(Bloomberg) — Федералният резерв вероятно ще трябва да нанесе много повече болка на икономиката, за да овладее инфлацията.
Най -четени от Bloomberg
Растежът вече се забавя в отговор на неколкократните увеличения на лихвените проценти от Фед, като жилищният пазар се смекчава, технологичните компании ограничават наемането и молбите за безработица нарастват.
Но тъй като инфлацията се оказва устойчива на най-високото си ниво от четири десетилетия, нарастващ брой анализатори казват, че ще е необходима рецесия - и значително по-висока безработица - за значително облекчаване на ценовия натиск. Проучване на Bloomberg сред икономисти този месец определи вероятността за спад през следващите 12 месеца на 47.5% спрямо 30% през юни.
„Трябва да ограничим нещата на вътрешния пазар, за да ни помогне да стигнем дотам, където искаме да стигнем с инфлацията“, каза главният американски икономист на Bank of America Майкъл Гапен, който прогнозира лека рецесия, започваща през втората половина на 2022 г.
След като повишиха лихвените проценти през юни с най-много от 1994 г. насам, председателят на Фед Джеръм Пауъл и колегите му се очаква да одобрят още едно увеличение от 75 базисни пункта тази седмица и да сигнализират за намерението си да продължат да се движат по-високо през следващите месеци. Пауъл каза, че неуспехът да се възстанови ценовата стабилност би било „по-голяма грешка“, отколкото тласкането на САЩ към рецесия.
Представители на Фед обаче продължават да твърдят, че могат да избегнат рецесия и да извършат меко приземяване на икономиката. Те твърдят, че икономиката има силни страни и изразиха надежди, че инфлацията може да намалее толкова бързо, колкото ескалира.
Инфлацията - измерена с любимия измерител на Фед, индексът на цените на личните потребителски разходи - беше 6.3% през май, доста над целта на централната банка от 2%.
Какво казва Bloomberg Economics
„Шансът за спад през следващите 12 месеца се повиши до 38%, значително по-висок от нулата, когато пуснахме модела преди месец. Моделът предвижда 100% вероятност за рецесия през следващите 24 месеца.
— Елиза Уингър, Анна Вонг и Елена Шулятиева (икономисти)
— За да прочетете повече, кликнете тук
По-популярният индекс на потребителските цени е по-горещ: той се повиши с 9.1% през юни спрямо година по-рано. Три четвърти от стоките и услугите в кошницата на CPI са се увеличили с годишен темп над 4% през юни спрямо май.
„Инфлацията е утвърдена и се разпространява“, каза бившият заместник-председател на Фед и старши сътрудник на Brookings Institution Доналд Кон.
Централната банка е изправена пред трудна работа, тъй като поне част от възходящия натиск върху инфлацията не е от прекомерно търсене – което тя може да контролира – а от прекъсвания на предлагането, на които тя е безсилна да повлияе, произтичащи от инвазията на Русия в Украйна и пандемията.
Допълнително усложнение, според бившия заместник-председател на Фед Алън Блайндър: паричната политика влияе върху инфлацията с много дълги закъснения от може би две или три години.
Търговците на фючърсния пазар на федерални фондове залагат, че Фед ще повиши лихвите до около 3.5% до края на годината, от 1.5% до 1.75% сега, преди да започне да ги намалява през втората половина на 2023 г.
Бившият министър на финансите Лорънс Съмърс се съмнява, че нещата ще се развият така.
„Инстинктът ми е, че няма да видите лихвите да се намаляват веднага щом хората си помислят“, каза професорът от Харвардския университет и платен сътрудник на Bloomberg Television.
„Фед трябва да внимава. Ако погледнете историята на 60-те и 70-те години, имаше моменти, в които паричната политика леко се облекчи и нещата не вървяха толкова добре“, добави той, имайки предвид епизоди, в които Фед разхлаби кредита, преди да потуши инфлацията.
Вместо да намали лихвите, Федералният резерв вероятно ще ги повиши до 5% или повече през следващата година, за да се опита да намали ценовия натиск, каза главният икономист на Драйфус и Мелън Винсънт Райнхарт. Това ще помогне за ускоряване на свиване, което увеличава безработицата до около 6% от сегашните 3.6%, но оставя инфлацията над 3%, каза ветеранът от централната банка.
Политиците нямат голям избор, освен да повишат лихвените проценти, защото не могат да си позволят да допуснат ескалация на инфлационните очаквания, каза бившият управител на Фед Лорънс Майер. Ако това се случи, битката за ограничаване на инфлацията ще бъде загубена, защото компаниите и работниците ще започнат да действат по начини, които ще тласнат цените още по-високо.
Майер, който ръководи консултантската фирма Monetary Policy Analytics, предвижда спад, който намалява брутния вътрешен продукт с 0.7% през следващата година, повишава безработицата до 5% и връща инфлацията към целта на Фед от 2% през 2024 г.
„Леката рецесия вероятно е доста добра от гледна точка на Фед, като се има предвид ситуацията, в която се намираме и колко зле изглежда“, каза той.
Някои анализатори твърдят, че САЩ вече са в рецесия. БВП се сви с 1.6% на годишна база през първото тримесечие и може да се е свил допълнително през второто, поне според данните за проследяване на икономиката на Фед в Атланта. (Икономисти, анкетирани от Bloomberg, прогнозират възстановяване).
Ако прогнозата на Федералния резерв за Атланта се потвърди от официалните данни от 28 юли - денят след решението на Федералния резерв за лихвите - това ще отговаря на популярното определение за рецесия: две поредни тримесечия на отрицателен растеж.
Политиците на Фед вече отхвърлиха този разказ, посочвайки силата на пазара на труда. „Наистина е странно да се мисли за икономика, в която добавяте 2.5 милиона работници и производството намалява“, каза управителят на Фед Кристофър Уолър на 7 юли, като подчерта решимостта си да намали инфлацията до 2%.
Шокове в предлагането
В документ, представен на конференция на Европейската централна банка миналия месец, изследователите установиха, че една трета от инфлацията в САЩ до края на 2021 г. се дължи на шокове в предлагането.
Шоковете „се случват в различни сектори, по различно време, в различни страни“, каза един от изследователите, професорът от университета в Мериленд Себнем Калемли-Озджан. „Това не е в наръчника на централната банка.“
Въпреки че Фед трябва да отговори на повишената инфлация чрез ограничаване на прекомерното търсене, трябва да внимава да не прекалява, каза тя.
Надеждите за край на ръмженето на веригата за доставки продължават да се разочароват, особено когато Китай се бори с политиката си за ограничаване на Covid Zero. Две трети от компаниите, анкетирани от Националната асоциация на производителите през последното тримесечие, не очакват прекъсванията на веригата за доставки да намалеят до 2023 г. или след това.
Блайндър каза, че се чувства малко по-добре относно възможността за меко кацане на икономиката, като се имат предвид последните спадове в цените на енергията и храните. Но той не е сигурен колко трайни ще бъдат тези спадове и все още определя шансовете за рецесия над 50%.
„Шансовете са срещу това Фед да управлява това“, каза професорът от Принстънския университет.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/fed-inflict-more-pain-economy-130000297.html