(Bloomberg) — Пазарът на облигации се удвоява заради перспективата за рецесия в САЩ, след като председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл предупреди за връщане към по-големи увеличения на лихвените проценти за охлаждане на инфлацията и икономиката.
Най -четени от Bloomberg
Тъй като договорите за деривати, отнасящи се до следващите четири политически срещи на Фед, се преоцениха до нива, съответстващи на референтния лихвен процент на централната банка, повишаващ се с още един пълен процентен пункт, доходността на двугодишните държавни облигации се повиши с цели 13 базисни пункта във вторник до 5.02%, нейната най-високо ниво от 2007 г. Критично обаче, по-дългосрочните доходности останаха в застой; 10- и 30-годишните лихвени проценти завършиха с малка промяна през деня под 4% въпреки търговете на тези тенори по-късно тази седмица.
В резултат на това внимателно наблюдаваната връзка между 2- и 10-годишните доходности надхвърли процентен пункт за първи път от 1981 г., когато тогавашният председател на Федералния резерв Пол Волкър проектира повишения на лихвените проценти, които счупиха гърба на двуцифрената инфлация с цената на продължителна рецесия. Подобна динамика се развива сега, според Кен Грифин, главен изпълнителен директор и основател на гиганта за хедж фондове Citadel.
„Имаме подготовка за разгръщане на рецесия“, тъй като Фед реагира на инфлацията с повишаване на лихвите, каза Грифин в интервю в Палм Бийч, Флорида.
По-дългосрочната доходност на съкровищните облигации не успя да се справи с нарастващия двугодишен бенчмарк от юли насам, създавайки така наречената инверсия на кривата, която през десетилетията натрупа впечатляващ рекорд за очакване на рецесии в резултат на агресивните кампании за затягане на Фед.
Като цяло, инверсиите на кривите са предшествали икономически спадове с 12 до 18 месеца и шансовете за друга глава само се засилват след коментара на Пауъл, показващ готовност за връщане към повишаване на лихвените проценти с половин пункт в отговор на устойчивите икономически данни. Увеличението на Фед с четвърт пункт на 1 февруари беше най-малкото от първите дни на настоящата кампания за затягане.
Търговците повишиха шансовете за увеличение с половин пункт на лихвения процент на 22 март от около едно на четири до около две на три, повишавайки залозите за данните за заетостта през февруари, които ще бъдат публикувани в петък, и февруарския индекс на потребителските цени в около седмица.
„Нестабилността на курса ще бъде с нас, докато Фед наистина не свърши работа“, каза Джордж Гонкалвес, ръководител на макростратегията на САЩ в MUFG. „По-високият обем означава, че трябва да се осмелите и да поставите повече рискови премии обратно в кредити и акции.“
Американските акции продължиха спада, който претърпяха през последния месец, като индексът S&P 500 отбеляза спад от 1.5%, най-големият му от две седмици. Надеждите, че Фед може да е към края на своя цикъл на затягане, повишиха S&P 500 с над 6% през януари, но упорито високата инфлация и решимостта на Фед да се бори с нея оттогава дръпнаха акциите обратно надолу.
Междувременно доларът, който има тенденция да се възползва както от повишените краткосрочни лихвени проценти, така и от опита за безопасност, когато времената са трудни, също се повиши във вторник, като индикаторът на Bloomberg за валутата се повиши до най-високото си ниво от началото на януари.
„Трудно е да се отрече ястребовото изявление и посланието, което пазарите отнеха“, пишат стратезите от NatWest Markets в бележка до клиентите. Пауъл „твърдо отвори вратата“ за връщане към ходове от 50 базисни пункта, въпреки че председателят на Фед подчерта важността на предстоящите оповестявания на данни за вземането на това решение и „това вероятно ще бъдат събития с голям обем“, според стратезите Ян Неврузи , Джон Бригс и Браян Дейнджърфийлд.
Пауъл каза на членовете на Конгреса във вторник, че има „още две или три много важни издания на данни за анализ“ преди разискванията през март и „всичко това ще влезе в сила при вземането на решение“.
Също през март политиците на Фед са готови да публикуват актуализирани тримесечни прогнози за това къде различни служители виждат движение на лихвените проценти, известни също като точков график. През декември средната прогноза беше за връх от около 5.1% и дългосрочен неутрален процент от 2.6%.
Някои инвеститори смятат, че рецесията може да бъде избегната, дори когато растежът се забави. Така или иначе, по-дългосрочните съкровищни облигации се разглеждат като жизнеспособно убежище, тъй като Фед все още повишава лихвите.
Доходностите с кратък падеж са „най-уязвими към преоценяване на по-високи“, особено ако растежът на заплатите възобнови покачването, благоприятствайки увеличение на лихвите с половин пункт, каза Ед Ал-Хусаини, лихвен стратег в Columbia Threadneedle Investments. Това ще доведе до „повече изравняващ натиск върху кривата“.
– С помощта на Едуард Болингброк, Кейти Грайфелд и Фелипе Маркес.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html