Какво представляват активите от реалния свят? Най-новата доходност на DeFi

- 50 млрд. долара децентрализираната финансова индустрия е в челните редици на финансовите иновации през последните няколко години. Децентрализирани финанси — или DeFi — примитиви като стабилни монети, суапове, кредитиране, деривати, застраховки и пазари на прогнози демократизират достъпа до финансови продукти. Въпреки това възвръщаемостта на DeFi беше силно засегната от скорошните мечи условия. Доходността достигна дъното и с участието на инвеститорите на най-ниското ниво за всички времена.

Причините за бързия спад на активите под управление на DeFi не са прекалено сложни. Освен зараждащата се природа на индустрията, доходността обикновено идва от рекурсивна дейност във веригата, свързана с крипто активи. Инвеститорите печелят доходност, като предоставят ликвидност на кредитополучатели и търговци на децентрализирани борси (DEX) или свръхобезпечени платформи за кредитиране и са възнаградени за това с инфлационни токени или еднократни увеличения на хазната. Тези вериги от дейности генерират доходност при възход, но бързо се превръщат в смъртоносна спирала, когато цените на активите се сринат и активността във веригата спадне.

Пейзажът на DeFi се бори за мащабиране, тъй като основният механизъм за генериране на доходност работи само когато цените се покачват. Моделът на неустойчивата доходност се отразява най-добре от кумулативната обща заключена стойност (TVL) в протоколите DeFi, спадаща от близо 180 милиарда долара до близо 50 милиарда долара след пазарния пик. 

Належащата нужда от устойчив доход в DeFi предизвика растежа на протоколите, които генерират доходност от активи от реалния свят (RWA). Въпреки че много протоколи бяха създадени за токенизиране на RWA, само няколко интегрираха тази технология, за да осигурят на инвеститорите в DeFi и TradFi доходност, която се включва в някои от най-големите финансови кредитни пазари в света. 

Например, Протоколът за заемане на Goldfinch използва RWA по начин, който демонстрира по-висока стабилност и растеж. Според LoanScan доходността му в USDC надмина Aave и Compound през изминалата година.

И когато сравняваме модела на приходите на Goldfinch с този на Aave, става ясно, че източникът на доходност е фундаментално различен:

За да разберем как тази стратегия е фундаментална промяна в DeFi, трябва да обясним еволюцията на RWA.

Какво представляват активите от реалния свят (RWA)?

Активите от реалния свят са материални активи или финансови примитиви с потенциал да служат като обезпечение в DeFi индустрията. Ето най-популярните примери за RWA:

• Пари в брой
• Метал (злато, сребро и др.)
• Недвижим имот 
• Корпоративен дълг
• Застраховка 
• Заплати и фактури
• Потребителски стоки
• Кредитни бележки
• Роялти и др. 

RWA съставляват по-голямата част от световната финансова стойност. Например пазарът на дълг с фиксиран доход си струва се оценява на 127 трилиона долара, общата стойност на глобалните недвижими имоти е приблизително 362 трилиона долара, а златото има 11 трилиона долара пазарна капитализация. 

RWA вече подкрепят дейностите по кредитиране и генериране на доходност в традиционния финансов свят. Те обаче са относително неизползвани в DeFi. Отключването на значителната стойност, придавана на RWA и на извънверижната финансова система като цяло, е ключът към моделите DeFi с устойчива доходност без огромната нестабилност, която исторически е била свързана със сравнително зараждащия се свят на DeFi.

Как се използват активи от реалния свят в DeFi?  

Терминът „активи от реалния свят“ се появи през последните години, за да разграничи криптовалутите от традиционните финансови холдинги. За разлика от криптовалутите, които съществуват само в цифрова форма, RWA обикновено са осезаеми и са свързани с организации от реалния свят. 

Блокчейн технологията обаче отключи възможността за свързване на активи от реалния свят към DeFi. Разработчиците обикновено използват интелигентни договори, за да създадат токен, представляващ RWA, като същевременно предоставят гаранция извън веригата, че издаденият токен винаги може да бъде изкупен за основния актив.

Стабилните монети са идеален пример за успешно използване на активи в реалния свят в DeFi, като три от първите седем крипто токена по пазарна капитализация са стабилни монети (общо 136 милиарда долара). Емитиращите компании като Circle поддържат одитиран резерв от активи в USD и секат USDC токени за използване в DeFi протоколи.

