предвид зараза и хаос, на който сме свидетели, откакто крипто борсата на Сам Банкман-Фрайд FTX имаше внезапна коронария за много милиарди долари, може да се изкушите да заключите, че цялата крипто индустрия се е насочила към голямото подаване на фалит по глава 11 в небето и че никой не е в правото си умът все още може да вярва в него.
И въпреки това, дори в мразовития студ на Crypto Winter, рисковият капитал продължава да се налива за някои щастливи строители.
Анализатори в Pitchbook докладва тази крипто VC инвестиция през 2022 г. (брутална година за всички технологии) е надхвърлила тази във финтех и биотехнологиите, привличайки $6.5 милиарда през последните 12 месеца, $879 милиона от тях през последното тримесечие.
Просто погледнете последните седмица или повече от безобидни прессъобщения на крипто индустрията. Ще видите a $ 4.75 милиона закръглени за нещо, наречено Earn Alliance. А Набиране на 70 милиона долара за нещо, наречено Ramp Network. Още един 15 милиона долара за Roboto Games, 3.1 милиона долара за NFT игра Burn Ghost и зашеметяващ 72 милиона долара за маркет мейкъра Keyrock. Има дори шеметни планове за метавселенски фонд от $2 милиарда от Animoca Brands, докато борсата за крипто деривати Matrixport, ръководена от бившия крал в копаене на биткойн Джихан Ву, е стреляне за увеличение от 100 милиона долара - при оценка от 1.5 милиарда долара.
Лесно е да се разбере защо фирмите за рисков капитал продължават да поемат тези рискове. VC са като акулите – те трябва да продължат да плуват, като инвестират в глупости (съжалявам, „децентрализирани технологии“) или ще умрат, дори и на мечи пазар. Но защо продължават да влагат богатствата си в неща, които продължават да се провалят?
Накъдето и да погледнете, изглежда, че индустрията е в пълен оборот. Само миналия месец Multicoin Capital, предишната бързо развиваща се и буйна фирма на Кайл Самани, имаше замразени активи поради излагане на FTX. Някои от най-големите финансисти в пространството, като Babel Finance, Three Arrows Capital и собственото рисково звено на FTX, предизвикаха някои от най-големите експлозии. Междувременно звездни компании като Blockstream намаляват оценките си до ордени за величина, а оценката от 1.5 милиарда долара, търсена от Matrixport, изглежда положително скромна в сравнение с оценката от 32 милиарда долара, дадена някога от неговия вече починал конкурент.
Всичко това предизвика очевиден смразяващ ефект. Всяка фирма и проект за рисков капитал, с които говорих, казват, че са много по-предпазливи от преди по отношение на инвестициите. Говорител на Coinbase отбеляза внимателно, че финансирането е „затегнато“.
Междувременно главният изпълнителен директор на Animoca Brands Ят Сиу ми каза загадъчно, че „някои сделки може да нямат толкова смисъл, колкото преди няколко месеца поради пазарни обстоятелства или промени в оценките“.
Бизнес ръководителят на Ramp Network Паулина Джоскоу ми каза, че е чувала за редица проекти, които не отговарят на изискванията за повишаване, заедно с редица сделки, провалени в последния момент. Много проекти, добави тя, не очакват нищо по-голямо от серия B, преди крановете на VC да спрат. Кевин де Патул, главен изпълнителен директор на маркет мейкъра Keyrock, каза, че е забелязал нов акцент върху „надлежната проверка“ – напълно незабележимо в повечето други индустрии, но нещо като новаторска промяна в крипто.
Но осемцифрени повишения и главоломни оценки все още са налице, голяма част от тях идват от обичайните заподозрени. Това са добре капитализираните фирми, които знаят кога да теглят и как да управляват риска. Техните редици включват родословни участници в индустрията като Ripple, Coinbase Ventures, Paradigm, Polychain Capital, Pantera и слона в стаята, Andreessen Horowitz. Към тях се присъединяват фирми от сектора Web3, като Animoca Brands, които набират този оптимистичен фонд от $2 милиарда за метавселена. (Има и няколко неясни специалисти като фирмата за рисков капитал „gumi Cryptos Capital,“ Argonautic Ventures“ и „Harrison Metal.“)
Предполага се, че основният начин, по който тези компании са останали на повърхността, е просто да не бъдат изложени на FTX. Парадигма, която инвестира в борсата, успя да стои далеч от FTT shitcoin на FTX. (Дали това е резултат от виртуозна инвестиционна проницателност или късмет, подлежи на дебат.)
Но опитът също има значение. Сиу от Animoca ми каза, че компанията му е научила много от издържането на „много по-студените и по-забранителни среди“ на мечия пазар през 2017-2019 г. Означава ли това, че „крипто родните“ VC имат по-добър шанс от фирмите, култивирани в сравнително здравия финансов свят? Не забравяйте в края на краищата, че най-големите финансисти на FTX не бяха Animoca или eGirl Capital, но наследените титани Tiger Global, Sequoia и Softbank. Бяха ли твърде лесно тези некрипто-местни имена впечатлени от песента и танца на SBF?
