Паричните потоци на китайските строителни предприемачи са се сринали с над 20%

ПЕКИН — Паричните потоци на китайските строителни предприемачи — знак за способността на компаниите да останат на повърхността — се свиха тази година след стабилен растеж през последното десетилетие, според Oxford Economics.

Паричните потоци на разработчиците до юли са намалели с 24% на годишна база, според анализ на водещия икономист на фирмата Томи Ву.

Това е рязко забавяне на растежа за почти всяка година поне от 2009 г. насам, показват данните. Общото финансиране към юли беше 15.22 трилиона юана (2.27 трилиона долара) на годишна база, спрямо 20.11 трилиона юана през 2021 г.

Спадът идва, тъй като търсенето на кредити в Китай надхвърли очакванията през юли и проблемите на строителните предприемачи продължават.

Преди около две години Пекин започна да предприема мерки срещу силната зависимост на разработчиците от дълга за растеж. По-специално, Evergrande изпадна в неизпълнение края на миналата година. Други разработчици харесват Шимао също са в неизпълнение, въпреки че изглежда имат по-здрави баланси.

Докато инвеститорите се отнасяха предпазливо към китайските компании за имоти, строителните предприемачи сега са изправени пред риска да загубят друг важен източник на паричен поток: предплащанията на купувачите на жилища.

В Китай жилищата обикновено се продават преди завършване. Но от края на юни някои купувачи на жилища протестираха срещу забавянето на строителството на апартаменти спиране на плащанията по ипотека.

„Сърцевината на проблема е, че предприемачите на имоти нямат достатъчно парични потоци – дали поради разходи за обслужване на дълга, ниски продажби на жилища или неправилно използване на средства – за да продължат с проекти“, каза Ву в доклад миналата седмица.

„Разрешаването на този проблем ще изгради отново доверието на купувачите на жилища в разработчиците, което ще помогне за подкрепа на продажбите на жилища и на свой ред ще подобри финансовото състояние на разработчиците.“

Повече от 2 милиарда долара дългове на високодоходни строителни предприемачи трябва да бъдат изискуеми през септември – това е повече от два пъти повече от август, според анализа на Morgan Stanley към 10 август.

Около една четвърт от купувачите на жилища, които са закупили имоти преди тяхното завършване, са склонни да спрат плащанията по ипотечните си кредити, ако строителството бъде спряно, каза американската инвестиционна банка в доклад от 15 август, позовавайки се на собствено проучване на AlphaWise Consumer Survey.

Не само недвижимите имоти представляват голяма част от богатството на домакинствата в Китай, но анализатори изчисляват, че имотите и индустриите, свързани с недвижими имоти, представляват повече от една четвърт от БВП на Китай. Спадът на недвижимите имоти допринесе за цялостното забавяне на икономическия растеж през тази година.

В опит да подкрепи растежа, Народната банка на Китай намали лихвите, включително неочаквано съкращаване в понеделник от 10 базисни пункта към някои едногодишни лихвени проценти за институции, известни като улеснение за средносрочно кредитиране.

Въпреки че PBOC може да се надява, че съкращаването може да облекчи част от тежестта на купувачите на жилища и да помогне на разработчиците да получат заеми, проблемът не е само във финансирането, каза Брус Панг, главен икономист и ръководител на изследователския отдел за Greater China в JLL.

Той отбеляза как разработчиците са открили, че е по-трудно да получат финансиране сами и е трябвало да разчитат повече на предварителни продажби на купувачи на жилища. Но хората са все по-предпазливи при закупуването на нови жилища поради очакванията си за бъдеща заетост и възвръщаемост на съществуващите инвестиционни продукти, добави той.

Въпреки многобройните доклади за плановете на правителството да поддържа финансирането на разработчиците, централното правителство все още не е обявило официално по-широка подкрепа за недвижими имоти. Прочетете от правителствена среща на високо ниво миналия месец местните власти са отговорни за доставката на завършени къщи.

Сред трите основни източника на финансиране на разработчиците, авансовите плащания и депозитите са спаднали най-много тази година, с 34%, според анализа на Wu.

Кредитът като източник на финансиране е намалял с 22%, докато собствено набраният капитал, включително акции и облигации, е намалял със 17%, показват годишните данни.

Инвестиционните фондове до голяма степен стоят далеч от китайските строителни предприемачи, намалявайки потенциалния източник на финансиране.

„Това, което е тревожно, е липсата на желание и бързина от страна на водещите политици при разрешаването на проблемите с финансирането на предприемачите на недвижими имоти“, каза Карол Лай, асистент портфолио мениджър в Brandywine Global, в отговор по имейл до CNBC.

Лай каза, че разпределението на фирмата за управление на инвестиции в недвижими имоти в Китай е ниско и че Brandywine притежава „висококачествени облигации за недвижими имоти, на които е дадено предпочитание по отношение на държавната подкрепа“.

Някои инвеститори дори се обърнаха към компании в други части на Азия.

„Излязохме от почти всички наши притежания в жилищни сгради в Китай. Това е по-скоро игра на изчакване от гледна точка на възстановяване на експозицията,” каза Син Ян Лоу, базиран в Сингапур портфолио мениджър за азиатски имоти в Janus Henderson. Тя отказа да сподели времевата рамка на тези продажби.

„Все още има много алтернативи в региона, особено с повторното отваряне сега, Сингапур, Австралия, основно обратно към пълното повторно отваряне, основите са силни“, каза тя.

Топ холдинги в нейното съвместно управление Horizon Asia-Pacific Property Income Fund включват Japan Metropolitan Fund Invest, Mapletree Logistics Trust и Hang Lung Properties.

Патрик Ге от Morningstar каза в доклад този месец, че някои фондове се обърнаха от имотите в Китай към други високодоходни сектори в Азия, като индийски компании за възобновяема енергия и индонезийска собственост.

Като цяло в доклада се казва, че парите, инвестирани във фондовете за имоти в Китай, са намалели с 59% за шест месеца.

Но в доклада се казва, че инвестиционният гигант BlackRock е сред фирмите, които купуват китайски облигации за недвижими имоти - включително тези на Shimao.

Мениджърът на активи не отговори на искане на CNBC за коментар.

- Майкъл Блум от CNBC допринесе за този доклад.