Синтетичните токени представляват друг случай на употреба, включващ свързването на RWA към DeFi. Синтетичните токени позволяват търговия във веригата на деривати, свързани с валути, акции и стоки. Водещата платформа за търговия със синтетични токени Synthetix имаше Активи на стойност 3 милиарда долара заключен в протокола си в пика на бичия пробег през 2021 г.

Друго вълнуващо приемане на RWA в DeFi включва протоколи за заемане. За разлика от примитивните протоколи за заемане, които разчитат на крипто-нативно заемане, фокусираните върху RWA платформи DeFi обслужват кредитополучателите с бизнеси от реалния свят. Този модел предлага относително стабилна възвръщаемост, изолирана от волатилността на крипто.

Как протоколите за кредитиране използват RWA за генериране на действителна доходност

Бизнес моделът за кредитиране на DeFi осигурява най-рентабилния начин за обединяване и разпределяне на капитал между огромна група кредитори и кредитополучатели. Той премахва посредниците и автоматизира движението на пари, като същевременно предлага на потребителите относителна анонимност. 

Фокусът върху обслужването на крипто-местни инвеститори обаче създава значителни ограничения. Пулът от капитали в DeFi не се използва достатъчно, особено по време на мечи пазари. Средствата също са недостъпни за най-големите кредитополучатели в света – бизнеси от реалния свят без крипто активи, които да публикуват като обезпечение.

Протоколи за заемане като напр щиглец преодолявайте тези ограничения, като изградите стабилен модел, който да направи DeFi капитала достъпен за бизнеси с икономическа дейност в реалния свят. Тези одитирани фирми с милиони долари, обвързани с RWA, сключват правно обвързващо споразумение за получаване на заеми, издадени с тези активи като обезпечение. Протоколът DeFi генерира доходност от лихви, платени по издадени заеми, заедно с подобрения на доходността от хазната, която събира такси за платформата, и допълнителни стимули за токени. 

Най-важното е, че доходността на Goldfinch е изолирана от крипто волатилността, тъй като кредитополучателите разполагат средства в начинания в реалния свят. Със средния срок на заема на пул от кредитополучатели на Goldfinch, продължаващ 3-4 години с определен лихвен процент, доходностите на протокола, генерирани от лихви USDC, остават стабилни въпреки нестабилността на крипто пазарите. Има и устойчиво търсене на капитал, което гарантира, че заемодателите получават най-добрите лихви за депозирани активи. Нека да разгледаме по-отблизо как работи това под капака.

Как работи Goldfinch

Goldfinch е пионер в ефикасния модел за кредитиране на DeFi, който предоставя финансиране във веригата на офлайн бизнеси. Тези кредитополучатели предлагат увеличаване на дълговия капитал към протокола Goldfinch. След като бъдат одобрени, те сключват правно обвързващо споразумение за публикуване на активи извън веригата като обезпечение за заема. 

Goldfinch оперира с нов механизъм „доверие чрез консенсус“, който позволява на кредитополучателите да покажат кредитоспособност въз основа на колективната оценка на други участници, съчетавайки доверието на своя многослоен депозитен модел за инвеститори, стабилна документация за надлежна проверка и общност от кредитни специалисти, за да потвърди, че кредитополучателят е кредитоспособен. 

Често срещано погрешно схващане е, че одобрените кредитополучатели могат незабавно да получат достъп до предварително финансиран пул. В действителност кредитополучателят предлага условията, които иска за своя заем, на протокола и участниците в протокола активно избират дали да финансират или не тази конкретна сделка. 

Първо, кредитополучателите предлагат сумата на кредита и условията, които търсят, под формата на интелигентен договор за група кредитополучатели и предоставят информация за надлежна проверка на общността от инвеститори. Има два начина да инвестирате: като поддръжник или като старши доставчик на ликвидност на пула. Поддръжниците активно оценяват отделните пулове от кредитополучатели и избират дали да инвестират USDC в конкретна сделка или не. Поддръжниците са стимулирани да оценят ефективно условията на заема чрез предоставяне на капитал за първа загуба. 

Когато поддръжниците инвестират, старшият пул на протокола автоматично разпределя средства към пула според модела на ливъридж, зададен от управлението на протокола. Понастоящем това означава, че старшият пул автоматично доставя USDC в съотношение 4:1 към USDC, активно доставян от поддръжници. Въпреки че тяхната инвестиция се диверсифицира автоматично в заемите на протокола, доставчиците на ликвидност на старшия пул са защитени чрез предоставяне на капитал с втора загуба, а 20% от интереса на старшия пул се преразпределят към поддръжниците, за да възнаградят работата им по оценка на пуловете. 

