Отстъпката на Grayscale Bitcoin Trust е изкусителна. Защо това не е Slam Dunk.

За един инвеститор фондът отдавна се разглежда като привлекателен начин за излагане на крипто, въпреки 2% годишна такса за управление.

Това е отчасти защото е лесно да се държи в брокерска сметка заедно с други акции и борсово търгувани фондове, за разлика от прякото притежаване на биткойн, което често трябва да се случи чрез платформа за крипто търговия като напр.

Coinbase
.

Напоследък фондът също е изкушаващ, защото търгува с екстремни 31% отстъпка спрямо базовите си дялове. Така че за всеки $12.06, които инвеститорите харчат за дял от GBTC, на теория те получават биткойн на стойност $17.41.

Проблемът? Изтриването на тази отстъпка изглежда все по-далеч.

Последният удар дойде тази седмица, когато Комисията по ценни книжа и борси отказан Офертата на Grayscale да преобразува тръста в ETF.

Grayscale и неговите инвеститори настояваха за преобразуването, тъй като това би позволило на институциите да премахнат отстъпката чрез обичайния процес на обратно изкупуване на акциите на фонда, което води до почти автоматична печалба за онези инвеститори, които са се задържали.

Въпреки че SEC миналата година одобрен ETF, който държи биткойн фючърси, той се противопостави на подобно решение за спот ETF, цитирайки потенциална манипулация на крипто борсите наред с други проблеми.

В четвъртък цената на тръста падна с близо 9.5%, въпреки че притежанията му паднаха с 6.5%, вероятно отразявайки разочарованието на инвеститорите.

Grayscale незабавно съди SEC след отхвърлянето, наричайки решението произволно и капризно.

„Ние, разбира се, категорично не сме съгласни с решението, което взеха“, каза главният изпълнителен директор на Grayscale Investments Майкъл Соненшейн в интервю, като отбеляза, че отстъпката на фонда е „представителна за това, което сега е милиарди долари нереализирана стойност за акционери“.

Sonnenshein каза, че фирмата му, в допълнение към делото, разговаря с регулаторите и служителите на законодателите в комисиите по банкиране и финансови услуги на Сената, които биха могли да имат влияние.

Говорителка на SEC отказа коментар.

За инвеститорите в GBTC обаче е трудно да си представят положителен резултат, поне в близко бъдеще.

Първо, има съдебно дело. В очакване на отхвърлянето Grayscale подсили своя правен екип, наемане бивш генерален адвокат Доналд Б. Верили младши, считан за експерт по вида правен иск, който Grayscale прави, за да отмени решението. Sonnenshein каза, че случаят може да се развие след по-малко от година.

Дългогодишните наблюдатели на подобни случаи обаче са по-малко оптимистични.

„Този ​​съдебен спор вероятно ще отнеме повече време от първия мандат на Байдън като президент“, пише анализаторът на Коуен Джарет Сейбърг в изследователска бележка, наричайки го „голямо препятствие“ за съда да отмени решението.

Също така не е ясно какъв натиск законодателите реалистично могат да окажат върху SEC да промени курса.

В петък членът на Банковия комитет на Сената Пат Туми (R., Pa.) в Twitter екскорициран SEC за отхвърляне на биткойн ETF, заявявайки, че председателят на SEC Гари Генслер е „наложил огромни разходи на инвеститорите без законна обосновка“.

Въпреки това, законодателите може да са срамежливи да надхвърлят жестоките разговори относно решението.

„Трудно е да се види някой законодател да се противопостави на това, че цените на биткойн са паднали толкова много и други токени имат затруднения. Ето защо може да има реторика, но не и действия“, пише Сейберг.

От своя страна Sonnenshein от Grayscale казва, че инвеститорите на неговия тръст са готови да изчакат и са добре запознати с възходите и паденията както на биткойн, така и на битката за конвертиране на ETF.

„Тези хора са склонни да имат по-дългосрочен времеви хоризонт за своите крипто инвестиции“, каза той. Те „могат да понасят нестабилността и знаят аргументите, които излагаме пред регулаторите от години“.

Има и други начини инвеститорите да получат достъп до биткойн, като например директно чрез крипто платформи като Coinbase и FTX или чрез биткойн фючърсен ETF като ProShares Bitcoin Strategy (BITO).

Тези видове превозни средства не дават на инвеститорите никаква отстъпка при закупуване на крипто.

Но поне засега отстъпката на Grayscale не представлява толкова изгодна сделка, колкото залог за съдебни спорове и правене на политики. Инвеститорите може да спечелят в крайна сметка, но това не е удар.

Пишете на Джо Лайт на [имейл защитен]