Американските акции и облигации се повишиха в сряда, за голямо огорчение на трейдърите, които засилиха мечите залози заради очакванията, че председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл ще отблъсне последния напредък на пазара.
Сега, въпросът в съзнанието на повечето трейдъри е: след като Пауъл е отстранен от пътя, пазарите имат ли пълния клиър, за да продължат да се борят?
Много е възможно, казаха пазарни стратези, цитирайки забележките на Пауъл относно финансовите условия по време на пресконференцията в сряда, която последва решението на Фед да повиши лихвените проценти с още 25 базисни пункта.
Според пазарните стратези, резултатът е, че вместо да се опитва да овладее или отблъсне пазарите, Пауъл е решил да пренебрегне последните им ходове, третирайки ги като незначителни или като допълнително доказателство, че тактиката на Фед за ограничаване на инфлацията работи без много обратен удар към реалната икономика или пазара на труда.
По време на началните минути на сегмента на сесията за въпроси и отговори на пресконференцията в сряда Пауъл каза, че финансовите условия са се затегнали значително и че Фед вече не се интересува от краткосрочни колебания.
Американските акции изглежда се повишиха в отговор, тъй като пазарните стратези казаха, че Пауъл изглежда сигнализира, че по-високите цени на акциите и по-ниската доходност на облигациите вече не са заплаха за мисията на Фед за борба с инфлацията.
Някои дори оспориха основното твърдение на Пауъл, твърдейки, че според поне една популярна мярка финансовите условия са малко променени спрямо преди година. Сред тях беше Мохамед Ел-Ериан от Allianz, който прозвуча в туит, като каза: „Не съм сигурен кой индекс използва. Най-широко цитираните показват, че общите финансови условия са толкова хлабави, колкото и преди година.“
Предполага се, че индексите на финансовите условия отразяват въздействието, което колебанията на пазарите и обменните курсове оказват върху реалната икономика, според Гай Лебас, главен стратег за фиксирани доходи в Janney, в телефонно интервю.
Като не отблъскваше, когато беше помолен, Пауъл даде на пазарите на акции и облигации „мълчаливо одобрение“ да продължат да рали, каза Лебас.
Други бяха на подобно мнение.
„Фактът, че Пауъл смята, че финансовите условия са се затегнали, когато са се облекчили в редица показатели през последните месеци, е глупав“, каза Нийл Дута, ръководител на икономиката в Renaissance Macro Research, в туит.
Пазарните участници изглежда са станали „обсебени“ от идеята, че Пауъл и останалата част от FOMC ще се противопоставят на по-хлабавите финансови условия по време на подготовката за срещата в сряда, каза Лебас. Това убеждение дори помогна за разтърсването на американските акции в дните преди срещата на Фед, казаха пазарни стратези.
Вместо това Пауъл отхвърли това схващане и с право, според Лебас, тъй като въздействието на пазарните колебания върху инфлацията рядко е толкова пряко.
„Стабилните FCI на относително високо ниво... също ще работят за ограничаване на активността. В това отношение не вярваме, че политиците на Фед прекарват толкова много време днес, обсебени от FCI, както изглежда смятат пазарните участници“, каза ЛеБас в бележка до клиентите. Това мнение се оказа оправдано.
Националният индекс на финансовите условия на Федералния резерв на Чикаго показва значително отслабване от октомври насам. В момента той е на -0.35, в сравнение с приблизително -0.11 в средата на октомври. По-високите цени на акциите и по-ниската доходност на облигациите съответстват на по-ниско число в индекса. Доходността на облигациите се движи обратно на цените на облигациите.
За сравнение, индексът беше много по-нисък преди Федералният резерв да започне да повишава лихвените проценти през март 2022 г. Той беше -0.60 на 31 декември 2021 г.
S&P 500
SPX,
натрупа 42.61 пункта, или 1.1%, в сряда, за да завърши на 4,119.21, най-високото му ниво от август. За Nasdaq Composite
COMP,
това беше най-високото затваряне от септември. Доходността на 2-годишните държавни облигации
TMUBMUSD02Y,
падна с приблизително 8 базисни пинта до 4.125%, докато доходността на 10-годишната облигация
TMUBMUSD10Y,
спадна с 10.4 базисни точки до 3.442%. Американските акции отбелязаха значителни печалби през януари, като S&P 500 се повиши с повече от 6%, докато някои от най-спекулативните акции отбелязаха още по-големи печалби. S&P 500 падна с 19.4% през 2022 г.
Индексът на щатския долар
DXY,
измерител на силата на долара спрямо кошница от основните му конкуренти, падна с 0.9% до 101.14.
Разбира се, това не винаги е било така. За известно време миналата година изглеждаше, че Фед гледа на ралитата на пазарите като на пряка обида. Реакцията от сряда е далеч от реакцията на пазарите на ожесточената реч на Пауъл в Джаксън Хоул през август. Тогава Пауъл направи кратко изявление, в което каза, че Фед ще продължи с повишаването на лихвените проценти въпреки вероятността бизнесът и домакинствата в САЩ да пострадат.
Много пазарни коментатори казаха, че забележките му през август изглеждат калибрирани, за да отблъснат ралито на акциите и облигациите, водено от преждевременни надежди за обръщане на Фед. Ако това беше така, тогава те имаха желания ефект: S&P 500 падна до нови дъна няколко седмици по-късно.
Пауъл има основателна причина да се откаже от тази стратегия, според Лебас.
„Импулсът от финансовите условия вече свърши своята работа“, каза той.
С премахването на Пауъл, акциите ще се повишат ли от тук нататък? Възможно е, казаха пазарните стратези. Но има и други фактори, които могат да ги спънат.
Корпоративните печалби са един възможен кандидат. Печалбите са на път да намалеят с 2.4% през четвъртото тримесечие в сравнение с 2021 г., според данни на Refinitiv.
Въпреки това акциите на S&P 500 все още са на път да надминат сравнително ниските очаквания на Уолстрийт, според Хауърд Силвърблат, старши индексен анализатор в S&P Dow Jones Indices.
Източник: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserve-raises-interest-rates-heres-what-that-means-for-the-market-11675292609?siteid=yhoof2&yptr=yahoo