Така че, докато кредитополучател може да бъде квалифициран да участва в платформата въз основа на техния доказан бизнес успех, история на изплащания или активи от реалния свят, които да предостави като обезпечение, техният предложен заем все още не може да бъде финансиран, ако те предлагат условия че никой спонсор не смята за достойна инвестиция.

Този месец Goldfinch също обяви пускането на роман Система за трезор за членство. Те заявиха, че той е предназначен да подобри участието в протокола и е първата стъпка от по-широк редизайн на токеномиката. Членството предлага възможност за допълнително привеждане в съответствие и стимулиране на интереса на Goldfinch инвеститорите към дългосрочния успех на протокола. И второ, възнаграждава глобалната общност от участници в Goldfinch, които продължават да допринасят за растежа и устойчивостта на Goldfinch.     

Goldfinch използва неизменността на блокчейна, за да стимулира кредитополучателите да изплащат заемите си. Кредитополучателите трябва да поддържат реномирана кредитна история във веригата, за да отговарят на изискванията за бъдещи заеми. Блокчейн интелигентните договори също така осигуряват автоматизирани сетълменти, осигурявайки превъзходна ефективност на заемите от TradFi.

Моделът на Goldfinch е ефективен за кредиторите на DeFi и осигурява глобален достъп до капитал за бизнеса. Двустранният пазар дава на кредиторите на DeFi достъп до стабилни крипто печалби, обезпечени с RWA, като същевременно предоставя на кредитополучателите по-бърз, по-евтин и по-ефективен достъп до финансиране, отколкото могат да предложат традиционните търговски обекти. Той също така отключва доходоносни възможности за кредитиране на нововъзникващи пазари, които първоначално бяха достъпни само за институции и вътрешни лица. 

Възможности в развиващите се пазари 

Подходът на Goldfinch към кредитирането в реалния свят носи огромни възможности от нововъзникващите пазари във веригата. Например, Африка в момента е света най-бързо развиващият се пазар на финансови технологии с експлозия в приемането на устройства, свързани с интернет. И все пак, африкански технологични стартиращи компании липса на достъп до необходимия капитал или плащат изключително високи лихви, за да го направят. Те се сблъскват с международни бариери, конкурират се с държавни облигации, инфраструктура и по-богати предприятия.

Кредитирането на DeFi позволява на тези кредитополучатели да получат достъп до капитал във веригата, като същевременно използват активи извън веригата като обезпечение. На свой ред заемодателите се радват на доходоносни печалби, които исторически не са налични на развитите пазари. 

Има повече ползи. Според Доклад за глобалната финансова стабилност на МВФ за 2022 г, МВФ изчислява, че DeFi може да осигури до 12% годишни спестявания на бизнеса на нововъзникващите пазари. 

Ефективността на Blockchain позволява на участниците в мрежата да се насладят на почти незабавни сетълменти на заеми, за разлика от дългите времена на изчакване, свързани с преместването на средства през традиционната банкова система. Освен това цялата система демократизира достъпа, тъй като отделните лица могат да станат бизнес финансисти на Goldfinch, докато фирмите в световен мащаб могат да се докоснат до изчерпателен капиталов пазар. 

Приемането на RWA в рамките на DeFi отваря индустрията към най-големите дългови пазари в света. Той също така осигурява по-голяма капиталова ефективност за кредиторите и отключва огромен капиталов фонд за кредитополучателите в нововъзникващите пазари. С течение на времето този подход ще ускори приемането на основната криптовалута и ще осигури трамплин за DeFi да достигне потенциала си от $100 трилиона.

Това съдържание е спонсорирано от щиглец.

Опровержение: Нищо в тази спонсорирана статия и сайт не представлява професионален и/или финансов съвет, нито информацията на сайта представлява изчерпателно или пълно изложение на обсъжданите въпроси или закона, свързан с тях. Blockworks не е фидуциар по силата на използването или достъпа на сайта или съдържанието от което и да било лице.

Получавайте най-важните крипто новини и прозрения за деня във входящата си поща всяка вечер. Абонирайте се за безплатния бюлетин на Blockworks сега.