В известното есе на Том Улф за 1970-те години на миналия век, „Десетилетието Аз“, пише той за това как американците са изоставили общественото мислене в полза на личното богатство. „Взеха им парите и избягаха“, пише той.
Всъщност нямаше много пари за вземане.
Днес, когато фондовият пазар е в режим на срив, е естествено да погледнем назад към други времена на финансови проблеми: Голямата рецесия от 2008-2009 г. Спуканият технологичен балон през 2000 г. Крахът от 1987 г., без значение 1929 г. — и всякакви мини-спадове и внезапни сривове между тях.
Това, от което се страхувам най-много, е дългата, изсмукваща душата лозунг между 1966 и 1982 г. - с други думи, 1970-те. Фондовият пазар вървеше нагоре и надолу и нагоре и надолу, но накрая не отиде абсолютно никъде в продължение на 16 години (вижте по-долу.)
Забравете за лава лампите, обувките с платформи и Фара Фосет, за мен това е, което определи ерата.
Какво беше тогава? Какво можем да научим от това време? И готови ли сме за повторение?
Преди да стигнем до това, нека разгледаме пазара от 1970-те години. Най-опустошителната оценка идва от разглеждането на Dow Jones Industrial Average. в Януари 1966 г., Dow достигна 983, ниво, което нямаше да надхвърли до октомври 1982 г., когато Dow Jones затвори на 991. S&P 500 беше почти толкова лош. След като достигна своя връх през ноември 1968 г. при 108, S&P се спря, след това достигна 116 през януари 1973 г., отново се спря и накрая избухна през май 1982 г.
Защо пазарът тръгна настрани за 16 години? Най-вече това беше рязко нарастваща инфлация и лихвени проценти. Месечен CPI се покачи от .9% през януари 1966 г. до 13.6% през юни 1980 г. Междувременно цените на бензина се повишиха от 30 цента за галон до 1 долар. За да се бори с тази инфлация, Федералният резерв повиши Процент на Фед фондове от 4.6% през 1966 г. до 20% през 1981 г. Това беше лошо за пазара, защото по-високите лихвени проценти правят бъдещите печалби на компанията и следователно акциите по-малко ценни. Което отчасти обяснява упадъка на пазара до момента.
Според ветеран пазарен анализатор Сам Стовал страховете от повтаряне на грешките, направени през 70-те години, влияят на действията на Федералния резерв днес.
„Фед ни каза, че е планирал да не прави същите грешки от края на 1970-те години, когато те повишиха лихвите, но след това отстъпиха поради страх от създаване на дълбока рецесия, само за да трябва да повишат лихвите отново“, казва Стовал. „Това, което Фед се опитва да избегне, е да създаде десетилетие на икономическа криза. Те искат да бъдат агресивни с лихвения процент на Фед сега и да контролират инфлацията, така че да имаме или V-образна форма, или поне U-образна форма на възстановяване, а не такова, което изглежда като голямо W (да цитирам „It's a Mad, Mad, Луд, луд свят“).
Стовал, който започна работа на Уолстрийт в края на 1970-те години на миналия век, беше обучен от баща си, покойния Робърт Стовал, също известен инвеститор и експерт. (Wall Street Journal направи забавен материал за тях двамата и техните различни стилове на инвестиране.)
Джеф Ястин, който публикува goodbuyreport.com, посочва някои други неблагоприятни тенденции за акциите през 1970-те години на миналия век, отбелязвайки, че „много от най-големите американски акции са били „конгломерати“ – компании, които са притежавали много несвързани бизнеси без реален план за растеж.“ Ястин също ни напомня, че тогава Япония беше във възход, често за сметка на САЩ, и че технологията (чипове, персонални компютри и мрежи) все още не е оказала реално влияние. Всичко това ще се промени през 1980-те години.
Друг фактор беше, че фондовият пазар беше високо ценен към 1970-те години на миналия век. Тогава група от go-go акции нарече the Изящни петдесет водеше пазара. Тази група включваше подобни на Polaroid, Eastman Kodak и Xerox, много от които се продаваха за повече от 50 пъти по-големи печалби. Когато пазарът се срина през 1970-те години на миналия век, Nifty Fifty беше силно засегнат, като някои акции никога не се възстановиха. Не мога да не мисля за потенциалните паралели с FAANG или МАТАНА — иначе известни като технологични — днешни акции.
