Трябва ли да вложа всичките си пари от облигации в СЪВЕТИ?

„Миналата година преместих малка сума от моите 401(k) във фонда Vanguard Inflation Protected Securities. Оказа се добър ход за 5.7%, които спечелих през 2021 г. Не толкова добра новина за малката сума, която все още имам в индекса на американските облигации на Fidelity, който загуби 1.8% миналата година. Мисля да преместя всички тези пари от облигации във фонда TIPS, както и малко пари.

"Какво мислиш?"

Мат, Ню Джърси

Моят отговор:

Възможно е 2022 г. да бъде още една добра година за съветниците. Възможно, но малко вероятно. Не, не мисля, че е добра идея да се занимаваш с тези връзки.

За да представя моя случай, ще се потопя в два основни въпроса за всяко решение за портфолио. Едната е диверсификация: Трябва да диверсифицирате своите залагания за инфлация. Другото нещо е очаквано завръщане и няма да ви хареса новините за това.

Диверсификацията идва естествено за инвеститорите в акции. Те знаят, че е неразумно да влагат всичките си пари в една акция. Не е толкова очевидна диверсификацията, която трябва да влезе в портфейл от много висококачествени облигации, тоест облигации, които е изключително малко вероятно да влязат в неизпълнение.

Двата фонда, които цитирате, са много сходни. И двете притежават голяма доза държавногарантирани облигации на САЩ, в случая на Vanguard, защото това е всичко, което притежава, а в случая на Fidelity, защото при проследяване на целия висококачествен пазар се оказва, че се инвестира предимно в най-големия кредитополучател, правителството.

И двата фонда имат продължителност не съвсем седем години, което е мярка за чувствителност към лихвените проценти. Тоест, когато лихвените проценти скачат нагоре и надолу, тези фондове са толкова нестабилни, колкото цената на облигация с нулев купон, дължима през 2029 г.

И двата фонда имат ниски такси. И двете са добър избор за котва с фиксиран доход в портфейл за пенсиониране.

Голямата разлика е в това какво им прави инфлацията. Фондът Fidelity няма защита срещу инфлация. Фондът Vanguard TIPS е защитен. Тя притежава облигации, които възстановяват на инвеститорите всеки спад в стойността на долара.

Така че TIPS трябва да са по-добрите облигации за притежаване? Не толкова бързо. Разгледайте купоните за лихви. Доходността на портфейла от незащитени облигации е номинална и възлиза на 1.7%. Доходността на TIPS е реална доходност, което е хубаво, но е абсурдно ниско число: минус 0.9%.

Поставяйки двете числа в номинално изражение за сравнение, получаваме следното. Средната облигация в портфейла на Fidelity, ако се държи до падеж, ще осигури 1.7% годишна лихва. Средната облигация в портфолиото на Vanguard TIPS, ако се държи до падеж, ще осигури лихва от минус 0.9% плюс корекцията на инфлацията. Ако инфлацията е средно 2%, облигациите TIPS ще доставят 1.1% в номинално изражение. Ако инфлацията е средно 3%, те ще дадат 2.1%.

Ако инфлацията е средно повече от 2.6%, TIPS излизат напред. Ако инфлацията е средно по-малка от 2.6%, ще ви се иска да изберете незащитените облигации.

Вие не знаете какво ще се случи с инфлацията. Рецесията би го направила ниска. Изобилното печатане на пари от Федералния резерв би го направило високо. При тези обстоятелства разумният начин на действие е да диверсифицирате своите залагания за инфлация.

Бихте могли да вложите половината си пари от облигации във всеки вид фонд: един с и един без корекция на инфлацията. Между другото, можете да получите и двата вида облигационни фондове (TIPS и номинални) във Fidelity или Vanguard. Таксите на Vanguard са ниски, а на Fidelity, поне за тези продукти, още по-ниски.

Сега погледнете очакваната възвръщаемост. Би било удобно, ако близкото минало на Уолстрийт беше показателно за бъдещето. Тенисът работи по този начин; Джокович се справи добре миналата година, така че вероятно ще се справи добре и тази година. Акциите и облигациите не работят по този начин. Ако го направиха, всички можехме да бъдем богати. Защо, бихме могли да победим пазара, като просто купуваме това, което е поскъпнало най-много миналата година.

Това, което ще се случи с който и да е от тези облигационни фондове през 2022 г., е хвърляне на заровете, но да се заключи от резултатите от 2021 г., че TIPS са по-добра покупка от незащитените облигации е наивно.

Годишните промени в цените на облигациите са функция на скокове нагоре и надолу в пазарните лихвени проценти. Тези промени са непредвидими. Но дългосрочната възвръщаемост на облигация, която не се изплаща, е напълно известна предварително. Това е доходността до падежа. YTM взема предвид лихвените плащания, както и всяка разлика между днешната цена и изплащането по номинална стойност.

Тази доходност до падежа е много добра оценка на очакваната възвръщаемост на облигационен фонд – „очакване“, което означава сумата от всички възможни резултати, умножена по техните вероятности. (Ако спечелите $20 за глави, нищо за опашки, очакваната ви възвръщаемост от хвърляне на монета е $10.)

Цифрата на доходността до падежа за всеки от тези облигационни фондове е ужасна. За незащитените облигации това е 1.7% преди инфлацията и вероятно отрицателно число след инфлацията. За TIPS със сигурност ще бъде отрицателно число след инфлацията. Накратко, рационалните купувачи на облигации очакват да загубят по отношение на покупателната способност.

При толкова ниска доходност на лихвите, защо някой би купувал облигации? Не за да правят пари. Облигациите служат за различна цел. Те обикновено запазват капитал по време на сривове на фондовия пазар. Те са като пожарна застраховка. Не очаквате да печелите от пожарна застраховка, но има смисъл да я купите.

За да обобщим: Преместете част, но не твърде много, от своя незащитен облигационен фонд във фонд TIPS и не очаквайте богатство от нито един от тях.

Имате ли пъзел за лични финанси, който може да си струва да разгледате? Това може да включва например еднократни пенсионни суми, сметки на Roth, планиране на имоти, опции за служители или капиталови печалби. Изпратете описание до williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com. Поставете „Запитване“ в полето за тема. Включете собствено име и държава на пребиваване. Включете достатъчно подробности, за да генерирате полезен анализ.

Писмата ще бъдат редактирани за яснота и краткост; само някои ще бъдат избрани; отговорите са предназначени да бъдат образователни, а не да заместят професионални съвети.

Колонка със съвети от миналата седмица:

ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИТрябва ли да изплатя ипотеката си?By William Baldwin