MicroStrategy, Майкъл Сейлър и техният биткойн залог

Крипто пазарът преминава през касапница от миналата година, но сред тази мечи пазар един бик поддържа пазара в добри отношения и това е Майкъл Сейлър и неговата MicroStrategy. На пазар, където по-големи китове и компании като Tesla продават своите биткойни, MicroStrategy купува все повече и повече и към момента на писане има повече от 130 хиляди биткойни, които струват 2.08 милиарда долара, като се има предвид текущата цена на биткойн.

MicroStrategy не само държи биткойн в баланса си, но и на дълг и това създава повече спекулации за бъдещето на тази компания. Много топ крипто инвеститори и експерти се тревожат за структурирането на дълга на MicroStrategy и техния бизнес. Нека се задълбочим в този профил на дълга.

Профил на общия дълг на MicroStrategy

Според статистиката в края на 30 септември 2022 г. (края на тримесечието) MicroStrategy е държала повече от $2.73 млрд. общ дълг. Тези дългове бяха под формата на конвертируеми облигации от 2025 г. и 2027 г., обезпечени облигации от 2028 г., обезпечени срочни заеми от 2025 г. и друг дългосрочен обезпечен дълг.

2025 и 2027 конвертируеми банкноти

Конвертируемите банкноти от 2025 г. на стойност 650 милиона долара бяха завършени на 11 декември 2020 г. Лихвеният процент на тези конвертируеми банкноти е 0.75% и трябва да се плаща на всеки шест месеца на 15 юни^th и декември 15^th на всяка година. Тези бележки не могат да бъдат конвертирани в акции до 15 юни^тата, 2025 г. Въпреки това, ако нещо се промени в структурата на компанията, MicroStrategy ще изплати всички заеми предсрочно, ако бъдат поискани.

Освен това конвертируемите банкноти от 2027 г. струват 1.05 милиарда долара на 19^th февруари 2021 г. и тези банкноти не могат да бъдат конвертирани в акции до август 2026 г. Промяната на банкнотите в акции ще се случи, ако компанията претърпи „фундаментална промяна“, както е описано в договора.

Обезпечен срочен заем за 2025 г

На 23^rd от март 2022 г. MicroStrategy взе обезпечен заем от $205 милиона от Silvergate, който трябваше да падеже на 23^rd от март 2025 г. Има 7.19% годишен лихвен процент. Освен това заемът е обезпечен с 19,466 25 BTC, което означава, че компанията трябва да изплати заема по отношение на BTC, ако съотношението заем към стойност (LTC) е намалено до 25% или по-малко от 5%. Освен това за този заем има обезпечена парична резервна сметка в размер на $XNUMX милиона.

Здраве на дългосрочния дълг

Съответно, MicroStrategy разполага с повече от 130 3.98 BTC, които струват 30 милиарда долара, ако се продадат на 30,051 2025, но не всички от тях принадлежат на компанията. Това е така, защото 16 480 BTC се държат като обезпечение за 14,980 г. обезпечен срочен заем със Silvergate. Като се има предвид курсът на BTC от $2028k, тези BTC струват $85,059M. Освен това компанията е използвала XNUMX XNUMX BTC като обезпечение за XNUMX Senior Secured Notes, оставяйки компанията само с XNUMX XNUMX ликвидни BTC.

Истинска загриженост

MicroStrategy са взели много заеми и са обезпечили част от своята BTC квота, но това не е истинската грижа. Истинското безпокойство е способността на компанията да обслужва лихвата по неизплатения си дълг. В края на тримесечието на 30^th През септември 2022 г. компанията е успяла да направи над $38 милиона разходи за лихви, което е явен спад в рентабилността. Като се има предвид лихвеният процент, за компанията ще бъде много трудно да продължи със заемите.

Заключителни мисли

Що се отнася до опасенията, свързани с бизнеса на компанията, бъдещето и способността за задържане на BTC, компанията все още държи $67 милиона в брой и парични еквиваленти заедно с 85k BTC в баланса. Въпреки това, ако настоящата пазарна тенденция продължи известно време, това няма да е достатъчно, за да може компанията да изплати заемите през следващите години. Софтуерният бизнес на компанията трябва да подобри рентабилността. В крайна сметка трябва да се отбележи едно нещо: „Микростратегията не представлява непосредствен риск за пазара на биткойн.“