Движението за продажба е струвало на организациите милиарди долари

През последното десетилетие активисти за климата и околната среда накараха организациите да се откажат от инвестиции в изкопаеми горива. Според Gofossilfree.org — организация, която се описва като „Глобално движение за прекратяване на епохата на изкопаемите горива и изграждане на свят на ръководена от общността възобновяема енергия за всички“ — до момента 1,552 институции са се освободили. Общата стойност на продадените институции е се оценява на 40.5 трилиона долара.

Целта на движението за продажба е да лиши компаниите за изкопаеми горива от инвестициите, от които се нуждаят, за да разработят нови ресурси. Активистите се опитват да се справят с потреблението на изкопаеми горива чрез ограничаване на доставките.

Винаги съм смятал, че движението за продажба е странен начин да се опитаме да ограничим потреблението на изкопаеми горива. Мисля за това по същия начин, по който мисля за затваряне на тръбопроводи. Когато ограничавате предлагането без пропорционално намаляване на търсенето, вие предизвиквате покачване на цената на петрола и газа. Това от своя страна води до покачване на стойността на компаниите, които произвеждат нефт и газ.

Увеличаването на цената на дадена стока е ефективен начин за намаляване на нейното потребление с течение на времето. Въпреки това, както многократно съм отбелязвал, политиците, които ръководят високите цени на енергията, обикновено не се преизбират.

Така че, дори когато организациите предприемат действия за намаляване на доставките и повишаване на цените, политиците - дори онези, които симпатизират на каузата за намаляване на потреблението на изкопаеми горива - работят, за да противодействат на тези увеличения на цените. Добър пример е този на президента Байдън освобождаване на масло от Стратегическия петролен резерв (SPR).

Като инвеститор — и автор на широко четен инвестиционен бюлетин (Прогнозатор за комунални услуги) — проповядвам диверсификация. Всъщност, въпреки името си, инвестициите, които препоръчвам, са диверсифицирани в множество индустрии. Една от тези индустрии е енергетиката. Сред другите препоръки препоръчвам някои компании за изкопаеми горива, както и няколко компании за възобновяема енергия.

Причислявам се към тези, които искат да видят как светът се отдалечава от изкопаемите горива. Все още обаче използвам изкопаеми горива в ежедневието си. Същото правят и всички онези организации, които извършват продажба. Струва ми се лицемерно да кажем, че няма да финансираме никаква разработка, но въпреки това искаме продукта. Крайният резултат от подобно мислене е повишаване на цената на продукта и увеличаване на вероятността да се наложи да закупим този продукт другаде (като Венецуела и Саудитска Арабия).

Ето защо все още препоръчвам инвестиции в компании за изкопаеми горива. Тъй като търсенето на изкопаеми горива намалява, ще оттегля препоръките си за изкопаеми горива. (Също така имам значителна част от моето портфолио, инвестирано в компании за слънчева енергия). Накратко, базирам препоръките си на това, което вярвам, че ще се случи (скачащи цени на енергията), а не на това, което се надявам да се случи (спадащо търсене на изкопаеми горива).

Наскоро правих таблица с годишното представяне на акциите, препоръчани от Прогнозатор за комунални услуги. Нашето моделно портфолио значително надмина S&P 500 и това се дължи на една причина: нашите енергийни холдинги.

От година до дата (YTD), общата възвръщаемост на енергийните активи в индекса S&P 500 — измерена от Energy Select Sector SPDR Fund (XLE)XLE
) — е 70.8%. (Тези доходи включват дивиденти и разделяния, ако е приложимо). За същия период от време S&P 500 се понижи с 15.5%.

Но тази обща възвръщаемост на S&P 500 се подпомага от енергийния сектор. Ако пропуснете възвръщаемостта на енергийния сектор от S&P 500, представянето е още по-лошо. S&P 500 е начело с технологични компании, които съставляват над една четвърт от теглото на индекса. Този сектор е намалял с 22.6% от началото на годината. Секторът на комуникационните услуги е намалял с 34.9% от началото на годината.

Какво означава това? Всяка организация, която продаде компании от енергийния сектор за компании от останалата част от S&P 500 през последните няколко години, си струваше много пари.

Харвардският университет направи новини миналата година, когато обяви, че се е отказал от индустрията за изкопаеми горива. На 9 септември 2021 г писмоПрезидентът Лорънс Бакоу каза, че от юни университетът вече не прави директни инвестиции в компании, които изследват или разработват изкопаеми горива. Той добави, че съществуващите инвестиции в изкопаеми горива „са в режим на оттичане и ще приключат, когато тези партньорства бъдат ликвидирани“.

Признавам, че бих бил много по-впечатлен, ако беше обявил, че Харвард и неговите служители вече няма да използват изкопаеми горива, но това изисква друг вид ангажимент. Чувството, че лишаването от инвестиции е безболезнено, освен че не е така. Има нежелани — ако са предвидими — последствия.

По този начин секторът, от който Харвард и много други организации се отказаха, се повиши, докато останалата част от фондовия пазар беше в мечи пазар. Така че има реални финансови последици за това решение.

Например във фискалния доклад на Харвард за 2020 г. се съобщава, че 2.6% от дарението на университета на стойност 41.9 милиарда долара е в природни ресурси. Ако приемем, че това е основно в изкопаемите горива, това означава, че Харвард има около 1.1 милиарда долара в този сектор.

От юни 2021 г. до днес енергийният сектор има обща възвръщаемост от 81.1%. По този начин тази част от дарението, ако се инвестира широко в енергийния сектор, можеше да нарасне до 2.2 милиарда долара. Извън енергийния сектор, останалата част от S&P 500 падна с около 8%. Ако 1.1 милиарда долара, които са били инвестирани в енергийния сектор, бяха инвестирани по равно в S&P 500, той щеше да намалее със 100 милиона долара. Разликата в продажбата в този случай възлиза на 1.2 милиарда долара за Харвард.

Без значение как го разделяте, продажбата би била лошо финансово решение през последните няколко години. Енергийният сектор е най-добре представящият се сектор през последните 2.5 години. От май 2020 г. енергийният сектор е нараснал с около 190%. Никой друг сектор не е възвърнал дори половината от това. Тази година енергийният сектор се повиши, докато останалата част от S&P 500 е на мечи пазар.

Ако вашата организация се е освободила от своите енергийни активи за който и да е друг сектор, почти сигурно е загубила пари при тази сделка. Без съмнение милиарди долари - ако не и трилиони - са били загубени от организациите, извършващи продажбата. Ако не друго, досега продажбата е помогнала за огромното обогатяване на петролната и газовата индустрия, тъй като ограничава предлагането, без да оказва съществено влияние върху търсенето.