Пауъл промени всичко тази седмица по отношение на мнението на пазара за лихвените проценти

Председател на Федералния резерв Джером ПауълПодготвената тази седмица реч пред Конгреса отне само няколко минути, но промени всичко.

В тези забележки лидерът на централната банка изложи нова парадигма за възгледите на Фед политиката си, която очевидно ще доведе до още по-високи лихвени проценти за по-дълъг период от време, отколкото се смяташе досега.

Последствията принудиха пазара, който отдавна очакваше Фед да мигне в борбата си с инфлацията, да прекалибрира собствените си възгледи, за да съвпадне повече с политиците, които предупреждаваха за подход на по-високи за по-дълго време към лихвените проценти.

„Очевидно имахме хореографиран хор от лектори на Фед в продължение на две седмици, който ни доведе до това място“, каза Арт Хоган, главен пазарен стратег в B. Riley Wealth Management. „Отне на Джей Пауъл, в хода на много кратко подготвено изявление и въпроси и отговори, за да постави тези очаквания на по-високо място.“

Като част от неговия мандат полугодишно свидетелство за паричната политика, Пауъл говори във вторник пред банковата комисия на Сената, а на следващия ден пред комисията по финансови услуги на Камарата на представителите.

В началото на изявите пазарите очакваха Фед да повиши своя референтен лихвен процент с 0.25 процентни пункта на срещата си по-късно този месец, след което може би още два хода, преди да спре, с крайна точка около 5.25%.

Това се промени след появата на Пауъл, по време на която той предупреди, че ако данните за инфлацията останат силни, той очаква лихвите да станат „по-високи от очакваното преди“ и вероятно с по-бързи темпове от една четвърт пункт наведнъж.

Сега пазарите силно очакват увеличение от половин пункт през март и пиковата или крайната лихва да достигне близо 5.75%, преди Фед да приключи.

И така, какво се промени?

По принцип това беше Данни за инфлацията през януари плюс признаци, че пазарът на труда остава забележително силен въпреки усилията на Фед да го забави. Това направи Пауъл, за когото само седмици по-рано беше говорил действат „дезинфлационни“ сили, сменете предавките и започнете отново да говорите грубо за паричната политика.

„Той се приспособява към постъпващите данни, което трябва да прави целият борд“, каза Хоган. „Ако фактите се променят отново чрез данните от февруари и март, той най-вероятно ще стане гъвкав от тази страна и няма да тласне това твърде далеч до точката, в която трябва да нарушат нещо.“

Наистина, Пауъл каза, че ще следи отблизо основен набор от предстоящи данни – петъчният отчет за заплатите в неселскостопански сектори, последван от поглед през следващата седмица върху индексите на потребителските и производствените цени.

Икономистите на Goldman Sachs се придържат към прогнозата си за покачване с четвърт пункт на срещата на Федералния комитет за отворен пазар на 21-22 март, но признават, че това е „близко ниво“ между това и половин пункт.

Трябва ли Фед да се наклони в по-агресивна посока, Goldman предупреден в бележка на клиента че може да има въздействие върху пазара, като акциите се разпродават „по-рязко“ и натиск надолу върху суровините, плюс натиск нагоре върху долара.

Тази седмица Пауъл беше изправен пред някои въпроси относно стратегиите на Фед за борба с инфлацията.

Някои по-прогресивни законодатели като сенатор Елизабет Уорън (D-Mass.) и конгресмен Ayanna Pressley (D-Mass.) обвиниха, че повишаването на лихвите ще доведе до 2 милиона съкращения и ще навреди непропорционално на семействата от работническата класа. Пауъл контрира, че инфлацията също удря тези в долния край на спектъра на доходите.

„Това е, което той трябва да направи“, каза Джоузеф Брусуелас, главен икономист в консултантската фирма RSM, за променящите се политически позиции на Пауъл. „Джей Пауъл е боксова круша във Вашингтон в този момент. Той ще поеме вината за установяването на ценова стабилност. Ако го направи добре, през идните години ще бъде почитан. Хората ще говорят много високо за него.

Брусуелас е сред онези, които смятат, че Федералният резерв трябва да ускори битката си с инфлацията с повишаване на лихвите с половин пункт.

Въпреки това той каза, че политиците могат да бъдат повлияни от потенциално по-мек доклад за работните места и данни за инфлацията следващата седмица, които обръщат курса и показват намаляване на увеличенията на цените. Икономистите очакват, че заплатите са нараснали с 225,000 XNUMX през февруари, според Dow Jones, и има широко разпространено мнение, че Януарски скок от 517,000 XNUMX ще бъдат ревизирани надолу в този доклад, може би значително.

„Икономиката е просто твърде устойчива в този момент“, каза Брусуелас. „Те трябва да генерират достатъчно работна ръка, за да охладят икономиката.“

Отслабването не беше очевидно в доклада на Министерството на труда тази седмица работни места през януари, което превишава наличните работници с марж от 1.9 към 1.

Подобни данни биха могли да тласнат Фед към още по-затягане, според икономисти от Nomura. Фирмата каза, че бъдещите действия могат да включват корекции в програмата на Фед за намаляване на облигационния му портфейл, като една от опциите е да се премахне ограничението за месечно намаление от 95 милиарда долара, което е в сила в момента.

За момента пазарите продължават да ценят по-високи цени.

Въпреки че Пауъл направи специална точка в сряда, за да подчертае, че все още не е взето решение относно движението на лихвения процент през март, пазарите по същество го игнорираха. Търговците на фючърсния пазар ценообразуваха крайна лихва от 5.625% по-късно тази година, доста над това, което беше преди Пауъл да говори.