Nomura прогнозира намаляване на лихвите от Фед поради опасения за финансовата стабилност

Сам Стовал, главен инвестиционен стратег в CFRA, смята, че Федералният резерв ще продължи да повишава лихвените проценти с 25 базисни пункта през второто тримесечие на годината, преди да направи пауза, за да поддържа предписаното ниво.

Неговите коментари следват ястребовите изявления на председателя Пауъл миналата седмица в отговор на упоритата инфлация.

Председателят на FOMC посочи, че институцията ще обмисли възобновяване на повишенията от 50 базисни пункта още на срещата през март.

Въпреки това, в рамките на 3 дни след това съобщение, емблематичната Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB), финансираща технологичния сектор и специализирани рискови капитали, беше затворена, тъй като настъпи паника около пълното изтичане на банки.

Колапсът дойде след метеоричното утрояване на депозитите на банката между 2019 г. и 2021 г., което се дължи на ултра-разхлабената парична политика и фискалните инжекции от ерата на пандемията.

На свой ред вече несъществуващата SVB депозира по-голямата част от тези входящи потоци в теоретично сигурните 10-годишни книжа.

След рязкото покачване на доходността от 2022 г. насам, тази стратегия беше отменена, което доведе до 60% спад в стойността на акциите в четвъртък, а след това отново в действието преди пускането на пазара в петък.

В неделя Signature Bank също потъна под водата, което показва, че касапницата в регионалната банкова система на САЩ изглежда ще продължи.

Съвместните изявления, направени от Фед, Министерството на финансите и Федералната корпорация за гарантиране на депозитите (FDIC) изглежда не са направили малко, за да успокоят безпокойството на инвеститорите, като регионалните банкови акции продължават да отстъпват позиции в търговията на 13^th Март.

Освен това технологичният сектор е особено уязвим към съкращения.

Робърт Киенц, основател на GoldSilverPros, отбеляза,

САЩ са имали два пъти повече загуби в технологиите през последното тримесечие, отколкото останалата част от света взети заедно.

Това може да е показателно за по-нататъшни проблеми във вече надценения технологичен сектор и би поставило банките на западния бряг здраво на прицела.

Въпреки нарастващия страх от натиск върху регионалните банкови институции, Stovall очаква, че паричните политици имат пространството и решимостта да продължат да затягат през Q2.

Той отбелязва, че акциите с малка капитализация могат да бъдат особено силно засегнати, тъй като условията вече са се затегнали значително след сътресението в банковата система.

Индексът S&P Small Cap 600 загуби 6.9% от пазарната си капитализация през последните 5 търговски сесии.

Регионалните банки, опасяващи се от заразата, вероятно няма да са склонни да разширят линиите си към този сектор предвид по-слабите му баланси, по-малкия достъп до капитал и ограничения обхват на операциите.

Основна перспектива

Днешното отпечатване на основната инфлация беше с повишени 0.5%, което доведе до очаквания с четвърт пункт по-високи от половината до 82.7%, според CME FedWatch Tool.

И все пак последните няколко дни разкриха нестабилността на финансовата система, особено по отношение на големия обем нереализирани загуби.

Понастоящем политиците показват ограничен апетит за битка, като обявиха механизъм от 25 милиарда долара за подкрепа на новия инструмент на политиката на Фед, Програмата за срочно финансиране на банките (BTFP), което далеч не е достатъчно, за да покрие огромната дупка от стотици милиарди долари в нереализирани загуби, натрупващи се в системата.

Това представлява голямо предизвикателство за банките и от своя страна за вложителите. Ако доверието продължи да пада и води до ускорени тегления, набирането на адекватен капитал ще бъде практически невъзможно.

По този начин натискът върху лихвените проценти и ликвидната криза могат бързо да станат финансово дестабилизиращи, което противно на данните от CME може да накара Фед да спре по-рано, отколкото по-късно.

Предстоящата седмица ще бъде нервна както за политиците, така и за пазарите.

Ако финансовата система произведе повече провали в близко бъдеще, както изглежда много възможно, Федералният резерв вероятно ще бъде принуден да спре на следващото заседание.

Анализаторите от Nomura заемат още по-крайна позиция и очакват Фед да обяви намаление с 25 базисни точки на пресконференцията следващата сряда.

В допълнение, те очакват Фед да започне да разтоварва облигации обратно на пазара, докато Китай и Япония вече разтоварват американските държавни ценни книжа.

Питър Шиф, главен икономист и глобален стратег в Euro-Pacific Capital, заяви миналия месец, че дезинфлационните тенденции (които продължават да се задържат над 6%) могат да бъдат силно обърнати, ако ръката на Фед бъде принудена да се обърне. Тази статия обсъжда неговото поведение.

Най-силният импулс за затягане при внезапно и силно затегнати условия може да е резултат от страха от възраждаща се инфлация, за която Шиф вече предупреди.