Големият залог на Европа върху крипто регулацията

Докато правителствата се борят да разберат как да регулират крипто пазарите, Европейският съюз създаде една от най-изчерпателните крипто рамки до момента.  

Политиците на ЕС разработиха законите за пазарите на крипто-активи, за да бъдат „глобален установител на стандарти“, с надеждата, че по-голямата регулаторна сигурност ще действа като магнит за индустрията на цифровите активи. Сметката Очаква окончателно гласуване в Европейския парламент през април.

Залогът на Европа раздели експертите по крипто политика, като някои твърдят, че действието на ЕС е нетно положително за континента. Те също изразиха опасения, особено относно ефекта на законопроекта върху стабилните монети.  

„Позицията на първи играч ви дава ранна потенциална търговска възможност, но също така означава, че се надяваме, че наистина сте се справили правилно“, каза Теана Бейкър-Тейлър, вицепрезидент по стратегията за политика и регулиране в Circle, емитент на USD Coin и Euro Coin.   

Брюкселският ефект  

„[MiCA] помага да се изгради в индустрията очакване за това какво означава да бъдеш регулиран и какво означава да се съобразяваш на холистична основа с изисквания, които са извън пространството за борба с прането на пари,“ каза Елизабет Нобъл, експерт по регулаторна политика на Европейския банков орган. За други юрисдикции MiCA действа като „еталон, спрямо който да изграждат своите регулаторни системи“.

Така нареченият „брюкселски ефект“ описва как законите на ЕС се разпространяват в световен мащаб. Когато става въпрос за MiCA, той вече може да бъде намерен в уводните параграфи и бележки под линия на други национални законодателни предложения и документи от глобални организации относно регулирането на цифровите активи; като консултативния доклад на Съвета за финансова стабилност.  

„MiCA поставя Европа на много силно място. Не сме виждали нищо подобно в световен мащаб“, каза Каролайн Малкълм, която ръководи международната публична политика във фирмата за анализ на блокчейн данни Chainalysis. „По отношение на много изчерпателен подход, MiCA има почти всичко“, добави тя, като призна, че някои области на защита на потребителите и рекламата остават на държавно ниво.  

Възможности за крипто и TradFi  

MiCA първоначално беше отговор на заплахата, породена от цифрова валута без граници от чуждестранен технологичен гигант. Докато проектът Libra (по-късно Diem) на Facebook се провали, ЕС се зае да регулира крипто сектора. Мнозина казват, че тази потенциална екзистенциална опасност за суверенитета на еврото е оставила своя отпечатък в MiCA.  

Регламентът се фокусира върху централизираните точки на индустрията и предоставя дълго търсена яснота относно обхвата и дефинициите за крипто регулиране. Той предоставя на доставчиците на услуги за крипто активи няколко основни компетенции, като хармонизиране на фрагментиран регулаторен пейзаж в блока от 27 държави чрез неговия паспортен режим. Ако една фирма има лиценз в една страна от ЕС, тя има законен достъп до целия пазар на ЕС. 

„Бихме предвидили, че всяка наша дейност, която е фокусирана върху Европа, ще бъде разположена в рамките на Европа след прилагането на MiCA, сега това е на регулиран път за това“, каза Бейкър-Тейлър от Circle.  

За традиционните финанси MiCA позволява на играчите да избират лицензирани партньори, с които да работят за разработването на свои собствени крипто решения. Наличието на законодателна рамка може да предотврати риска за репутацията при опериране на нововъзникващ пазар, според източник на TradFi.   

Законодателите в САЩ са в процес на договаряне на законодателство относно стабилните монети и пазарите на цифрови стоки. Бейкър-Тейлър предложи останалият свят да се облегне и да наблюдава, за да извлече поуки от ЕС.  

„Проектите на законодателството на САЩ, които бяха разпространени, не съдържат същите бариери около дейността на стейбълкойни, каквито има MiCA“, каза Бейкър-Тейлър, като същевременно подчерта, че САЩ нямат същата цялостна регулация на хоризонта. „MiCA дава потенциалната възможност на други юрисдикции да идентифицират къде индустрията е повдигнала въпроси относно пригодността или пропорционалността или надзорната структура – ​​всички неща, които влизат в новите разпоредби.“ 

Предупреждение за стейбълкойни  

Стабилните монети са едната страна на европейския крипто пазар, която може да бъде засегната. В други случаи регулаторните репресии могат да задушат иновациите, твърди Бейкър-Тейлър, добавяйки, че се надява, че ще има възможности за „преразглеждане, опресняване, прецизиране“ на разпоредбите в законодателството.  

„Начинът, по който нещата звучат на хартия или при обсъждане в парламента и начинът, по който нещата се случват в реалния живот – винаги има празнина в този процес“, добави тя.  

Малкълм от Chainalysis каза, че докато цели на политиката като финансова стабилност са били ясни в MiCA, е имало по-малко изразен мотив за различно третиране на различни от евро валути. След много дебати, политиците въведени дневна граница от 200 милиона евро за транзакции със стабилни монети, които не са обезпечени с евро, което се връща към първоначалното намерение на MiCA да защити еврото.  

„Тази идея да мислим не само за пръчките, но и за морковите вероятно ще бъде важна в този следващ кръг на създаване на правила. Едно е да се опитваме да ограничим тези, които не харесваме, но как да стимулираме тези, които харесваме“, каза Малкълм.  

Фазата на изпълнение  

EBA и други европейски финансови надзорни органи ще определят правилата за прилагане на MiCA след окончателното гласуване. Това включва подробности като изисквания за крипто бели книги, които ще станат задължителни изброени на борсите, или как да се разкрие въздействието върху околната среда на механизмите за консенсус.  

„Мисля, че [регулаторните стандарти], при които можем да очакваме най-активно ангажиране от страна на индустрията, най-вероятно ще бъдат пруденциалните изисквания, като например изискванията около резерва, който трябва да се поддържа чрез емисии на токени за референтни активи“, каза EBA's Благороден.  

За гладка интеграция на MiCA, посочи тя, крипто индустрията и регулаторните институции трябва да се научат да си сътрудничат и да изградят надзорен капацитет. „Предизвикателството е общо за всички юрисдикции и е изграждането на надзорни способности за налагане на прилагането на регулации в сектора на крипто активите.“  

Твърде рано е за MiCA II  

Потенциален последващ регламент — наречен MiCA II — вече се споменава в европейските институции от служители, които смятат, че трябва да се направи повече за регулиране на крипто, особено области като децентрализираните финанси.

От една страна, шефът на Европейската централна банка Кристин Лагард е привърженик на идеята. По-рано тя каза на Европейския парламент, че Европа се стреми да води в разширяването на крипто регулацията. Ноубъл обаче твърди, че е твърде рано да се мисли за втора регулация, тъй като MiCA все още е изправена пред поредица от прегледи, след като влезе в сила. 

Ондрей Коварик, евродепутат центрист, който помогна за изготвянето на регламента в парламента, се съгласи. „Сега започва истинският период на работа по новата регулаторна рамка за крипто активи. И мисля, че ключът сега е внедряването, а също и начинът, по който надзорните органи ще се справят с него.“  

© 2023 The Block Crypto, Inc. Всички права запазени. Тази статия е предоставена само за информационни цели. Не се предлага или не се използва като правен, данъчен, инвестиционен, финансов или друг съвет.