(Bloomberg) — Bed Bath & Beyond Inc. беше само на няколко дни от подаването на петиция за обявяване в несъстоятелност преди променящата играта конферентна връзка в петък с нейните все по-нетърпеливи кредитори.
Най -четени от Bloomberg
Банкерите от Уолстрийт нарастваха разочаровани и паникьосани, заплашвайки да накарат компанията да влезе в Глава 11, за да спрат загубите, след като седмици по-рано просрочи заема, управляван от JPMorgan Chase & Co. За някои трябваше да действат бързо: банките все още бяха в състояние да възстановят по-голямата част от инвестициите си, ако компанията за стоки за дома ликвидира активите си.
Но тази перспектива избледняваше с всеки час. Компанията изгаряше бързо пари, докато запасите намаляваха и клиентите изчезваха.
И все пак въпреки всичко, съветниците на фирмата успяха да осигурят още два дни, за да преговарят за повишаване на собствения капитал на Hail Mary, според хора, запознати с дискусиите, тъй като те изиграха загрижеността на банкерите, че ще бъдат обвинени за хиляди загубени работни места. Капитализирайки търсенето на акциите на мемовете, съветниците на Bed Bath организираха шокираща сделка за 1 милиард долара в понеделник вечерта, която предотврати неминуем крах.
Заплахата от големи загуби на работни места за нейните 30,000 3 служители повиши залозите, според хора на конферентния разговор на XNUMX февруари, които отказаха да бъдат назовани. Адвокатът на Kirkland & Ellis Джошуа Съсбърг напомни на кредиторите за човешките разходи, ако фирмата се разпадне, преди да бъдат изчерпани всички възможности за набиране на капитал, казаха хората, повтаряйки тактиката си по време на преговорите за фалит от името на Toys 'R' Us и JC Penney Inc.
Сусберг предупреди, че ако се озове пред съдия по несъстоятелността в понеделник, съдът ще изслуша сделката за дялово участие, която е можела да бъде сключена - и банките, които не са я позволили, казаха хората.
Планът проработи. Парично вливане ще дойде чрез продажбата, управлявана от инвестиционната банка B. Riley Securities Inc., на конвертируеми привилегировани акции и варанти чрез основния инвеститор Hudson Bay Capital Management, базиран в Ню Йорк хедж фонд с няколко стратегии, съобщи Bloomberg. Това дава на компанията спасителен пояс за последен дъх - сделката, според анализаторите на Уолстрийт, изглежда предназначена да се възползва от издръжливостта на инвеститорите в акции на меми дори в тази ера на ястреби от Федералния резерв.
Това е трудна задача. Акциите се сринаха с 49% във вторник - и продължиха да падат в сряда - тъй като няколко анализатори казаха, че предлагането на акции просто забави неизбежната смъртоносна спирала. Ранните индикации за търсенето на дребно далеч не са обнадеждаващи.
Представители на B. Riley, Kirkland, Hudson Bay Capital и JPMorgan не предложиха коментар за тази история. В изявление говорител на Bed Bath & Beyond каза, че транзакцията „ще осигури писта за изпълнение на нашия план за промяна, докато позиционираме нашата компания да обслужва нашите клиенти, където се намират, и в бъдещето“.
Подчертаването на рисковия характер на сделката е нейният целеви размер от 1 милиард долара в сравнение с пазарната капитализация на Bed Bath & Beyond, която в сряда падна до около 300 милиона долара. Пазарите на акции признаха, че предлагането, чрез създаване на повече акции, ще намали стойността на съществуващите акции.
Самата Bed Bath & Beyond предупреди в документ за ценни книжа в понеделник, че може да се наложи да подаде молба за защита от фалит дори след приключване на сделката с капитала. „Търговията с нашите ценни книжа е силно спекулативна“, се казва в него.
Междувременно повечето институционални инвеститори се отдръпнаха далеч от ценните книжа на търговеца на дребно през последните месеци, отбелязва Кристина Фернандес, анализатор на Telsey Advisory Group. „Това е твърде голям риск за тях.“
Все пак сделката създава възможност за Hudson Bay да придобие обикновени акции с отстъпка и след това да ги прехвърли на други инвеститори, включително кохортата на дребно, според хора, запознати със стратегията.
Мем мания
Bed Bath & Beyond за първи път привлече вниманието на тълпата на Reddit в ерата на пандемията от оставане у дома, когато бумът на търговията с нулеви комисиони стимулира спекулативните залози върху закъсалите компании. Популярността на акциите в таблата за съобщения беше циментирана миналата година, когато активистът Райън Коен взе дял.
Акциите скочиха с повече от 300% за три седмици през август миналата година, тъй като дневните търговци спекулираха с участието на Коен - въпреки вълната от понижения на рейтингите по това време и ефективното затваряне на капиталовите пазари за неговите ценни книжа. Цената на акциите на фирмата се търгуваше доста над $2 през по-голямата част от тази година, въпреки че публично подчертаваше своето затруднение и риска от пълно заличаване на нейната акционерна стойност. Традиционно собственият капитал на всяка компания, позоваваща се на риск от фалит, би се търгувал близо до нула.
Но скорошните индикации показват, че дори тълпата от Reddit не купува толкова, колкото беше преди. Индивидуалните инвеститори са вложили едва 34 милиона долара в акции през последните две седмици, според Vanda Research, далеч от 73 милиона долара, които са вложили в компанията за един ден през август.
„Ако управлявах акции на мемове, щях да съм идиот, ако не се опитах да се възползвам от лудостта на тълпите“, каза Матю Тътъл от Tuttle Capital Management, инвестиционна консултантска фирма.
За новия временен главен финансов директор на фирмата Холи Етлин, ветеран в преструктурирането, може би не всичко е загубено. Постъпленията от сделката трябва да помогнат за поръчки за инвентар и някои просрочени плащания по дългове. Това би трябвало да му даде незабавна финансова възможност за дишане и възможност да убеди неуверените доставчици да му изпратят повече стоки, за да запълни оскъдните рафтове на магазините.
Но за да оцелее по-дълго от още няколко месеца, търговецът на дребно трябва да постигне напредък в оперативните подобрения, като например предлагането на повече национални марки, върху които ръководителите работят повече от шест месеца.
През август компанията събра около 500 милиона долара от своите банки и нов кредитор, Sixth Street Partners, който предостави още 100 милиона долара като част от сделката от тази седмица. Представител на Sixth Street отказа коментар.
И все пак търговецът на дребно все още се бореше да запаси рафтовете си, защото доставчиците оставаха предпазливи да не им бъде платено. Дори след последната сделка за акции, някои доставчици казват, че са скептични относно способността на фирмата да се върне на релси.
Междувременно имаше отрицателен свободен паричен поток от 403 милиона долара през последното тримесечие и имаше 153 милиона долара в брой, отбеляза анализаторът на Wedbush Сет Башам в изследователски доклад във вторник. Той очаква отрицателен свободен паричен поток от около 170 милиона долара през текущото тримесечие.
Намаляването на разходите може да помогне за спиране на загубите и Bed Bath & Beyond заяви във вторник, че намалява броя на своите водещи магазини с около половината до около 360, без да предоставя времева рамка за затварянето. Но дори и това едва ли ще бъде достатъчно, за да съживи закъсалия търговец на дребно.
„Виждаме малка вероятност компанията да постигне плана си за 2023 г.“, пише Башам в доклад в сряда. „Ние приписваме малка или никаква стойност на собствения капитал на компанията въз основа на претеглена вероятност.“
– С помощта на Хана Левит, Решми Басу, Бейли Липшулц, Джереми Хил и Кристъл Це.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html