol трябваше да отвори всички пулове и да позволи на потребителите да изтеглят UST. Към момента TVL на Pylon Protocol падна до едва 5.4 милиона долара.

Pylon Protocol заяви в дълъг туит, публикуван на 12 май, че екипът работи по въпроса за миграцията на договори и че тегленията на UST са отворени за всички пулове, но не е актуализирал никакъв напредък и специфики оттогава.

Оригинален туит:

Услуга за имена на Terra

Terra Name Service е децентрализирана услуга за имена, изградена на Terra. Той превръща дългите, произволни, нечетими адреси на Terra в кратки, персонализирани, специфични за екипа адреси (.UST).

Сривът на LUNA и UST de-peg засегнаха и собствения токен на Terra Name Service TNS, който спадна близо 20 пъти от 8 май (от $0.2 на $0.014) и много малко потребители са регистрирали нови имена на домейни оттогава.

Terra Name Service туитира на 12 май, че ще обяви следващата стъпка възможно най-скоро, но досега не е актуализирал никакъв напредък или коригиращи мерки.

 Заключение

Спиралата на смъртта на UST доведе до пълен колапс на цялата екосистема на Terra. До Куон, основателят на Terra, обяви плана за реконструкция на Terra на 14 май, надявайки се да защити общността и екосистемата на разработчиците, като разклони Terra в нова верига. По-конкретно, 40% от жетоните, които ще бъдат издадени от новата верига, ще отидат на притежателите на Luna преди отмяната на UST, 40% на притежателите на UST по време на новата надстройка на мрежата, 10% на притежателите на LUNA преди спирането на веригата и 10% към общностния пул за финансиране на бъдещо развитие. В момента предложението все още е в процес на обсъждане и има много спорове, включително прякото съмнение, изразено от главния изпълнителен директор на Binance CZ относно това дали вилицата ще донесе някаква стойност на новата верига.

В същото време съперниците на Terra също надвисват над нейната екосистема. Райън Уайат, главен изпълнителен директор на Polygon Studios, туитира, че работи с определени проекти на Terra, за да им помогне да мигрират от Terra към Polygon и „ще влага капитал и ресурси срещу тези миграции, за да приветства разработчиците и съответните им общности“ в Polygon. На 15 май Juno Network, обществена верига за интелигентни договори, базирана на Космос, която използва същата техническа архитектура като Terra, лансира предложение за стартиране на фонда за развитие на Terra и планира да предостави 1 милион JUNO (на стойност повече от 4 милиона долара), за да помогне на Terra проекти мигрират към Juno. Междувременно някои други публични вериги (като CSC) или общности също показаха жест на приветствие за миграцията на проекти на Terra.

На 17 май Do Kwon пусна още едно предложение в Twitter, надявайки се да раздели Terra в нова верига, която вече няма да включва стейбълкойн UST. Общата сума на токените, които ще бъдат издадени от новата верига, е 1 милиард, които ще бъдат разпределени пропорционално между притежателите на LUNA\UST, общностите и разработчиците на старата верига. Ако предложението бъде прието, новата верига ще бъде пусната на 27 май. Във всеки случай няма съмнение, че потребителската база и средствата на Terra, както и доверието в нейната екосистема, са претърпели тежък удар и няма да се възстановят скоро.