Също така е интересно да се види накъде отиват парите след балона без целия този шум зад тях. Много от фирмите за рисков капитал и портфейлни проекти, с които разговарях след срива, подчертаха очевиден и подновен фокус върху „децентрализирани“ инвестиции.
Крис Пъркинс от фирмата за рисков капитал Coinfund каза, че множеството бедствия през 2022 г. само потвърждават неговата дългогодишна предпазливост към прекалено централизираните крипто компании. Той обяснява продължаващото оцеляване на компанията си с избягването на тези проекти.
„Когато започнахме да наблюдаваме как централизираните единици се разпадат, това – и не казвам, че го желаехме – но допълнително подхрани нашата теза, че трябва да останем фокусирани върху децентрализираните технологии“, ми каза Пъркинс. След катастрофата той стигна дотам, че активно съкрати портфолиото си от редица централизирани инвестиции. (Въпреки че той изрази това косво: „Ние предприехме много обмислени действия, за да смекчим риска от контрагента.“)
Вярно е, че редица проекти, които получават финансиране, са критични „инфраструктурни“ проекти. Peer-to-peer протоколът за биткойн заеми Finterest събра 1.5 милиона долара например, докато Fleek, който хоства цифрово съдържание по децентрализиран начин, събра 25 милиона долара. И има a домакин of друг децентрализирани проекти, които събраха пари след кризата с FTX, макар и не всички кротки и безспорни: много наистина поддържат инфраструктура за неща като децентрализирана търговия с деривати с високи залози.
Мисленето е, че децентрализираната технология е по-прозрачна и по-малко податлива на вида финансови хитрости, които сринаха FTX. (DeFi degens крещяха след колапса на FTX, „Ето защо не трябва да поставяте крипто на централизирани борси!“) Но не беше ли Terra, алгоритмичният стейбълкойн, който получи бай-ин от Coinbase и Galaxy, нещо като децентрализирано? И дори не е поликула, технически, също доста децентрализирано? Горе-долу?
Важно е да запомните, че „децентрализацията“ съществува в много дълъг и сложен спектър – тя никога не е абсолютна и никога не дава абсолютно доверие. В някои случаи просто ви позволява да наблюдавате в реално време как се извършва измамата и „прозрачно“ източва спестяванията ви.
Така че си струва да се запитаме: Дали най-новият peer-to-peer токен на марксизма, който прибира пари от VC, наистина е „децентрализиран“, или тримата му разработчици просто пускат всяко ново предложение за борд чрез странен и експериментален механизъм за управление, който е законен само в Естония? Обърнете внимание, че почти всички „децентрализирани“ компании, към които се обърнах, имаха собствен вътрешен PR. би ли а мемпул да изпратите консервирана PR оферта?
Нито пък предполагаемото преминаване към децентрализация е огромна тенденция и все още има признаци на старата тенденция към крипто езотерика. Компания, наречена Dogami, продава само кучета за осиновяване от космоса набра $ 7 милиона, след като очевидно демонстрира 200,000 80 силна потребителска база. и блокчейн игра, базирана на популярната футболна манга поредица от XNUMX-те „Captain Tsubasa“ има увеличен $ 15 милиона.
Тези проекти не са очевидни безопасни залози според всеки нормален стандарт. Те всъщност звучат като ерата на ICO от 2017 г. Но VC все още вярват в крипто.
В интервю с поруган изход Блокът, основателят на Dogami подчерта, че рисковите капитали са направили „много“ надлежна проверка, преди да изкашлят парите.
Сиу от Animoca, който участваше в по-ранен рейз на Dogami, ми каза, че „без значение колко измамен, езотеричен и може би дори причудлив“ може да е един проект, „имате нужда от съдържание, за да стимулирате търсенето“. Той добави: „„Постройте го и те ще дойдат“ е трудна стратегия, когато няма търсене. Трябва да имаш и двете, за да могат да се хранят взаимно.“
Или може би това е онази стара школа, технологична глупост от епохата на 2000-те, която тези конкретни проекти въплъщават, което им позволява да запазят пръстите си в пищния и по-достоверно печеливш свят на Web2. Burn Ghost, която набра 3.1 милиона долара и разработва ежедневни игри, включващи незадължителни NFT награди, има „много гъвкавост за това как и къде намираме нашите играчи и не зависи само от условията на крипто пазара“, нейният основател и главен изпълнителен директор, Стив Къран, каза ми.
Разбира се, никой не твърди, че компании като Burn Ghost и Finterest ще станат еднорози след час. VC маниакалният период на Crypto със сигурност е в затихване, може би никога няма да се възстанови истински. Но все пак е изненадващо колко много пари има за въртене, дори в тези много мрачни времена.
Източник: https://finance.yahoo.com/news/crypto-down-bad-vcs-keep-141629450.html