Наистина изглежда, че изминахме пълен кръг. Или поне така предполага легендарният инвеститор Стан Дръкенмилър в скорошен разговор с главния изпълнителен директор на Palantir Алекс Карп. „Първо, пълно разкриване, имах мечи пристрастия в продължение на 45 години, които трябваше да заобиколя“, казва Друкенмилър. "Харесвам тъмнината."
„Когато погледна назад към бичия пазар, който имахме във финансовите активи – той наистина започна през 1982 г. И всички фактори, които го създадоха, не само спряха, но и се обърнаха. Така че според мен има голяма вероятност пазарът в най-добрия случай да остане стабилен за 10 години, нещо като този период от 66 до 82 г.”
айк И така, какво трябва да направи един инвеститор?
Нека се свържем с някой, който беше потънал в пазара тогава. „Ами, първо, влязох в бизнеса като анализатор по сигурността през 1965 г.“, спомня си Байрън Виена, заместник-председател на групата Private Wealth Solutions на Blackstone. „Спомням си, че беше период, в който беше трудно да се правят пари, освен ако не сте наистина добър избирач на акции. Но си спомням, че правех пари. Спомням си, че изградих нетната си стойност и купих някои биотехнологични акции, които се представиха добре. И пазя някои от тях и до днес.”
Сега нека се върнем назад и да разгледаме по-отблизо какво се е случило преди 50 години. От една страна е важно да се отбележи дивидентната доходност на S&P 500 е средно 4.1% от 1966 до 1982 г., така че инвеститорите на по-широкия пазар поне получаваха някакъв доход. (Прочитането на доходността на Dow тогава се оказа трудно, но в други периоди е средно под 2%.)
И така, докато 1970-те години на миналия век бяха ужасно време за инвеститорите, дивидентите смекчиха част от мизерията, като позволиха на по-диверсифицирания S&P 500 да надмине Dow 30 - нещо, за което да помислим занапред. За съжаление, дивидентната доходност за S&P 500 сега е около 1.6%: първо, защото цените на акциите са високи и второ, защото повече компании правят обратно изкупуване на акции вместо дивиденти. Очаквам обаче доходността да се покачи, тъй като компаниите увеличават изплащанията, за да привлекат инвеститори.
Dow също изглеждаше малко побелял тогава, тъй като включваше компании като Anaconda Copper (заменен от 3M през 1976 г.), Chrysler и Esmark (заменен от IBM и Merck през 1979 г.) и Johns Manville (заменен от American Express през 1982 г.).
Разбира се, някои акции като Altria, Exxon и компании за пакетирани стоки се справяха добре през 1970-те години. „Навсякъде, където търсенето на продуктите и услугите остава сравнително постоянно“, казва Стовал. „Все още трябва да ядете, пушите, пиете, да ходите на лекар, да отоплявате дома си и т.н.“
За някои компании 1970-те години на миналия век са техният разцвет.
„Хубавото е, че тогава имаше компании, които се справяха много, много добре в тази среда“, казва Друкенмилър. „Тогава е основан Apple Computer [1976], Home Depot е основан [1978], компаниите за въглища и енергия, химикалите направиха много пари през 70-те.“
Цикличните области като потребителското право и финансите не се представиха добре.
Някои от изводите за инвеститорите днес винаги са верни: избягвайте както надценените акции, така и тези на компании с бавен растеж. Може също така да е полезно да притежавате акции, носещи дивиденти, и да диверсифицирате. И си струва да се отбележи, че ако имаме някакво повторение на 1966-1982 г., избирането на акции става по-важно може би в сравнение с пасивното инвестиране и индексните фондове.
През 1970-те години не всичко беше мрак. Диско топките осветиха някои акции. Просто трябваше да търсите много по-усилено, за да ги намерите. Това е вероятен сценарий и занапред.
Тази статия беше представена в съботното издание на Morning Brief в събота, 24 септември. Получавайте Morning Brief директно във входящата си поща всеки понеделник до петък до 6:30 сутринта ET. Запиши се
Следвайте Анди Серуър, главен редактор на Yahoo Finance, в Twitter: @сървър
Прочетете последните финансови и бизнес новини от Yahoo Finance
Изтеглете приложението Yahoo Finance за ябълка or Android
Следвайте Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, и YouTube
Източник: https://finance.yahoo.com/news/how-to-survive-the-worst-bear-market-of-all-time-120034754.html