След като започне обратното броене на тавана на дълга, трябва ли пазарите да се притесняват?

Очаква се САЩ да достигнат лимита на дълга си на 19 януари 2023 г., по-рано от очакванията на мнозина. Въпреки това министърът на финансите на САЩ Джанет Йелън планира да приложи извънредни мерки, които трябва да позволят на правителството да продължи да изпълнява задълженията си в продължение на няколко месеца до очакваната дата „началото на юни“.

Това навява спомени от 2011 г., когато дебатът за повишаване на тавана на дълга доведе САЩ в рамките на два дни до фалит, който разтърси пазарите на акции и допринесе за понижаване на рейтинга на държавния дълг. Политическата сцена оттогава е като цяло подобна на сегашната, като републиканците контролират Камарата на представителите и президент демократ.

Също така е важно да се отбележи, че много други увеличения на тавана на дълга в историята са били много по-малко наситени със събития и политиците все още имат няколко месеца, за да разрешат този проблем.

Времевата линия

Лимитът на дълга на САЩ се очаква да бъде достигнат през януари 2023 г., според писмо, което Джанет Йелън изпрати до ръководството на Конгреса. След това обаче извънредните мерки предоставят повече време на САЩ да изпълнят задълженията си, без да изпадат в неизпълнение.

Сложно е да се оцени колко допълнително време ще осигурят извънредните мерки, но Министерството на финансите в момента изчислява, че „е малко вероятно паричните средства и извънредните мерки да бъдат изчерпани преди началото на юни [2023 г.]“.

Как ще действат извънредните мерки

По-конкретно Йелън планира да спре да прави нови инвестиции и да изкупи други от различни фондове за пенсиониране, здравни обезщетения и увреждания, които правителството управлява. Това ще освободи средства за дейността на правителството в краткосрочен план и след като таванът на дълга бъде вдигнат, тези средства ще бъдат направени цели. Това действие е предприето от предишни министъри на финансите.

Политическата картина

Има няколко месеца за постигане на политическо споразумение, но в момента позициите на демократите и републиканците са далеч една от друга. Белият дом има каза че „няма да преговаря“. За разлика от тях, говорителят Маккарти очевидно търси споразумение за ограничаване на разходите. Тези контрастиращи позиции и сравнително слабото мнозинство на републиканците може да предизвикат сравнително тежък процес през следващите месеци.

Може ли американският дълг да бъде понижен отново?

Теоретично е възможно американският дълг да претърпи ново понижение. Дългът на САЩ в момента е с рейтинг AA+ от S&P след понижението през 2011 г. Сега този рейтинг е по-нисък от рейтинга AAA за много европейски страни, Канада, Австралия и Сингапур. Обединеното кралство и Франция обаче имат рейтинг АА, една степен под този на САЩ в момента въпреки по-ниските нива на текущия дълг спрямо БВП в сравнение със САЩ.

Като такова, в зависимост от това как се водят преговорите за ограничаване на дълга, е възможно САЩ да претърпят ново понижение, макар и по-малко съществено от загубата на рейтинг AAA. И все пак, много фактори определят изчисляването на кредитния рейтинг на страната. Не е ясно как рейтинговите агенции ще реагират на потенциални събития около преговорите за тавана на дълга, докато се развиват.

Риск по подразбиране

Освен риска от понижаване на кредитния рейтинг, съществува и рискът правителството на САЩ да не изпълни определени плащания, дори и за кратко. Това може да се случи, ако таванът на дълга не бъде повишен след изчерпване на извънредните мерки.

Дори и да продължи само няколко дни, всяко събитие на неизпълнение може да има съществени и непредвидими последици за правителството на САЩ и кредитните пазари. През 2011 г. се изчислява, че правителството на САЩ е на два дни от фалит, въпреки че фалитът е избегнат. Следователно, въпреки че дебатът за тавана на дълга през 2011 г. се смята за нещо като кошмарен сценарий за пазарите, има потенциално по-лоши резултати.

По-малко изпълнени със събития дебати за тавана на дълга

2011 г. ясно показа рисковете за пазара от преодоляване на лимита на дълга и действително неизпълнение, което беше пропуснато на косъм, би било по-лошо. Политическата сцена през 2023 г. изглежда като цяло подобна, но историята също показва, че таванът на дълга е бил повишаван много пъти без инциденти. Все пак, без бързо разрешаване на този проблем, таванът на дълга може да натежи на пазарите през следващите месеци.