Съоснователят на MakerDAO планира да „Yolo USDC в ETH“

„Пазарът може най-накрая да започне да възнаграждава децентрализацията до точката, в която тези рискове са приемливи, тъй като USDC вече не е безпроблемното, което беше преди“, каза Кристенсен.

MakerDAO разчита на USDC арбитраж, за да поддържа DAI peg

DAI е четвъртият по големина стейбълкойн по пазарна капитализация с над 7.6 милиарда долара в обращение.

Решенията относно подкрепата на токена, наред с всичко останало, се вземат от MakerDAO, децентрализирана автономна организация. Това контрастира със стабилните гиганти Tether и Circle, които се управляват зад затворени врати от централизирани екипи.

Доларовата стойност на DAI е вдъхновена от това, което е известно като Peg за стабилност на цените (PSG). Сеченето на DAI обикновено изисква свръхобезпечение, но PSG позволява на притежателите на USDC да секат един DAI за всеки депозиран USDC, отваряйки доходоносна възможност за арбитраж, когато DAI се покачи над $1.

Но когато Circle сигнализира, че ще последва Министерството на финансите на САЩ в черен списък на всички блокчейн адреси, санкционирани от OFAC, беше открит нов хипотетичен вектор за атака, делегат на MakerDAO и крипто изследовател Мика Хонкасало обясни пред Blockworks в разговор във вторник.

„Ако този конкретен USDC някога се окаже в списъка със санкции, стойността на този USDC е нула“, каза Хонкасало. „Предполагам, че има някаква пазарна цена за него, но на теория цената е много ниска, така че губите голяма част от обезпечението си.“ USDC в момента прави до около 30% от подкрепата на DAI. 

Освобождаването на MakerDAO от неговото обезпечение USDC би означавало премахване на неговия механизъм за фиксиране на стабилност. Но без арбитражът да изтегли DAI обратно до $1, когато търсенето е високо, токенът в крайна сметка ще се отклони от зависимостта - нагоре.

Honkasalo каза: „Можете просто да се отървете от всичко това и цената да се повиши. Централизираните стабилни монети всъщност нямат действително фиксиране от $1, те имат минимум от $1 — фиксирането всъщност може да стигне толкова високо, колкото самото обезпечение. Ако имате коефициент на обезпечение от 120, технически той може да достигне някъде между $1 и $120, или какъвто и да е коефициентът на обезпечение.“

Но докато изследователят отбеляза, че това е технически изпълнимо, за MakerDAO е малко по-трудно, тъй като все още изисква инженерство. „Това не е решение за една нощ“, каза той.

Канарчето на DeFi във въглищната мина

Главният изпълнителен директор на MakerDAO Кристенсен сега осъзнава, че чрез решаването на проблема със стабилността, използвайки USDC като проводник, MakerDAO създаде друга — може би по-опасна — заплаха: USDC, който получава, на теория е обект на контрол от правителството на САЩ. 

Хонкасало подчерта, че това не е проблем само за MakerDAO. Това е проблем за всеки отделен DeFi протокол, който има USDC активи като обезпечение.

„Какво ще стане, ако интелигентният договор USDC на автоматизиран маркетмейкър, това всъщност е пазарът, попадне в списъка със санкции?“ — попита Хонкасало.

„Всички кредитни пазари всъщност страдат от това еднакво, хората току-що разбраха, че DAI е проблем поради начина, по който е подкрепен – но пазарите на автомобилно кредитиране са също толкова подкрепени от USDC, колкото и DAI.“

Лука Проспери, друга видна фигура на MakerDAO, беше много критичен към идеята, когато тя беше пусната в Discord на MakerDAO. „Позволете ми да разбера, че имаме концентрация на обезпечение над 80% в нашия баланс и открито казваме, че обезпечението е глупост.“

Кристенсен има значително влияние върху управлението на MakerDAO. Той постоянно е участвал в много от големите решения на Maker, каза анализаторът на Blockworks Research Райън Уест.

„Например, при гласуването за Основното звено за надзор на заемите, което беше най-голямото гласуване за управление в историята на DAO, той успя да събере 33,70 MKR гласа или 11.5% от общия брой на гласовете“, каза Уест.

Кристенсен беше накарал достатъчно от общността да гласува срещу големи фондове за рисков капитал и популярни делегати като a16z, BlockTower и Hasu, добави той.

Главният изпълнителен директор на MakerDAO вижда този ход като важен предвид потенциала за репресии от страна на правителството.

„Това е моят мисловен процес: Вече има демонстриран начин за незабавно и противоконституционно разрушаване на всеки интелигентен договор на всички централизирани конюшни по желание, без време за предприемане на превантивни действия. Държавите са склонни да забраняват крипто, когато икономическите им условия започнат да се влошават.“

Дейвид Канелис допринесе за докладването.

Получавайте най-важните крипто новини и прозрения за деня във входящата си поща всяка вечер. Абонирайте се за безплатния бюлетин на Blockworks сега.