Cash Cows ETF е рядка пробивна звезда

На всеки няколко години ETF, за който никой не е чувал, се запалва.

Преди десетилетие това беше WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) и Фонд за хеджирани акции WisdomTree Europe (HEDJ); няколко години след това беше iShares MSCI САЩ Min Vol Factor ETF (USMV); и наскоро това беше ARK Innovation ETF (ARKK).

В индустрия с огромна разлика в управлението на активи – най-добрите 1% от ETF притежават 44% от активите, а първите 5% притежават 76% от активите – тези пробивни звезди са рядкост.

Ето защо наблюдавах растежа на ракетния кораб Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ) в страхопочитание. Това е фонд, който имаше само $250 милиона активи преди две години. В понеделник имаше 13 милиарда долара и растеше.

Само от началото на 2023 г. AUM в ETF е нараснал с 30%, от $10 милиарда на $13 милиарда. Свещенна крава!

Точното място в точното време 

Очевидно няма тайна формула, която да определя дивия успех на фондове като COWZ и подобните му. Но общата нишка между тях е да бъдат на точното място в точното време.

Например DXJ и HEDJ бяха там, когато щатският долар скочи до 12-годишен връх през 2015 г., което накара много инвеститори да хеджират експозицията си в чуждестранна валута, използвайки тези ETF.

USMV беше там, когато „умната бета“ превзе света на инвестициите в средата на 2010 г. и пазарите бяха разтърсени от поредица от разпродажби, свързани с Китай, които накараха инвеститорите да търсят по-безопасен начин за инвестиране.

И разбира се, ARKK беше там, когато манталитетът за растеж на всяка цена зарази инвеститорите по време на постпандемичния балон на цените на активите.

Да бъдеш на точното място в точното време не означава да стартираш момента, преди пазарната среда да се промени в полза на определена инвестиционна стратегия.

DXJ, USMV и ARKK съществуваха години наред, преди да пламнат.

Подобно на артист, който се труди в неизвестност, преди късметът да го катапултира в звезда, тези ETF постигнаха успеха си по подобен начин.

Същото може да се каже и за COWZ. Той излезе на пазара през 2016 г. и не премина 100 милиона долара в AUM до 2018 г.

Историята продължава

Това далеч не беше успех за една нощ. В продължение на пет години COWZ чакаше време, докато настъпи идеалният момент.

Остър завой 

През 2022 г. пазарната среда се обърна рязко срещу нерентабилните акции за растеж и към акции с доходоносна стойност.

COWZ – ETF, който инвестира в 100-те акции от Russell 1000, които имат най-висока доходност от свободни парични потоци – беше идеално позициониран за тази промяна.

За разлика от ETF с традиционна стойност, като ETF на Vanguard Value (VTV), които използват комбинация от показатели като съотношения цена/печалба и цена/счетоводна книга, за да изберат кои акции да държат, COWZ използва доходност от свободен паричен поток.

Това е обратното на съотношението цена към свободен паричен поток. Някои инвеститори смятат, че свободният паричен поток е мярка за рентабилност, която е по-трудна за манипулиране от печалбите, и мярка, която е по-подходяща за стойността на една компания, отколкото балансовата стойност.

За някои инвеститори, които бяха (и все още са) нетърпеливи да се сдобият с печеливши компании на разумни цени, COWZ се разглежда като алтернатива на стойностните ETF, към които традиционно са се обръщали.

Засега залогът им се изплати. През 2022 г. COWZ спечели 0.2% срещу 2.1% загуба за VTV (и 18.1% загуба за S&P 500).

От създаването си през декември 2016 г. COWZ е нараснал със 110% спрямо 89% за S&P 500 и 75% за VTV.

Променящ се свят

За Шон О'Хара, президент на Pacer ETFs Distributors, стратегията, фокусирана върху паричните потоци, има повече смисъл в днешния свят.

О'Хара разработи скорошен подкаст на ETF.com:

„Светът се промени. Ние вече не сме общество, базирано на производството. Ние основно сме икономика, базирана на потреблението, здравеопазването, технологиите, комуникационните услуги и марката тук, в Съединените щати, и се движим по този начин и по света.

По-голямата част от пазарната стойност на фондовия пазар в САЩ през 70-те години може да се припише на материални активи – неща, които можете да видите, докоснете, почувствате, вземете и поставите етикет с цена – и това е добре за традиционното инвестиране на цена към книга. Но днес 90% от стойността на фондовия пазар се основава на нематериални активи.

„В свят, в който вече не можете да посочите физически активи, трябва да намерите различен показател. Ето как се натъкнахме на свободния паричен поток и свободния паричен поток.“

Според Охара, колкото по-висока е доходността на свободния паричен поток, толкова по-евтина е една акция. Той също така вярва, че стратегията за парични потоци не е просто заместител на традиционните стратегии за стойност; може да се използва за избор на най-добрите акции във всяка категория на фондовия пазар - включително растеж.

„Смятаме, че традиционният растеж е също толкова погрешен, колкото и традиционната стойност. Показателят, който повечето хора гледат за инвестиции в растеж, е растежът на продажбите. Проучването, което имаме, ни казва, че ръстът на продажбите сам по себе си не е непременно равен на представянето на фондовия пазар. Важен е само рентабилният ръст на продажбите, така че ние използваме свободния марж на паричния поток като екран.“

Понастоящем Pacer има осем ETF в рамките на своя пакет Cash Cows, почти всички от които напоследък претърпяха експлозия на търсене.

- Pacer Global Cash Cows Дивиденти ETF (GCOW) има $1.4 милиарда в AUM, 10 пъти увеличение от началото на 2022 г. The Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF (CALF) е до почти 2 милиарда долара, двойно повече от преди пет месеца. И на Pacer Developed Markets International Cash Cows 100 ETF (ICOW) е близо 400 милиона долара, след като беше около 100 милиона долара през октомври.

O'Hara казва, че фирмата му планира да изгради цяла серия от „крави за растеж“, които да вървят до „кравите за стойност“, които вече има на пазара.

- Pacer US Cash Cows Growth ETF (BUL) дебютира през 2019 г., но със само $41 милиона в AUM, поне досега, той не се е наложил като другите ETF в пакета.

Издръжливост 

Ще бъде интересно да се види колко голямо е това стадо от Cash Cows ETF и дали инерцията може да продължи. Ако историята е някакво ръководство, понякога тези пробивни ETF звезди могат да запазят инерцията си, докато друг път те в крайна сметка се разбиват обратно на Земята.

DXJ и HEDJ загубиха блясъка си, след като ралито на долара се изчерпа, докато ARKK се срина и изгори, когато балонът на растежа се спука.

От друга страна, USMV имаше по-голяма устойчивост и дори продължи да надгражда първоначалния бум на активите, който имаше през 2016 г.

Ще видим какво ще стане с COWZ.

Изпратете имейл на Сумит Рой на [имейл защитен] или го следвайте в Twitter sumitroy2

Препоръчителни истории

Permalink | © Авторско право 2023 ETF.com. Всички права запазени